Según Ledn, los préstamos garantizados por Bitcoin podrían generar un mercado de 1 billón de dólares en las próximas décadas.
Ledn no es una fuente desinteresada, pero la investigación que ha publicado se ha llevado a cabo junto con Protocol Theory, por lo que vale la pena analizarla.
Por otro lado, utilizar Bitcoin como garantía para un préstamo parece tener absolutamente sentido, por lo que las conclusiones a las que llega esta investigación podrían ser interesantes.
Summary
La investigación
La investigación publicada por Ledn es un PDF de solo siete páginas cuyo objetivo es cuantificar la brecha entre la demanda de préstamos garantizados por criptomonedas y su adopción efectiva, e identificar los factores que la están frenando.
El documento revela de hecho que existe una clara discrepancia en el mercado cripto entre la predisposición teórica a solicitar préstamos y el uso efectivo de dichos servicios.
Por ejemplo, nada menos que el 88% de los poseedores de criptomonedas considera el uso de un préstamo o de un producto de crédito para financiar al menos una compra o una inversión planificada, pero solo el 14% utiliza este servicio. La brecha generada entre la apertura mental hacia la herramienta y su adopción real resulta ser incluso de 6 a 1.
El principal freno a esta adopción no es la falta de demanda o de comprensión del producto, sino una cuestión de seguridad y confianza.
Entre las barreras más comúnmente citadas por los no usuarios destacan las preocupaciones sobre la gestión de la volatilidad de los precios de las criptomonedas, las relacionadas con el riesgo de liquidación y la incertidumbre normativa.
Para desbloquear este mercado, los usuarios piden mayor transparencia sobre los tipos de interés, sobre los mecanismos de liquidación y sobre la seguridad de los fondos custodiados.
Los préstamos garantizados en Bitcoin
Los préstamos garantizados en Bitcoin, o en otras criptomonedas, reproducen un comportamiento financiero típico de las finanzas tradicionales, donde se toman prestes capitales usando como colateral, por ejemplo, inmuebles o acciones.
La investigación de Ledn y Protocol Theory revela que el 72% de los encuestados coincide en que estos préstamos ofrecen un acceso cómodo a la liquidez sin necesidad de vender sus propios activos. Esto permite a los inversores mantener la exposición a largo plazo en el mercado de las criptomonedas obteniendo, sin embargo, capital utilizable a corto plazo.
Los préstamos garantizados en Bitcoin (Bitcoin-backed loans) funcionan usando BTC como colateral.
Para obtener un préstamo similar hay que depositar Bitcoin en el monedero del prestamista, que será utilizado por el propio prestamista como garantía del préstamo. A cambio, el prestamista otorga un préstamo en moneda fiduciaria o stablecoin, típicamente, sin embargo, solo por el 50%/70% del valor del colateral depositado.
Sobre el préstamo se deberán pagar intereses, generalmente comprendidos entre el 5% y el 15% anual del importe recibido, y para recuperar los BTC depositados como colateral será necesario devolver todo el capital tomado prestado más los intereses acumulados.
El concepto clave es el Loan-to-Value (LTV), es decir, la relación entre el préstamo obtenido y el valor del colateral.
El problema, de hecho, es que si por ejemplo el precio de Bitcoin baja, el LTV del préstamo empeora. Si dicha relación se reduce hasta el punto de correr el riesgo de volverse negativa, el prestamista liquida los BTC en garantía (es decir, los vende), para cobrar monedas fiduciarias o stablecoins y extinguir el préstamo antes de que sea demasiado tarde.
Dado que dichas liquidaciones son automáticas y forzadas, el riesgo de perder por completo y definitivamente los BTC puestos como garantía se vuelve elevado si su valor de mercado baja.
Además de ello, siempre existe también el riesgo relacionado con la seguridad de la custodia, dado que quienes los custodian son de hecho una empresa o un protocolo externo.
Las principales ventajas son la posibilidad de no tener que vender los propios BTC para obtener liquidez, la rapidez con la que se puede conseguir un préstamo y, a menudo, la ausencia de verificación de la solvencia crediticia.
El mercado de los préstamos garantizados en Bitcoin
Todo esto se refiere específicamente a la situación actual.
Los préstamos garantizados por colateral en los mercados financieros tradicionales ya constituyen un mercado de varios billones de dólares.
En cambio, el mercado de los préstamos garantizados en criptomonedas alcanzó su máximo histórico en el tercer trimestre de 2025, llegando sin embargo solo a menos de 74 mil millones de dólares. En otras palabras, por el momento es solo una fracción del mercado de los préstamos garantizados por colateral.
En el caso de que se eliminaran (o se redujeran fuertemente) los frenos mencionados anteriormente, este mercado podría incluso llegar a rozar los volúmenes, por ejemplo, del de los préstamos garantizados por acciones, y esto podría llevarlo a superar el billón de dólares.
Para crecer tanto, sin embargo, seguramente se necesitará mucho tiempo, pero también serán necesarios otros dos factores.
El primero es una mayor claridad normativa, dado que su carencia resulta ser uno de los principales frenos a la adopción de estos instrumentos.
El segundo es la reducción de la volatilidad de los precios, sobre todo a medio-largo plazo, dado que es precisamente la volatilidad la que genera los mayores riesgos de liquidación.
El problema, sin embargo, es que la volatilidad de Bitcoin es en realidad uno de sus mayores puntos fuertes y, aunque prácticamente todos esperan una reducción de la volatilidad de su valor a largo plazo, podría no reducirse tanto como para disminuir drásticamente los riesgos de liquidación de los préstamos garantizados en BTC.
