La volatilidad implícita del precio de Bitcoin ha tocado el nivel mínimo de los últimos nueve meses.
Después de dispararse en febrero, durante el desplome que llevó el precio de BTC a 60.000$, comenzó un largo proceso de atenuación que parece seguir en curso.
Esto va de la mano con la pérdida de interés por parte de los minoristas.
Summary
La volatilidad de Bitcoin
Existe un índice, llamado BVIV, que mide específicamente la volatilidad implícita del precio de Bitcoin.
Es prácticamente el equivalente del VIX, que mide la volatilidad del mercado bursátil S&P 500, aplicado a Bitcoin.
En particular refleja las expectativas del mercado sobre la volatilidad futura de Bitcoin en los próximos 30 días, calculada a partir de los precios de las opciones sobre BTC.
Cuando el valor del índice BVIV es alto significa que el mercado está valorando fuertes movimientos de precio futuros en ambas direcciones, es decir, incertidumbre o miedo.
En cambio, cuando es bajo se limita a indicar expectativas de relativa calma y estabilidad.
Se utiliza para medir el «sentiment» y el riesgo percibido en el mercado de Bitcoin.
El mínimo
A partir de finales de septiembre de 2025 el valor del índice BVIV había empezado a subir. En el plazo de dos meses de hecho pasó de 36 a 62 puntos, quizá a la espera de una burbuja especulativa.
Sin embargo, a diferencia de los ciclos pasados, la gran burbuja especulativa no se produjo y, de hecho, ya a partir de diciembre el nivel de este índice había empezado a bajar.
Cabe decir que la media anual es ligeramente inferior a los 50 puntos, por lo que el movimiento de finales de 2025 parecía tener realmente el potencial de hacer algo más respecto a lo que luego ocurrió realmente.
Entre diciembre y enero la volatilidad implícita de Bitcoin había vuelto a situarse en torno a los 40 puntos, pero justo a finales de enero, en el plazo de solo ocho días, se disparó hasta los 97 puntos, es decir, el máximo desde noviembre de 2022.
Esos 97 puntos de principios de febrero no solo corresponden al mínimo local marcado por el precio de Bitcoin en 60.000$, sino que también señalaban muchísimo miedo. Con la perspectiva que da el tiempo podemos decir que ese miedo no estaba en absoluto justificado.
De hecho, no solo al día siguiente la volatilidad implícita ya había vuelto a la cota de 60, sino que a partir de poco antes de mediados de marzo empezó a desplomarse.
Ayer se tocó el mínimo en la cota de 36 puntos, y hoy en teoría podría bajar aún más. Cabe recordar que desde finales de septiembre de 2025 en adelante la volatilidad implícita de Bitcoin nunca había sido tan baja.
La desafección de los minoristas
Un nivel tan bajo, sin embargo, no se limita a señalar una relativa calma en el mercado de Bitcoin. También revela cierta desafección de los minoristas.
Es preciso subrayar que, en general, no son los minoristas quienes hacen el mercado de Bitcoin, que ahora está dominado por las ballenas, incluidas las institucionales.
Sin embargo, son precisamente los minoristas quienes están detrás de las burbujas especulativas, porque sin el capital de los minoristas es casi imposible que se puedan inflar burbujas especulativas.
El problema es que el nivel de interés de la gente común (es decir, los minoristas) hacia Bitcoin ha caído a los mínimos de los últimos tres años, muy probablemente tanto por la ausencia de la burbuja especulativa de finales de 2025 como por una volatilidad tan reducida.
En otras palabras, primero la volatilidad reducida hizo que se perdiera interés por Bitcoin, y luego esta misma pérdida de interés redujo aún más la volatilidad.
Previsiones
Hasta hoy no se vislumbra ninguna señal de una posible inversión de esta tendencia.
Sin embargo, no es un gran problema si la volatilidad se mantiene baja, siempre que no se reduzca a cero y que no permanezca baja durante demasiado tiempo.
Por ejemplo, desde que el índice BVIV empezó a ser registrado, en dos ocasiones ha bajado incluso por debajo de los niveles actuales: en 2023, cuando tocó un mínimo de 34 puntos tras una caída que duró cinco meses y medio, y precisamente en septiembre de 2025 cuando volvió a tocar los 34 puntos tras una caída de casi seis meses.
El mínimo de ayer fue de 36 puntos, pero la caída dura solo tres meses, por lo tanto, en teoría la volatilidad podría permanecer baja aún durante un tiempo.
Esto sería compatible con la hipótesis que ve la tendencia actual del precio de Bitcoin continuar hasta mediados de junio, para luego quizá iniciar una nueva tendencia después del comienzo del verano.
A corto plazo, sin embargo, persiste una anomalía que en teoría podría incluso desencadenar hoy un pequeño rebote del precio a la reapertura de las bolsas estadounidenses.
En otras palabras, a corto plazo es posible que haya una ligera subida del precio de Bitcoin, pero permaneciendo siempre dentro de una tendencia poco movida que podría prolongarse aún durante aproximadamente un mes. A medio plazo, en cambio, si dicha tendencia llegara efectivamente a invertirse, existe la posibilidad de nuevas caídas antes de fin de año, mientras que a medio-largo plazo es posible imaginar tarde o temprano otro rebote más consistente.
