La introducción de la regulación MiCA no solo ha traído mayor claridad normativa, sino también una serie de desventajas para los poseedores de la stablecoin USDC.
La nueva ley europea sobre criptoactivos, que se aplicará oficialmente a partir del 30 de diciembre de 2024, está empujando a brokers como Coinbase a cesar algunos programas de recompensa.
A partir de mañana, los usuarios europeos del exchange ya no podrán disfrutar de los rendimientos sobre sus depósitos en USDC, y tendrán que buscar en otros lugares para encontrar nuevas oportunidades.
Veamos todos los detalles a continuación.
Summary
Regulación MiCA: los rendimientos en USDC sufren la transparencia y la claridad normativa
En junio de 2023, el Diario Oficial de la Unión Europea publicó oficialmente la regulación MiCA estableciendo reglas muy precisas para las llamadas “cripto-actividades”.
Por primera vez en la historia, Europa se ha expresado claramente en materia de empresas de criptomonedas, emisores de stablecoin (en particular USDC) y corredores de intercambio.
Después de una década de Lejano Oeste a nivel normativo, finalmente han llegado las primeras leyes para proteger al inversor y al ahorrador, bajo el nombre de MiCA.
Por un lado, la nueva normativa, que será aplicable desde el 30 de diciembre de 2024, ha introducido una larga serie de ventajas, como una mayor transparencia y claridad normativa.
Diversas empresas fintech que hasta hace poco querían invertir en el sector crypto estaban de hecho imposibilitadas de hacerlo debido a las demasiadas zonas grises a nivel regulatorio.
Por otro lado, sin embargo, la mayor presencia institucional en la industria se paga a un alto precio por el sector, ya que comienzan a desvanecerse algunas ventajas típicas del mundo crypto.
El MiCA ha previsto de hecho un conjunto de reglas estrictas, entre las cuales se incluye la prohibición de ofrecer intereses sobre las stablecoin por parte de los emisores de «token de dinero electrónico«.
De hecho, las mismas empresas que hasta hoy ofrecen rendimientos que van indicativamente del 3% al 12% en activos como USDC, podrían tener que cesar sus servicios.
El MiCA impide a la comunidad europea disfrutar de intereses sobre el depósito de stablecoin, yendo en dirección opuesta al resto del mundo.
Quizás los ricos tipos de interés ofrecidos en las monedas digitales son excesivamente atractivos para los inversores, y deben ser moderados de alguna manera.
No sea nunca que se retire demasiada liquidez del sector obligacionario, de los fondos comunes de inversión y de otras cuentas de depósito que ofrecen pocos puntos porcentuales de rendimiento (brutos) y con altos costos de entrada y gestión.
Coinbase obligado a cesar el programa de recompensas en USDC para los clientes europeos
A causa de algunos aspectos sofocantes de la regulación MiCA, Coinbase se vio obligado a interrumpir su lucrativo programa de recompensas en USDC.
Los usuarios europeos que hasta hoy podían ganar hasta el 4,35% de APY en los depósitos flexibles de la stablecoin, pronto se encontrarán sin rentabilidad.
En un correo electrónico del 28 de noviembre difundido por Coinbase a su comunidad, se afirmó que debido a las nuevas leyes de la Unión Europea el exchange cesa su propio programa.
A partir del 1 de diciembre, todos los clientes en el Espacio Económico Europeo (EEE), que comprende un bloque de 30 naciones, ya no ganarán ningún rendimiento sobre USDC.
Entre los países interesados se incluyen 27 estados miembros de la UE además de Islandia, Noruega y Liechtenstein. La maniobra se ve como un fuerte paso atrás para la industria crypto, que pierde un elemento de atractivo hacia los inversores externos.
Muchos clientes del exchange Coinbase se trasladarán a otro lugar para buscar nuevos intereses sobre sus USDC.
Diversos personajes destacados del sector criptográfico intervinieron en X para comentar el impacto desastroso del MiCA en los holders de USDC.
Paul Berg, co-fondatore y CEO del proveedor de infraestructuras criptográficas Sablier, agradeció sarcásticamente a las instituciones por el bloqueo de los rendimientos:
«Estoy muy agradecido a la UE por haberme protegido de obtener un rendimiento sobre mis títulos USDC en Coinbase».
También Mikko Ohtamaa, cofundador de Trading Strategy, bromeó sobre lo sucedido comentando una publicación con la afirmación: «Me siento protegido».
La regulación MiCA se presentó de hecho como una ley diseñada para “proteger a los inversores” y proporcionar un marco normativo favorable al desarrollo.
Es una lástima que, sin embargo, por ciertos aspectos esté produciendo exactamente el efecto opuesto, con muchos inversores que huirán a otros continentes más favorables.
Las varias oportunidades de yield en las stablecoin en el mundo DeFi
Como se mencionó, varias sociedades de inversión en Europa serán afectadas por la regulación MiCA y no podrán acumular intereses sobre los USDC.
Estas instituciones tendrán las piernas atadas ya que no podrán intercambiar stablecoin no reguladas y estarán obligadas a prevenir el yield.
De todos modos los pequeños inversores minoristas podrán igualmente optar por arremangarse y buscar nuevas oportunidades del mundo DeFi.
Hoy en día hay cientos de aplicaciones descentralizadas que presentan tasas de interés excelentes en productos en stablecoin como USDC.
Por ejemplo, en el lending market de Aave actualmente se ofrece un rendimiento del 11,35% en el depósito de USDC, con tasas similares también para USDT.
En Aave también es posible colateralizar el importe bloqueado para pedir prestadas otras monedas de manera completamente trustless.
Aave es solo una de las muchas plataformas que ofrecen una ventaja similar.
Otros nombres respetados en DeFi que apoyan intereses sobre USDC son Compound, Venus Protocol, Solend y Uniswap (liquidity mining USDC+WETH).
Obviamente, para poder acceder a estos servicios se requiere una mínima experiencia en el sector blockchain y el conocimiento de los conceptos básicos de los monederos privados.
Si son principiantes y siempre han operado en exchange, dejen de lado momentáneamente estas soluciones.
Existen también oportunidades híbridas del mundo CeFi, donde se puede igualmente buscar un beneficio sin tener que pasar por las complejas lógicas de la DeFi.
Mientras tanto, recordamos que USDT no está sujeta a la regulación MiCA ya que no se puede clasificar como “Asset Reference Token”. De hecho, en algunos exchanges como Binance todavía hay oportunidades de rendimiento en USDT similares a las que serán detenidas pronto por Coinbase en USDC.
