Una ronda de financiación de 3.000 millones de dólares no ocurre por accidente. Para Menlo Ventures, sucedió gracias a una única y arriesgada apuesta de convicción en Anthropic, que sus propios socios describen como un momento de tensión extrema, y porque esa apuesta dio sus frutos de una manera que ha redefinido lo que las firmas de capital de riesgo consideran posible en la era de la IA.
Summary
Conclusiones clave
- Menlo Ventures recaudó 3.000 millones de dólares, el fondo más grande en sus 50 años de historia, impulsado principalmente por su cartera de IA y su participación en Anthropic.
- Menlo lideró la Serie D de Anthropic en 2024 con una inversión de 750 millones de dólares, estructurando aproximadamente 500 millones de dólares a través de un vehículo de propósito especial (SPV).
- La valoración de Anthropic se cuadruplicó hasta 18.400 millones de dólares después de la Serie D; se informa que la participación de Menlo ahora vale alrededor de 14.000 millones de dólares.
- El fondo Anthology, lanzado conjuntamente, comenzó con 100 millones de dólares en 2024 y desde entonces ha desplegado aproximadamente 250 millones de dólares en más de 60 empresas.
- Anthropic ha advertido públicamente a los inversores que los SPV no autorizados y las ofertas en el mercado secundario para vender sus acciones son estafas.
Menlo Ventures recauda 3.000 millones de dólares en su mayor fondo hasta la fecha
El nuevo fondo es el más grande en el medio siglo de existencia de Menlo Ventures. Ese hito por sí solo indica algo significativo, pero la historia más interesante es cómo la firma llegó hasta allí. Su inversión de Menlo Ventures en Anthropic no solo generó rendimientos; en la práctica reconstruyó la reputación de la firma y su capacidad de recaudación en un solo movimiento.
Según Bloomberg, la participación de Menlo en Anthropic ahora vale aproximadamente 14.000 millones de dólares. Para una firma que comprometió 750 millones de dólares en la etapa de la Serie D, las cifras son lo suficientemente llamativas como para atraer el interés serio de socios limitados a una escala que Menlo nunca antes había alcanzado.
El momento también importa. En 2024, el capital de riesgo aún se estaba recuperando de un congelamiento pospandemia. Firmas como SoftBank y Tiger Global seguían absorbiendo pérdidas. Firmar un cheque de tres cuartos de mil millones de dólares en una sola empresa de IA —antes de que tuviera un producto comercial completamente maduro— no era una decisión de consenso. Era una decisión de convicción.
Papel clave de Anthropic en la estrategia de inversión en IA de Menlo
Menlo había sido un inversor temprano en Anthropic, entrando antes de que la empresa tuviera un producto en el mercado. Para 2024, las señales se habían fortalecido considerablemente. Anthropic había asegurado un compromiso de 4.000 millones de dólares por parte de Amazon, fue fundada por antiguos investigadores de OpenAI, incluido el CEO Dario Amodei y la presidenta Daniela Amodei, y se había convertido en una de las empresas de IA más agresivamente perseguidas de la industria.
Aun así, liderar la Serie D a esa escala requería más que confianza en la empresa. Requería estructuración creativa de capital.
Aumento de la valoración de Anthropic tras la Serie D
La Serie D de 2024 cuadruplicó la valoración de Anthropic hasta 18.400 millones de dólares. Esa única ronda transformó la posición de la empresa en el mercado y validó el punto de entrada temprano de Menlo, previo al producto. Posteriormente, Menlo participó en las rondas de Serie E y F de Anthropic, aumentando su exposición.
La inversión estratégica de 750 millones de dólares de Menlo a través de un SPV
Recaudar 750 millones de dólares para una sola operación durante un invierno del capital de riesgo requirió mecanismos poco convencionales. Menlo estructuró aproximadamente 500 millones de dólares de la inversión total a través de un vehículo de propósito especial, una entidad agrupada creada específicamente para la transacción con Anthropic. Los 250 millones de dólares restantes provinieron del propio fondo de Menlo y de contribuciones de personas internas de la firma, según informó Forbes en ese momento.
El enfoque del SPV permitió a Menlo, en la práctica, golpear por encima de su peso, agregando capital de múltiples fuentes en una única posición con autoridad en la mesa. Fue una jugada agresiva para las condiciones del mercado, y funcionó.
Lo que siguió a ese acuerdo ahora es un tipo diferente de problema. Los SPV centrados en IA se han multiplicado hasta el punto de que la propia Anthropic emitió una advertencia formal, calificando todos los SPV no autorizados y las ofertas en el mercado secundario para vender sus acciones como «estafas». El acuerdo autorizado de Menlo en 2024 fue, en ese sentido, un ejemplo temprano que otros han intentado imitar sin el acceso subyacente.
Fondo Anthology: el vehículo de inversión en startups de Menlo y Anthropic
La relación con Anthropic no terminó con la Serie D. En 2024, Menlo y Anthropic lanzaron conjuntamente el fondo Anthology, inicialmente dimensionado en 100 millones de dólares. El mandato del fondo era respaldar startups en etapas tempranas que construyeran sobre o junto a la tecnología de Anthropic, ofreciendo a las empresas de la cartera algo más que capital, incluyendo acceso al liderazgo de Anthropic y créditos para Claude.
Desde su lanzamiento, Anthology ha crecido sustancialmente. Ha desplegado aproximadamente 250 millones de dólares y respaldado a más de 60 empresas, según una fuente con conocimiento del fondo. Ya ha generado rendimientos: Graphite fue adquirida por Cursor y Astrix Security fue adquirida por Cisco, dos salidas tempranas que validan la tesis.
La cartera más amplia de Menlo ahora refleja una firma que ha utilizado la relación con Anthropic como una red de exploración en categorías de startups de IA. Empresas como OpenRouter, Higgsfield, Legora, Lovable y OpenEvidence se sientan junto a Anthropic en la cartera, dando a Menlo una visión amplia de dónde se está desarrollando la pila de IA, desde la infraestructura de modelos hasta las herramientas de la capa de aplicación.
Lo que en última instancia indica la recaudación de 3.000 millones de dólares es que los socios limitados han comprado toda la arquitectura: no solo la participación en Anthropic, sino la capa de acceso de Anthology y la cartera de IA más amplia que Menlo ha ensamblado a su alrededor. La firma convirtió una apuesta de convicción en una tesis de recaudación de fondos, y la tesis se sostuvo. Si el próximo ciclo de fondos requerirá que Menlo encuentre otro Anthropic —o si la firma puede construir sobre lo que ya posee— es la pregunta que ahora se esconde bajo el titular récord.
Preguntas frecuentes
¿Cuál fue el tamaño de la última ronda de financiación de Menlo Ventures?
Menlo Ventures recaudó 3.000 millones de dólares, el fondo más grande en sus 50 años de historia.
¿Cómo cambió la valoración de Anthropic después de la ronda de Serie D de 2024?
La valoración de Anthropic se cuadruplicó hasta 18.400 millones de dólares tras la ronda de financiación de Serie D de 2024, que Menlo lideró de forma anticipada.
¿Cómo estructuró Menlo Ventures su inversión de 750 millones de dólares en Anthropic?
Menlo estructuró aproximadamente 500 millones de dólares de la inversión de 750 millones a través de un vehículo de propósito especial (SPV) y aportó los 250 millones de dólares restantes desde su propio fondo y personas internas de la firma.
¿Qué es el fondo Anthology lanzado por Menlo y Anthropic?
Lanzado en 2024 con un tamaño inicial de 100 millones de dólares, el fondo Anthology es un vehículo conjunto de inversión en startups entre Menlo Ventures y Anthropic. Desde entonces ha desplegado aproximadamente 250 millones de dólares y respaldado a más de 60 empresas, con salidas tempranas que incluyen adquisiciones por parte de Cursor y Cisco.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
