UBS ha puesto una cifra llamativa sobre la oportunidad de infraestructura de IA: un aumento del 600% en la creación de valor en los próximos cuatro años. Esa proyección, del equipo de investigación del banco suizo, enmarca el crecimiento de las acciones de infraestructura de IA como uno de los temas de inversión más trascendentales de esta década, y plantea una pregunta igualmente importante sobre si los mercados ya han descontado en exceso parte de ese potencial alcista.
Summary
Conclusiones clave
- UBS proyecta que la creación de valor en el sector de infraestructura de IA se dispare un 600% en cuatro años, superando ampliamente las ganancias de ~100% esperadas de los propios hiperescaladores.
- Se prevé que los gastos de capital relacionados con IA alcancen 820.000 millones de dólares en 2026 y casi 990.000 millones de dólares en 2027.
- Se espera que Amazon, Microsoft, Google y Meta gasten en conjunto 602.000 millones de dólares en 2026, con aproximadamente el 75% asignado a infraestructura de IA.
- Se espera que más del 85% del gasto total de capital relacionado con IA provenga de grandes empresas tecnológicas.
- Algunas acciones de infraestructura de IA ya han subido más de un 500% en un solo año, lo que genera preocupaciones de valoración.
Previsión de crecimiento masivo para la infraestructura de IA
La magnitud de la proyección de UBS es difícil de ignorar. Mientras que se espera que los hiperescaladores que firman los cheques más grandes — Amazon, Microsoft, Google, Meta — generen alrededor de un 100% de ganancias, el banco ve que la capa de infraestructura que los respalda genera seis veces ese valor. Es una tesis clásica de “picos y palas”, aplicada a una escala que la industria tecnológica rara vez ha visto.
Lo que hace creíble la previsión es la trayectoria de gasto que la respalda. Se proyecta que los gastos de capital relacionados con IA alcancen aproximadamente 820.000 millones de dólares en 2026, para luego subir aún más hasta casi 990.000 millones de dólares en 2027. Es un nivel de inversión industrial sostenida que rivaliza con el despliegue de generaciones tecnológicas completas anteriores, comprimidas en solo dos años.
La implicación para los inversores es significativa. Si la capa de infraestructura captura la mayor parte del valor — en lugar de la capa de aplicaciones de IA o los desarrolladores de modelos — entonces las empresas que construyen la columna vertebral física y digital de la IA se convierten en los activos con la posición estratégica más fuerte del mercado.
Los hiperescaladores son el motor detrás del capex de IA
La concentración del gasto aquí es llamativa. Amazon, Microsoft, Google y Meta por sí solos se espera que representen alrededor de 602.000 millones de dólares en gasto de capital combinado en 2026, con aproximadamente tres cuartas partes de esa cifra específicamente destinadas a infraestructura de IA. Cuando se añaden otros grandes actores tecnológicos al panorama, más del 85% del capex total relacionado con IA a nivel mundial fluye desde este grupo reducido de empresas.
Esa concentración es a la vez una fortaleza y una vulnerabilidad estructural. Por un lado, significa que la tesis de inversión está impulsada por empresas con balances enormes y una motivación estratégica clara. Por otro lado, crea un único punto de fallo: cualquier retirada coordinada o revisión presupuestaria entre estas cuatro firmas repercutiría en toda la cadena de suministro de infraestructura de IA casi de inmediato.
Las acciones que UBS señala como jugadas clave de exposición a la IA
UBS identifica cinco nombres como centrales para la oportunidad de infraestructura de IA:
- NVIDIA: el proveedor dominante de GPU que impulsa las cargas de trabajo de entrenamiento e inferencia de IA
- Microsoft Azure: infraestructura en la nube y servicios de IA a escala empresarial
- Amazon AWS: el mayor proveedor de nube a nivel mundial, con una profunda integración de IA
- AMD: un competidor en crecimiento en la arquitectura de chips de IA
- Arista Networks: infraestructura de redes cada vez más crítica para grandes clústeres de IA
Estas empresas se sitúan en distintos puntos de la pila de infraestructura de IA, desde el silicio hasta la nube y las redes, lo que es precisamente lo que hace que el marco de UBS sea útil como hoja de ruta para inversores en lugar de una apuesta por un solo nombre.
El problema de valoración del que nadie quiere hablar
Hay una trampa, y UBS no la elude. Algunas acciones dentro del espacio de infraestructura de IA ya han registrado ganancias superiores al 500% en un solo año. A ese ritmo, la pregunta pasa de si el sector está creciendo a si los precios actuales ya reflejan años de crecimiento futuro — o más.
Esta es la tensión central en la operación de infraestructura de IA en este momento. La tesis fundamental — un capex masivo y sostenido de hiperescaladores con grandes recursos que fluye a través de un conjunto concentrado de proveedores de infraestructura — está bien respaldada. Pero cuando las acciones duplican la tasa de la creación de valor subyacente proyectada en solo doce meses, el margen de error se derrumba. Un solo fallo en resultados, una revisión de capex o un shock macro puede deshacer rápidamente ganancias que tardaron una fracción de ese tiempo en construirse.
Los analistas de UBS reconocen que, si bien las expectativas de crecimiento para nombres como NVIDIA, Azure y AWS siguen siendo estructuralmente sólidas, el riesgo de que se estén incorporando a las valoraciones escenarios de crecimiento poco realistas es real y actual. Esa es una advertencia significativa de un banco que, al mismo tiempo, proyecta una creación de valor sectorial del 600% en cuatro años.
El movimiento de UBS en cripto y tokenización
Separado de su análisis de infraestructura de IA, UBS también se está moviendo hacia los activos digitales. El banco está desarrollando capacidades de tokenización y planea proporcionar acceso a negociación de criptomonedas a determinados clientes de gestión de patrimonio. La iniciativa indica que uno de los bancos privados más consolidados del mundo ve la intersección entre las finanzas tradicionales y los activos digitales como cada vez más inevitable, especialmente a medida que la demanda institucional de exposición a cripto a través de canales regulados sigue creciendo.
El momento es notable. UBS está avanzando en ambos frentes — investigación de infraestructura de IA e infraestructura cripto para clientes — de forma simultánea, posicionándose como una institución capaz de navegar los dos temas de tecnología financiera más disruptivos del ciclo actual.
Qué deberían observar los inversores a continuación
La señal más importante a corto plazo para cualquiera que siga el crecimiento de las acciones de infraestructura de IA es sencilla: el despliegue real de capex trimestral por parte de los principales hiperescaladores. La previsión de UBS de un 600% de creación de valor se basa en la suposición de que el gasto proyectado se materializa. Si Amazon, Microsoft, Google y Meta en conjunto alcanzan o superan la cifra de 602.000 millones de dólares de capex en 2026, la tesis de infraestructura se mantiene intacta y las proyecciones hacia 990.000 millones de dólares en 2027 siguen siendo plausibles.
Si, en cambio, esas empresas comienzan a recortar presupuestos, aplazar plazos o redirigir la inversión lejos de la infraestructura física de IA, el cálculo cambia drásticamente. En ese escenario, la cifra principal de crecimiento del 600% de UBS representaría un techo de lo que el sector podría lograr teóricamente, no un suelo sobre el que los inversores puedan contar. Las conferencias de resultados trimestrales y las actualizaciones de guía de capex de los cuatro grandes hiperescaladores servirán, en la práctica, como auditorías en tiempo real de toda la tesis de UBS.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la previsión de UBS para el crecimiento de la infraestructura de IA?
UBS proyecta un aumento del 600% en la creación de valor en el sector de infraestructura de IA durante los próximos cuatro años, superando significativamente las ganancias de aproximadamente el 100% esperadas de los hiperescaladores que impulsan el gasto subyacente.
¿Qué empresas están impulsando los gastos de capital en infraestructura de IA?
Amazon, Microsoft, Google y Meta son los principales hiperescaladores detrás del aumento. UBS estima que su gasto de capital combinado alcanzará los 602.000 millones de dólares en 2026, con aproximadamente el 75% de esa cifra dirigido específicamente a infraestructura de IA. Junto con otras grandes empresas tecnológicas, representan más del 85% de todo el capex relacionado con IA a nivel mundial.
¿Por qué los inversores están preocupados por las valoraciones de las acciones de infraestructura de IA?
Algunas acciones de infraestructura de IA ya han subido más de un 500% en un solo año, lo que genera preocupaciones de que los precios actuales ya reflejen — o incluso superen — el crecimiento que UBS proyecta en un horizonte de cuatro años. Los analistas advierten que las expectativas de crecimiento poco realistas incorporadas en las valoraciones crean un riesgo bajista significativo si el gasto de los hiperescaladores no alcanza lo previsto.
¿Cómo está integrando UBS las criptomonedas con su visión sobre la infraestructura de IA?
Junto a su investigación sobre IA, UBS está desarrollando por separado capacidades de tokenización y planea ofrecer acceso a negociación de criptomonedas a determinados clientes de gestión de patrimonio, lo que refleja el impulso más amplio del banco para atender la demanda institucional y de altos patrimonios de exposición regulada a activos digitales.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
