En los últimos días está ocurriendo algo potencialmente muy interesante en el mercado de Bitcoin.
Se trata de una dinámica que resulta ser interesante porque se refiere a los volúmenes, y no al precio, y que podría an
anticipar movimientos de precio probablemente al alza.
A decir verdad, no hay certeza de que estén por llegar movimientos de precio importantes, ni que serán al alza, pero los volúmenes parecen al menos indicar que esta hipótesis en el estado actual debe considerarse como plausible.
Summary
Los volúmenes
Con «volúmenes de intercambio» en este caso se refiere en particular a la suma, calculada en dólares estadounidenses, de todos los intercambios que ocurren en los mercados entre Bitcoin y dólares (BTCUSD) o entre Bitcoin y stablecoin en dólares (principalmente BTCUSDT y BTCUSDC).
Cuando los volúmenes son bajos significa que hay pocos movimientos, o que estos están constituidos por transacciones de mediana o pequeña entidad. A principios de febrero, cuando hubo la fuerte caída del precio de BTC que se desplomó hasta aproximadamente 60.000$, los volúmenes de intercambio de Bitcoin eran muy superiores al promedio mensual de este período.
Sin embargo, ya desde el domingo 8 de febrero volvieron a estar por debajo de la media, y de hecho allí se han mantenido hasta el domingo primero de marzo, con pequeñas y raras excepciones absolutamente insignificantes.
El cambio se produjo a partir de la semana pasada, es decir, con el inicio de marzo, con una secuencia de tres días por encima del promedio mensual.
Es importante destacar que en dos de estos casos el precio finalmente resultó al alza, por lo tanto, se trató de dos días en los que no solo los volúmenes de intercambio fueron superiores a la media, sino también en los que la presión de compra resultó ser superior a la de venta.
Es importante destacar que no se trata de volúmenes particularmente elevados, sino solo un poco superiores al promedio mensual, pero en claro contraste con lo que había sucedido en las semanas anteriores.
Los minoristas
Con «retail» en los mercados financieros se refiere a los ciudadanos particulares que operan esencialmente de manera individual.
Son lo opuesto de los llamados «institucionales», es decir, las grandes empresas de inversión que operan con grandes capitales.
Entre los retail y los institucionales hay una enorme diferencia: los retail a menudo operan de manera amateur, con poca información en la que basar análisis y estrategias, y sobre todo en muchos casos con poca o poquísima competencia financiera.
En cambio, al contrario, no solo los institucionales operan generalmente con grandes (o enormes) capitales, sino que sobre todo lo hacen de manera profesional, organizada, precisa e inteligente, con mucha información y análisis profundos, y sobre todo con mucha competencia.
Esto hace que inevitablemente los minoristas a menudo tomen decisiones que luego resultan ser contraproducentes, mientras que los institucionales, por el contrario, a menudo operan de manera prudente y eficaz.
Además, en el mercado de Bitcoin, los enormes capitales con los que operan los institucionales les permiten en algunos casos incluso manipular su precio, aunque no con frecuencia y generalmente no por largos períodos.
Debido a esto, a menudo se prefiere llamar a estos grandes operadores «ballenas», en lugar de institucionales, tanto para enfocar el razonamiento en el hecho de que mueven grandes capitales, como porque en teoría dentro de las ballenas que mueven grandes capitales también puede incluirse algún minorista aislado con mucha liquidez.
Las ballenas
Existen algunos mercados específicos de Bitcoin que resultan estar dominados por las ballenas.
Son mercados en los que los minoristas generalmente no operan, y se contraponen a aquellos mercados que, en cambio, son preferidos por los minoristas y casi no son utilizados por las ballenas.
Esto permite, al analizar y comparar estos dos mercados, hacerse una idea de cómo se utilizan los capitales por parte de las ballenas y el retail, de manera separada.
Por ejemplo, las ballenas durante el 2025 compraron BTC principalmente cuando su precio estaba dentro de un rango entre 90.000$ y 100.000$, pero luego vendieron en masa cuando superó los 115.000$.
Los minoristas, por su parte, siempre han alternado momentos de compra con momentos de venta, sin prestar especial atención a los posibles desarrollos del precio.
Es importante recordar que cada vez que alguien realiza una venta a un precio determinado, necesariamente hay alguien que debe haber realizado una compra por el mismo importe al mismo precio.
Si los minoristas han concentrado las ventas entre los 111.000$ y 115.000$, por encima de esta última cifra principalmente han comprado.
El giro
Todo obviamente cambió a partir de noviembre, cuando el precio de Bitcoin comenzó a bajar.
Por ejemplo, mientras el precio descendía de más de 120.000$ a 60.000$, las ballenas vendieron mucho especialmente entre los 85.000$ y los 95.000$, mientras que los minoristas vendieron casi a cualquier precio, impulsados por puro miedo.
Hasta principios de febrero la situación no cambió mucho, cuando los volúmenes de intercambio de las ballenas registraron dos picos claramente superiores al promedio mensual.
El primero ocurrió el 2 de febrero, con un aumento en el precio, mientras que el segundo duró dos días, entre el 5 y el 6 de febrero, con un precio a la baja el primer día y al alza el segundo.
En esos días, sin embargo, los volúmenes de los minoristas, aunque superiores a la media, se concentraron en los días en que el precio bajaba.
Pero hay más.
A partir del viernes 6 de febrero, las ballenas comenzaron a comprar, con volúmenes en promedio pero especialmente concentrados en los momentos de ligera subida de los precios.
En particular, han concentrado las compras dentro de un rango de precio entre 67.000$ y 70.000$.
En cambio, los minoristas han continuado alternando compras y ventas, con las compras iniciadas por encima de los 69.000$.
A todo esto se suma que justo entre ayer y hoy parece haber habido otro giro.
De hecho, las ballenas han vuelto a comprar, incluso por encima de los 70.000$, con volúmenes ligeramente superiores a la media.
También los minoristas parecen estar comprando, aunque comenzaron solo en un segundo momento. Y también los minoristas lo están haciendo con volúmenes superiores a la media.
En otras palabras, la situación decididamente negativa que se había formado en los últimos meses parece estar ahora en el pasado. No se puede asegurar que la situación actual deba necesariamente durar mucho tiempo, pero al menos la caída de los meses anteriores parece haberse detenido por ahora.
