Los reguladores en el continente han actuado de manera decisiva contra la tokenización de rwa en China, remodelando el panorama para los proyectos Web3 nacionales y offshore vinculados a usuarios chinos.
Summary
Siete asociaciones financieras declaran la RWA como actividad ilegal
Siete importantes asociaciones de la industria financiera china han clasificado conjuntamente la tokenización de activos del mundo real como una actividad financiera ilegal, según un informe local en China. La medida, anunciada en 2025, coloca las estructuras RWA en el mismo nivel de riesgo que las criptomonedas, stablecoins y la minería de criptomonedas.
La Asociación de Finanzas por Internet de China, la Asociación Bancaria de China, la Asociación de Valores de China, la Asociación de Gestión de Activos de China, la Asociación de Futuros de China, la Asociación de Empresas Cotizadas de China y la Asociación de Pagos y Compensación de China emitieron conjuntamente el aviso. Además, advirtieron tanto a los profesionales nacionales como a los extranjeros que las actividades de RWA carecen de cualquier base legal bajo la ley china actual.
La declaración enumeró explícitamente la RWA junto con stablecoins, criptomonedas y minería de criptomonedas como formas principales de actividad ilegal de moneda virtual. Sin embargo, fue más allá al caracterizar los proyectos de tokenización como inherentemente de alto riesgo y fraudulentos, en lugar de tecnologías financieras emergentes que aún esperan clarificación regulatoria.
China escéptica ante el impulso de activos del mundo real
Un abogado citado en el informe describió el anuncio coordinado como “una operación de ‘mensajería unificada’ descarada entre industrias y reguladores”. Según esta visión, tal acción sincronizada de las asociaciones ocurre típicamente solo en momentos críticos cuando las autoridades buscan prevenir riesgos financieros sistémicos.
El aviso conjunto definió la tokenización de activos del mundo real como “actividades de financiación y comercio a través de la emisión de tokens u otros derechos e instrumentos de deuda con características de token”. Añadió que estas actividades conllevan “múltiples riesgos, incluyendo el riesgo de activos ficticios, el riesgo de fracaso empresarial y el riesgo de especulación.”
Los reguladores enfatizaron que las autoridades financieras chinas no han aprobado ningún proyecto de tokenización de activos del mundo real. Dicho esto, el aviso también eliminó cualquier margen para que los proyectos afirmen que aún están en fases exploratorias o esperando registro, declarando claramente que no existe tal sandbox regulatorio para RWA en China.
La postura contrasta fuertemente con Singapur, que el documento señala lidera el ranking global en 2025 para la adopción de RWA. Mientras Singapur avanza con pilotos y colaboraciones institucionales, Beijing está en cambio endureciendo las restricciones y extendiendo la prolongada represión china contra las criptomonedas al segmento RWA.
Tres violaciones legales fundamentales y base en la ley penal
Los funcionarios delinearon tres violaciones clave bajo la ley china existente asociadas con las operaciones de RWA. Primero, los proyectos que emiten tokens al público en general mientras recaudan fondos pueden considerarse involucrados en recaudación de fondos ilegal. Segundo, facilitar transacciones o distribuir tokens sin aprobación puede tratarse como ofertas públicas de valores no autorizadas.
Tercero, los modelos de comercio de tokens que involucran apalancamiento, mecanismos de apuestas o estructuras similares pueden constituir operaciones comerciales de futuros ilegales. Además, estas caracterizaciones legales están directamente fundamentadas en disposiciones de la Ley Penal de China y la Ley de Valores, subrayando la seriedad de la posible aplicación.
El documento argumentó además que las estructuras de tokens RWA no pueden garantizar la propiedad legal o la liquidación ordenada de los activos subyacentes. Esto se mantiene incluso cuando los equipos de proyecto insisten en que sus activos son genuinos y su tecnología transparente. Sin embargo, los reguladores concluyeron que el desbordamiento de riesgos sigue siendo esencialmente incontrolable, incluso en proyectos que se presentan como conformes o enfocados institucionalmente.
Proyectos offshore y Hong Kong atrapados en la red
El aviso señaló que la represión no se limita a las iniciativas en tierra. Se informa que el regulador de valores de China está instando a las corredurías nacionales a detener las operaciones de tokenización de activos del mundo real en Hong Kong. Este movimiento toca directamente a las empresas que veían la ciudad como una base para estructuras RWA dirigidas a inversores regionales o globales.
La advertencia también se dirigió a proyectos que buscan eludir las reglas a través de narrativas como “anclaje de activos del mundo real”, “camino de cumplimiento en el extranjero” y “salida de servicios tecnológicos”. Además, la comunicación se alinea con la más amplia represión de servicios web3 que ha reducido gradualmente el espacio para las empresas de criptomonedas y tokens vinculadas al continente que utilizan Hong Kong como centro.
Las autoridades declararon que incluso donde las operaciones son nominalmente offshore, la presencia de personal o proveedores de servicios del continente vincula esas estructuras de nuevo a la jurisdicción china. En la práctica, esto cambia cómo los equipos deben pensar sobre la regulación rwa de hong kong cuando involucran a cualquier personal o infraestructura en tierra vinculada a clientes del continente.
La responsabilidad se extiende a lo largo de la cadena de servicios Web3
Crucialmente, el aviso no se detuvo en apuntar a los fundadores de proyectos. También se centró en la cadena de servicios más amplia que apoya los proyectos RWA, tanto dentro como fuera de China. Aquí, el documento invocó un estándar de “saber o deber haber sabido” para definir la responsabilidad legal.
Bajo este estándar, “el personal doméstico de proveedores de servicios de tokens de activos del mundo real y moneda virtual relevantes en el extranjero, así como las instituciones y personas nacionales que saben o deberían haber sabido que están involucradas en negocios relacionados con monedas virtuales y aún así les brindan servicios, serán responsables según la ley.” Sin embargo, las autoridades no necesitan probar la intención subjetiva si un juicio objetivo razonable indica conciencia.
El enfoque desmantela efectivamente los modelos operativos comunes de Web3 construidos sobre el registro de empresas offshore emparejado con personal chino del continente. Según el aviso, los equipos no pueden escapar de la responsabilidad alegando proporcionar solo servicios tecnológicos o infraestructura neutral. Además, el texto establece explícitamente que los planificadores de proyectos, proveedores de outsourcing tecnológico, agentes de marketing, promotores influyentes y proveedores de interfaces de pago pueden enfrentar consecuencias legales si apoyan proyectos RWA dirigidos a usuarios chinos.
La directiva enfatizó que incluso contratar a un solo empleado de operaciones en China podría exponer a una iniciativa RWA nominalmente offshore a riesgos de aplicación. En efecto, la regla cierra una importante laguna que muchos equipos habían utilizado para mantener funciones de distribución y soporte en tierra mientras registraban negocios a través de entidades en el extranjero.
Colapso de los modelos de negocio de RWA y Web3 domésticos
Al combinar una prohibición de las actividades primarias de RWA con una responsabilidad expansiva para los proveedores de soporte, el enfoque de aplicación termina efectivamente la cadena de servicios Web3 doméstica construida alrededor de activos tokenizados. Dicho esto, el impacto se extiende más allá de las plataformas de emisión para incluir marketing, soporte legal y canales de pago vinculados a usuarios del continente.
Las autoridades argumentaron que la represión china responde a esquemas fraudulentos frecuentes que operan bajo la bandera de RWA. El documento señaló que “los criminales están aprovechando esto para promover actividades de comercio y especulación relacionadas, utilizando stablecoins, monedas sin valor, tokens de Activos del Mundo Real (RWA) y ‘minería’ como un disfraz para llevar a cabo recaudación de fondos ilegal, esquemas piramidales y otras actividades ilegales.”
Para los reguladores, estos patrones muestran que la marca RWA se ha convertido en un envoltorio conveniente para las clásicas estafas de alto rendimiento. Además, la declaración conecta estos problemas directamente con la pasada represión china sobre la minería de criptomonedas y los esfuerzos más amplios para limitar los canales de capital no autorizados que podrían amenazar la estabilidad financiera.
Alineación con el yuan digital y controles de capital
El momento del cambio de política coincide con el impulso de China para internacionalizar su yuan digital a través de un nuevo centro de operaciones en Shanghái. Este centro se enfoca en pagos transfronterizos y servicios basados en blockchain bajo supervisión estatal directa. Sin embargo, las autoridades han bloqueado simultáneamente a las principales empresas tecnológicas de emitir stablecoins en Hong Kong, reforzando una prohibición de facto de stablecoins en China.
Vistos en conjunto, las iniciativas destacan el deseo de Beijing de mantener un monopolio estatal sobre la emisión de moneda y los canales de pago clave. Las nuevas reglas sobre RWA y la trayectoria del yuan digital transfronterizo apuntan hacia un control más estricto de los flujos de capital transfronterizos, incluso cuando se involucran nuevas tecnologías.
Dentro de este marco, la tokenización de rwa en China aparece menos como una innovación financiera prometedora y más como un canal percibido para el arbitraje regulatorio y la recaudación de fondos ilícita. Además, al cerrar tanto la emisión doméstica como el soporte en tierra para proyectos offshore, Beijing ha señalado que los activos del mundo real tokenizados no se permitirán evolucionar en paralelo con las iniciativas oficiales de moneda digital.
En resumen, las acciones coordinadas por siete principales asociaciones de la industria, respaldadas por reguladores de valores y financieros, marcan una escalada decisiva en el enfoque de China hacia la RWA, extendiendo medidas anteriores centradas en criptomonedas a una gama más amplia de estructuras de financiación y comercio basadas en tokens.
