Alibaba está estudiando un token de depósito para los pagos transfronterizos, mientras China endurece los controles sobre las stablecoin.
Según CNBC, la iniciativa busca agilizar las transacciones extranjeras con una tecnología similar a las stablecoin.
Summary
¿Por qué Alibaba apuesta por un token de depósito?
El brazo de comercio electrónico transfronterizo de Alibaba está trabajando en un modelo de token de depósito, declaró el presidente Kuo Zhang en un informe difundido por CNBC el viernes. El objetivo es simplificar los pagos transfronterizos, reduciendo costos y fricciones operativas.
Recordemos que el token de depósito es una herramienta en blockchain que representa un crédito directo sobre depósitos en un banco comercial. Además, se trata como un pasivo regulado de la institución emisora, a diferencia de las stablecoin privadas.
Las stablecoin tradicionales, en cambio, son emitidas por entidades privadas y respaldadas por activos para mantener la paridad.
Sin embargo, entre los grandes institutos crece el interés por soluciones bancarias: JPMorgan Chase, el banco más grande del mundo por capitalización de mercado, habría lanzado su propio token de depósito para clientes institucionales esta semana.
Detalles adicionales sobre el perímetro tecnológico se indican en la página Coin Systems de J.P. Morgan.
Diferencias operativas con las stablecoins tradicionales
El token de depósito Alibaba se basaría en depósitos bancarios y en reglas prudenciales conocidas, con ejecución en blockchain. Las stablecoin privadas, en cambio, dependen de reservas off-chain y de gobernanza emisora, con riesgos de contraparte diferentes respecto a un pasivo bancario.
¿Cómo se integra el token de depósito de Alibaba en el marco regulatorio?
El proyecto llega mientras Pekín refuerza las prohibiciones. Indicaciones recientes habrían impulsado a grandes tecnológicas chinas, como Ant Group y JD.com, a suspender planes para stablecoin en Hong Kong tras las objeciones de los reguladores de Pekín.
En julio, Ant Group y JD habían manifestado interés por el programa piloto de stablecoin de Hong Kong o por productos financieros tokenizados, como bonos digitales.
Además, a principios de septiembre, tanto HSBC como el Industrial and Commercial Bank of China — el banco más grande del mundo por activos — mostraban interés en iniciativas similares.
A finales de septiembre, un artículo luego eliminado del medio financiero Caixin afirmaba que las empresas chinas activas en Hong Kong podrían tener que retirarse de actividades relacionadas con las criptomonedas.
Además, se hablaba de límites a las inversiones en crypto y en exchange por parte de empresas del mainland. A principios de agosto, las autoridades habrían solicitado a las empresas locales que detuvieran investigaciones y seminarios sobre stablecoin por temor a fraudes. Un referente regulatorio útil sigue siendo el documento de la HKMA sobre stablecoin.
Yuan offshore: ¿qué espacio para los tokens?
A finales de julio, la blockchain china Conflux anunció la tercera versión de su red pública, introduciendo una stablecoin vinculada al yuan offshore. Sin embargo, el objetivo declarado se refiere a entidades chinas offshore y países vinculados a la Iniciativa de la Franja y la Ruta, no a la mainland.
No solo, a finales de septiembre también se lanzó un token regulado vinculado a la versión internacional del yuan, con enfoque en los mercados de divisas.
Además, el lanzamiento en el Belt and Road Summit de Hong Kong confirmó la misma orientación geográfica. Más información sobre el evento está disponible en el Belt and Road Summit de Hong Kong.
¿Cuáles son las perspectivas para el mercado?
Un análisis reciente indica que no deberíamos esperar la circulación de stablecoin chinas onshore. Como afirmó Joshua Chu, co-presidente de la Hong Kong Web3 Association, «China difícilmente emitirá stablecoin onshore».
En el contexto actual, el deposit token Alibaba representa una alternativa bancaria para los pagos transfronterizos, potencialmente más alineada con las restricciones regulatorias en comparación con las stablecoin privadas.
Sin embargo, los tiempos y las modalidades de implementación aún están por definirse, junto con el impacto en los bancos y los circuitos de pago internacionales.
