Bitpanda ha excluido — al menos por ahora — la posibilidad de una IPO en Londres, debido a un mercado en sus mínimos: en el primer semestre de 2025 en el Reino Unido se cuentan solo 5 debuts por alrededor de £160 millones, el nivel más bajo desde que Dealogic recopila datos a partir de 1995.
El cofundador Eric Demuth ha aclarado que la empresa mira a Fráncfort o a Nueva York, subrayando que «no será en Londres» en el corto plazo.
Según los datos recopilados por nuestra redacción y las entrevistas con bancos de inversión y asesores que siguen procesos de cotización en Europa, la preferencia por plazas con mayor profundidad y cobertura institucional es un factor recurrente en las decisiones estratégicas de los emisores.
Los analistas de mercado con los que hemos hablado destacan además cómo el nuevo marco regulatorio europeo — incluido el paquete MiCA, con directrices publicadas por ESMA el 29 de abril de 2025 — está redefiniendo los criterios de atractivo para las empresas crypto y fintech.
Summary
Motivos de la renuncia en Londres
Hay que decir que la baja liquidez de la London Stock Exchange debilita el poder de precio para una cotización primaria y aumenta el riesgo de descuentos en la fase de colocación. En este contexto, una plaza con una mayor profundidad de libro de órdenes y una base de inversores más activa se vuelve prioritaria para una empresa fintech/crypto como Bitpanda.
El contexto: mercado IPO UK en mínimos de treinta años
Los números destacan el estancamiento de la City en 2025:
- Debuts en el primer semestre: 5
- Recaudación total: ~£160 millones
- Comparación histórica: nivel más bajo desde 1995
Con una pipeline escasa y capitales limitados, obtener valoraciones y un free float coherentes con planes de crecimiento ambiciosos resulta más complejo. Un aspecto interesante es que la escasez de acuerdos frena también el interés de nuevos inversores.
<strong Implikaciones para la evaluación y el pricing
Una demanda estructuralmente inferior puede traducirse en un precio de oferta por debajo de las expectativas, con probable debilidad en el período post-IPO.
Para los emisores en fuerte crecimiento, la elección del mercado incide de manera significativa en los múltiplos, en la cobertura de los analistas y en la calidad de la base de inversores a largo plazo. En este contexto, la sede de cotización no es un detalle, sino un impulsor de ejecución.
Las alternativas sobre la mesa: Frankfurt y Nueva York
Bitpanda está explorando opciones alternativas para el listing, evaluando cuidadosamente el equilibrio entre regulación, liquidez y visibilidad internacional:
- Fráncfort (Deutsche Börse): ofrece acceso a un vasto grupo de inversores en la UE, un marco regulatorio consolidado para las empresas fintech y tech, y una proximidad operativa a los mercados continentales. Para información práctica sobre los modos de admisión y los requisitos de divulgación, consulte la guía oficial de Deutsche Börse – Going Public.
- Estados Unidos (NYSE/Nasdaq): garantizan una mayor profundidad de mercado, una base de inversores institucionales especializados en tecnología y crypto, y una ventana de precios a menudo más favorable para las empresas de alto crecimiento.
Reglas y clima de mercado: el Reino Unido bajo examen
La estrategia británica sobre los activos digitales ha sido objeto de críticas. Según el think tank OMFIF, el Reino Unido no ha capitalizado la ventaja inicial en la finanza distribuida, dejando espacio a plazas competidoras.
Frente a estas críticas, varios emisores evalúan o ya han emprendido migraciones de listing hacia mercados con capitales más consistentes. Cabe decir que el tema regulatorio sigue siendo central en las decisiones de sede.
Crypto y mercados bursátiles: hacia dónde se mueve el flujo
En los últimos meses, las empresas relacionadas con las criptomonedas y las infraestructuras digitales han mirado principalmente a los EE.UU., atraídas por una demanda más estable, por ETF crypto ya maduros y por un público de inversores acostumbrado a modelos de negocio de alta volatilidad.
Europa, y en particular Alemania, sigue siendo un centro relevante para operadores regulados y para quienes privilegian el alineamiento con el perímetro del reglamento MiCA. Para un análisis más detallado sobre el marco normativo europeo, se remite a la documentación de ESMA sobre MiCA o a nuestra guía interna sobre el tema (Profundización: MiCA).
Qué significa para la City y para Europa
La elección de Bitpanda destaca un problema estructural: sin una rápida reactivación de la oferta y un fortalecimiento de la demanda doméstica de equity, Londres corre el riesgo de perder más protagonistas del sector tecnológico a favor de mercados como Nueva York y Fráncfort.
Para el ecosistema europeo, una cotización dentro de la UE permitiría retener capital y know-how en el mercado único, aunque la competencia con Wall Street sigue siendo intensa.
Próximos pasos: lo que sabemos
Por el momento, Bitpanda no ha fijado un calendario preciso para la IPO, dejando abiertas varias opciones. La trayectoria dependerá de la apertura de la ventana de mercado y de las condiciones de liquidez en las plazas consideradas.
Un aspecto interesante es que el timing podría cambiar con movimientos incluso rápidos del sentimiento. Para quienes buscan una guía práctica sobre los pasos técnicos y temporales de una IPO, vean nuestra guía dedicada (Cómo cotizarse: checklist).
Preguntas Frecuentes
¿Bitpanda puede reconsiderar Londres?
Sí. Si la liquidez y la demanda en la LSE mejoraran de manera creíble, la cotización en el Reino Unido podría volver a ser evaluada.
¿Cuáles son hoy las opciones principales?
Las opciones principales son Francoforte y New York, que presentan respectivamente un trade-off entre el marco regulatorio de la UE y la profundidad de mercado estadounidense.
¿Qué factores determinarán la elección final?
La decisión final dependerá de la evaluación esperada, de la calidad de la base de inversores, de la visibilidad sectorial, de la estabilidad normativa y de los tiempos de ejecución.
