Hong Kong se confirma como banco de pruebas para la tokenización de activos del mundo real (RWA): UBS, Chainlink y DigiFT han iniciado un piloto dirigido a automatizar suscripciones, settlement y gestión del ciclo de vida de los fondos en una infraestructura regulada, como reportado por CoinDesk.
Según los datos recopilados de los reportajes del sector y las comunicaciones oficiales, el piloto entró en fase operativa el 11 de septiembre de 2025 y obtuvo la aprobación en el Cyberport Blockchain & Digital Asset Pilot Subsidy Scheme.
Los analistas del sector observan que la integración de los Digital Transfer Agent on‑chain y los smart contract debería mejorar la auditabilidad y reducir las reconciliaciones manuales en los procesos de back‑office, objetivos que serán monitoreados a través de KPI definidos en el proyecto.
Summary
Resumen en breve
- Objetivo: reducir los errores de conciliación, aumentar la transparencia y acelerar la velocidad de liquidación en los fondos tokenizados.
- Roles: DigiFT gestiona los órdenes a través de smart contract; Chainlink proporciona los contratos del Digital Transfer Agent (DTA) para la verificación de las instrucciones; UBS implementa contratos conformes a los estándares CMTA.
- Contexto: crecimiento del mercado RWA y mayor enfoque regulatorio de Hong Kong en los activos digitales.
- KPI previstos: tiempos de liquidación, tasa de error post-trade, costos operativos y nivel de auditabilidad.
Qué se ha implementado
Las tres empresas están desarrollando una solución conjunta, con funciones end‑to‑end, para productos financieros tokenizados. DigiFT recibe órdenes de suscripción y reembolso a través de smart contract, mientras que Chainlink proporciona los contratos del Digital Transfer Agent (DTA), que verifican las instrucciones y las registran on‑chain.
De hecho, las órdenes procesadas correctamente activan emisiones, redenciones y otros eventos de lifecycle en los contratos de UBS, desarrollados según el estándar “CMTA Token” de la Capital Markets and Technology Association CMTA.
Flujo operativo: desde la firma on‑chain hasta el settlement
- Instrucción: el inversor envía una orden firmada a través de un smart contract, utilizando una infraestructura autorizada.
- Validación: el Agente de Transferencia Digital (DTA) de Chainlink realiza verificaciones sobre elegibilidad, límites y coherencia de la orden.
- Registro: el orden validado se registra on‑chain, mediante una referencia única.
- Ciclo di vita: i contratti di UBS avviano le operazioni di emissione o rimborso e aggiornano lo stato del fondo.
- Reconciliación: los registros on‑chain reducen las discrepancias y la necesidad de controles manuales.
Infraestructura regulada y estándar CMTA
El proyecto adopta una configuración que privilegia el cumplimiento, la auditabilidad y la trazabilidad. Los estándares CMTA uniforman la emisión y la gestión de los security token, facilitando la interoperabilidad y el alineamiento con las infraestructuras de mercado.
Es importante mencionar que, para mayor claridad, las siglas en uso son: RWA (Real‑World Assets), DTA (Digital Transfer Agent) y CMTA (Capital Markets and Technology Association).
Entorno de prueba en Hong Kong: el papel de Cyberport
El piloto se lleva a cabo en el sandbox de Cyberport, que evalúa casos de uso relacionados con identidad descentralizada, pagos, stablecoin y aplicaciones blockchain para la innovación social. Dicho esto, el objetivo es verificar la interoperabilidad y los requisitos normativos antes de una posible extensión comercial a mayor escala.
KPI y resultados esperados del piloto
- Time‑to‑settle: tiempo medio entre la validación de la orden y la liquidación on‑chain/off‑chain.
- Errores de conciliación: variaciones en la tasa de desajuste post-trade en comparación con los procesos tradicionales.
- Costos operativos: impacto en la gestión del back-office y del cumplimiento, gracias a la automatización y al uso de registros compartidos.
- Auditabilidad: calidad y granularidad de los registros para el control interno y externo.
- Interoperabilidad: capacidad de integración con custodios, sistemas bancarios y otras redes.
Números clave del mercado RWA
- Fondos alternativos institucionales tokenizados: registraron un incremento del 47% en 30 días, con una capitalización de 1,74 mil millones de dólares, relativo al período que termina el 29 de agosto de 2025 (CoinGecko) y como se destaca en la investigación sobre el crecimiento del sector RWA a principios de 2025.
- Capitalización total RWA: alrededor de 66 mil millones de dólares, con un aumento del 1,8% en las últimas 24 horas (CoinGecko).
Paralelamente, crece la convergencia entre finanzas tradicionales y on‑chain: instituciones internacionales de primer nivel y operadores como Franklin Templeton y BlackRock han iniciado fondos vinculados a los Treasury en blockchain (análisis ETF BlackRock), mientras que algunos exchanges han probado soluciones de acciones tokenizadas en contextos regulados.
Implicaciones y ángulos críticos
- Eficiencia: la automatización puede reducir costos y tiempos, con impactos positivos en la operatividad y la custodia.
- Gobernanza: una definición clara de los roles entre emisores, agentes de transferencia y proveedores oraculares es fundamental para los equilibrios entre las contrapartes.
- Escalabilidad: la adopción de estándares abiertos, como el CMTA, es crucial para evitar la fragmentación del mercado.
- Regulación: la coordinación con autoridades como la SFC y la HKMA será determinante para aclarar los requisitos en materia de licencias, KYC/AML y custodia, con algunos detalles normativos aún en discusión.
Qué queda por aclarar
- La blockchain specifica adottata nel pilota (rete permissioned o public) y los parámetros de escalabilidad relacionados.
- El número y el tipo de fondos involucrados, con detalles relativos a la jurisdicción y las soluciones de custodia.
- La metodología de medición de los KPI y las ventanas temporales de prueba.
- Los procedimientos de redención en caso de eventos extraordinarios y la gestión de los riesgos operativos.
Próximos pasos
El piloto continuará con pruebas adicionales y con evaluaciones de escalabilidad y cumplimiento. Cualquier aplicación comercial se implementará tras los resultados obtenidos en el sandbox y el pleno alineamiento con las normativas locales.
Información relacionada
- Guía: ¿qué es la tokenización RWA y cómo funciona?
- Hong Kong y activos digitales: marco regulatorio 2025
- Ethereum Foundation se reorganiza: nueva estrategia para enfrentar los desafíos del protocolo
- Standard Chartered lanza el trading spot de Bitcoin y Ether para clientes institucionales
- Ripple eleva el nivel: RLUSD, la stablecoin que redefine el futuro de los pagos globales
- Ripple y Chipper Cash revolucionan las remesas en África con pagos más rápidos y económicos gracias a la blockchain
Nota editorial: en espera de comunicados oficiales específicos por parte de UBS, Chainlink y DigiFT sobre el piloto en Hong Kong. Algunos detalles operativos, como la blockchain utilizada, el número de fondos involucrados y las declaraciones de los portavoces, se actualizarán tan pronto como se proporcionen más elementos.
