La crisis de las tesorerías cripto vuelve a estar en el punto de mira tras el último balance publicado por AI Financial Corporation, empresa fintech que cotiza en el Nasdaq y vinculada al ecosistema World Liberty Financial (WLFI).
La empresa ha admitido abiertamente que existen “dudas sustanciales” sobre su capacidad para continuar operando durante los próximos doce meses, después de haber registrado una pérdida neta trimestral de 271 millones de dólares.
Detrás de los números rojos del balance está sobre todo el desplome del valor de los tokens WLFI en poder de la empresa.
Una situación que reaviva el debate sobre los riesgos de las estrategias empresariales basadas en grandes reservas cripto ilíquidas, especialmente cuando los activos adquiridos no pueden venderse libremente en el mercado.
Summary
Las pérdidas en los tokens WLFI arrasan con las cuentas de la empresa
La empresa, identificada hoy en el mercado con el ticker AIFC pero anteriormente conocida como ALT5 Sigma Corporation, había puesto en marcha su programa de tesorería WLFI en agosto de 2025.
La operación se había presentado como una elección estratégica para exponerse al sector cripto y aprovechar el crecimiento del ecosistema World Liberty Financial.
Según los datos financieros publicados, AI Financial poseía alrededor de 7,3 mil millones de tokens WLFI en balance. El problema es que el fuerte recorte en el precio del token ha tenido un impacto devastador en las cuentas trimestrales de la empresa.
La empresa había comprado los tokens a un precio medio cercano a 0,20 dólares. A finales de marzo de 2026 el valor de mercado de WLFI había caído sin embargo hasta alrededor de 0,097 dólares, provocando una desvalorización no realizada de unos 348 millones de dólares.
Mientras tanto, el precio del token ha seguido debilitándose aún más, acercándose a 0,06 dólares según los datos de CoinGecko.
Esto significa que las pérdidas potenciales podrían ser incluso superiores a las ya registradas en el trimestre.
Uno de los aspectos más delicados se refiere además a las restricciones contractuales vinculadas a los tokens. AI Financial ha explicado de hecho que las cláusulas de lock-up impiden a la empresa liquidar rápidamente sus participaciones.
En la práctica, el principal activo que debería sostener el valor de la empresa no puede convertirse libremente en liquidez.
En el documento financiero la propia empresa ha reconocido que no existe ninguna garantía de poder monetizar estos tokens a los valores actuales, o incluso de lograr venderlos en el futuro.
Al final del trimestre el patrimonio total de la empresa ascendía a unos 960 millones de dólares. En fuerte descenso, por tanto, respecto a los más de 1,2 mil millones registrados a finales de 2025.
También el capital circulante muestra señales de fuerte presión, con pasivos corrientes superiores a los activos disponibles.
La liquidez aumentó a 10,5 millones de dólares tras una retirada de 15 millones efectuada en enero en el marco de un acuerdo de préstamo con WLFI al 4,5% anual. Sin embargo, para muchos observadores, estas cifras no bastan para tranquilizar al mercado.
El caso AI Financial reabre las dudas sobre las tesorerías cripto empresariales
A pesar del desplome ligado a las participaciones cripto, el negocio fintech operativo de la empresa ha seguido generando ingresos.
En el trimestre el segmento fintech produjo unos 4,7 millones de dólares de facturación. Es decir, ligeramente menos que en el periodo anterior, mientras que el beneficio bruto mejoró respecto al año pasado.
En empeorar el cuadro han sido sin embargo los gastos operativos. Los costes administrativos y profesionales han aumentado de forma significativa, contribuyendo a ampliar aún más la pérdida operativa.
También la pérdida por acción se ha disparado, pasando de 0,15 dólares a más de 2 dólares por acción respecto al mismo trimestre del año anterior.
El número medio de acciones en circulación ha aumentado además drásticamente tras las emisiones vinculadas al aumento de capital de 2025. Una dinámica que a menudo termina diluyendo el valor para los accionistas existentes.
En cualquier caso, el caso de AI Financial llega en un momento en que muchas empresas están intentando transformar las criptomonedas en activos estratégicos de balance.
En los últimos meses el mercado ha asistido de hecho a una creciente difusión de las llamadas crypto treasury companies, especialmente en Bitcoin, Ethereum y tokens emergentes.
Sin embargo, la situación relacionada con WLFI pone de relieve también el lado más frágil de este modelo.
Cuando el valor de la empresa depende fuertemente de activos volátiles y poco líquidos, basta una caída prolongada para poner rápidamente bajo presión la sostenibilidad financiera de la compañía.
Además, la presencia de lock-up rígidos puede transformar las participaciones cripto en instrumentos extremadamente arriesgados.
Sobre el papel el patrimonio puede parecer elevado, pero en la práctica la imposibilidad de vender los tokens limita drásticamente la capacidad de reaccionar ante eventuales crisis de liquidez.
Para el sector cripto esta situación representa una nueva señal de alarma.
Tras los excesos especulativos de los últimos años, el mercado sigue de hecho enfrentándose a una pregunta fundamental: ¿hasta qué punto las valoraciones de los tokens pueden sostener modelos empresariales enteros sin una capacidad real de generar flujos económicos estables?
