La caída del mercado de stablecoins que se ha desarrollado desde mayo de 2026 parece alarmante a primera vista: aproximadamente 10.000 millones de dólares borrados de la capitalización total de mercado, de los cuales 7.700 millones desaparecieron solo en junio, según datos de RWA.xyz. Pero si ampliamos la perspectiva, surge una imagen más matizada: este es el retroceso más brusco desde 2023, pero solo representa una contracción del 3 %, una fracción del colapso del 26 % que definió el criptoinvierno brutal de 2022.
Summary
Conclusiones clave
- La capitalización del mercado de stablecoins ha caído aproximadamente 10.000 millones de dólares desde mayo de 2026, incluida una caída de 7.700 millones en junio, según datos de RWA.xyz.
- El USDT de Tether cayó de 190.000 millones de dólares a aproximadamente 184.000 millones; el USDC de Circle bajó de casi 80.000 millones en marzo a alrededor de 73.000 millones.
- La caída del 3 % es la mayor desde 2023, pero queda empequeñecida por la contracción bajista del 26 % de 2022, cuando la capitalización total de stablecoins cayó de 166.000 millones de dólares a 122.000 millones.
- Stablecoins más pequeñas como USDG (3.200 millones de dólares) y USDGO (900 millones de dólares) han crecido a pesar de la caída general.
- Circle recibió una licencia de banco fiduciario de la OCC el 10 de julio, lo que le permite gestionar directamente las reservas de USDC, un cambio estructural que señala un arraigo regulatorio más profundo para los grandes emisores.
La capitalización del mercado de stablecoins se reduce en 10.000 millones de dólares desde mayo
Los dos emisores dominantes están en el centro de la contracción. La capitalización de mercado de USDT de Tether cayó a aproximadamente 184.000 millones de dólares desde 190.000 millones en mayo, perdiendo alrededor de 6.000 millones. El USDC de Circle ha caído aún más desde su máximo: de casi 80.000 millones de dólares en marzo de 2026 a alrededor de 73.000 millones ahora, una caída de aproximadamente 7.000 millones. Juntos, representan la mayor parte del retroceso del mercado.
El hecho de que las dos stablecoins más grandes se estén reduciendo simultáneamente es digno de mención, especialmente porque el mercado en general se había estancado en torno a los 300.000 millones de dólares desde octubre, después de más que duplicar su tamaño en dos años. El motor de crecimiento, al menos por ahora, se ha detenido.
¿Qué tan malo fue 2022 en comparación?
El contexto histórico es importante aquí. Durante el mercado bajista cripto de 2022 —desencadenado por el colapso de TerraUSD y las quiebras en cascada de FTX, Celsius, BlockFi y Genesis— la capitalización combinada del mercado de stablecoins cayó de aproximadamente 166.000 millones de dólares en marzo de 2022 hasta 122.000 millones en septiembre de 2023. Fue una contracción superior al 26 %. Solo el USDT de Tether cayó de 78.000 millones a 65.000 millones entre marzo y noviembre de 2022. La caída de USDC fue aún más pronunciada y prolongada, pasando de 55.000 millones en julio de 2022 a menos de 24.000 millones en noviembre de 2023, agravada por el colapso de Silicon Valley Bank en marzo de 2023.
El retroceso actual del 3 % pertenece a una categoría completamente distinta. Un episodio similar ocurrió entre diciembre de 2025 y febrero de 2026, cuando la oferta de stablecoins se contrajo en unos 9.000 millones de dólares antes de recuperarse hasta un nuevo récord, un patrón que sugiere que estas correcciones pueden ser de corta duración.
Por qué la reducción de la oferta de stablecoins tiene consecuencias reales para las criptomonedas
Las stablecoins no son instrumentos pasivos. Funcionan como la moneda de cotización principal en la mayoría de los pares de negociación cripto y se utilizan cada vez más para pagos y liquidaciones transfronterizos. Cuando su oferta agregada se contrae, el efecto práctico es una reducción del poder de compra on-chain, la pólvora seca que históricamente impulsa los repuntes cripto.
La reducción de la oferta de stablecoins elimina un viento de cola estructural para los mercados de activos digitales. Sin nuevas entradas de liquidez en stablecoins, se vuelve más difícil que las criptomonedas mantengan el impulso de precios incluso cuando el sentimiento es positivo. Por eso la caída actual contrasta tan marcadamente con las proyecciones de crecimiento alcistas de Citi y Standard Chartered, ambas con previsiones públicas de una expansión sustancial de las stablecoins en los próximos años. Si esas proyecciones son correctas, la contracción actual es ruido. Si el retroceso persiste, la liquidez del mercado cripto podría enfrentarse a un viento en contra más sostenido.
Competencia emergente y avances regulatorios en el mercado de stablecoins de EE. UU.
La caída general oculta una historia más compleja a nivel de emisores. Mientras que USDT y USDC se han contraído, competidores más pequeños se han expandido rápidamente.
Stablecoins más pequeñas crecen en medio de la caída general del mercado
Global Dollar (USDG), emitido por Paxos y respaldado por un consorcio que incluye a Robinhood, ha superado los 3.200 millones de dólares en circulación. USDGO, emitido por Anchorage Digital junto con el OSL Group de Hong Kong, casi se ha duplicado hasta los 900 millones de dólares. OpenUSD se encuentra entre varios nuevos participantes que buscan desafiar el dominio de USDT y USDC. El mercado de stablecoins se está fragmentando, y esa fragmentación tiene implicaciones estructurales sobre dónde termina concentrándose la liquidez.
La licencia de la OCC para Circle y el impacto de la Ley GENIUS
El impulso regulatorio se está acelerando incluso mientras la oferta se contrae. El 10 de julio, Circle recibió la aprobación de la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. para operar como banco fiduciario bajo el nombre Circle National Trust. La licencia otorga a Circle la capacidad de gestionar directamente las reservas de USDC, en lugar de depender de bancos y custodios externos para mantener el efectivo y los activos del Tesoro que respaldan la stablecoin. Las acciones de Circle cerraron ese día con una subida de casi el 5 %.
La licencia de la OCC no es una licencia de banco comercial: Circle no puede tomar depósitos ni conceder préstamos. Pero le proporciona a la empresa un regulador nacional en lugar de un mosaico de normas estatales, y simplifica el cumplimiento para las contrapartes internacionales. Dante Disparte, director de estrategia de Circle, describió el desarrollo como la codificación a nivel federal de los estándares de confianza, transparencia y cumplimiento contra delitos financieros bajo los que la empresa ha operado desde sus primeros días.
La Ley GENIUS, que estableció un marco federal para las stablecoins de pago, exige que grandes emisores como Circle obtengan una licencia de la OCC. Esa claridad regulatoria está acelerando la competencia: las firmas financieras tradicionales buscan cada vez más emitir sus propias stablecoins, atraídas por la posibilidad de captar flujos de pago y profundizar las relaciones con los clientes. Las acciones recientes de la OCC han incluido aprobaciones o solicitudes de Coinbase, BitGo, Fidelity Digital Assets, Ripple y Paxos, una señal de la rapidez con la que avanza la carrera por la infraestructura regulada de stablecoins.
Perspectivas de mercado: ¿bache temporal o algo más?
Para Paul Howard, director sénior de la firma de trading Wincent, la respuesta es clara. “La reciente caída en la capitalización del mercado de stablecoins representa un retroceso relativamente pequeño en lo que creemos que es un mercado de crecimiento a largo plazo”, afirmó. “Las fluctuaciones de liquidez a corto plazo son normales, pero no cambian nuestra opinión de que las stablecoins seguirán desempeñando un papel cada vez más importante en el ecosistema de activos digitales”.
Esa visión convive con una ola de actividad institucional que sugiere que la historia de crecimiento estructural sigue intacta. En junio, un consorcio de más de 140 empresas —incluidas BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe y Visa— se unió a la nueva iniciativa de la stablecoin Open USD (OUSD), donde los rendimientos de las reservas se distribuyen entre los socios participantes. El 9 de julio, la red global de mensajería financiera Swift lanzó un consorcio blockchain con 17 bancos, incluidos Citi y HSBC, en un impulso de pagos 24/7 enmarcado explícitamente como respuesta a la competencia de las stablecoins.
La tensión entre una oferta que se reduce momentáneamente y una construcción institucional que se acelera define la situación actual del mercado de stablecoins. Que la contracción de 10.000 millones de dólares resulte ser un breve evento de limpieza —similar al episodio de finales de 2025— o el comienzo de un drenaje de liquidez más sostenido dependerá en gran medida de si la nueva demanda derivada de la adopción en pagos y de la emisión institucional llena el vacío dejado por el retroceso de USDT y USDC.
Preguntas frecuentes
¿Qué causó la reciente caída de 10.000 millones de dólares en la capitalización del mercado de stablecoins?
La caída se debió principalmente a las contracciones de los dos emisores dominantes: USDT de Tether perdió aproximadamente 6.000 millones de dólares desde su máximo de 190.000 millones en mayo de 2026, mientras que USDC de Circle cayó alrededor de 7.000 millones desde su máximo de casi 80.000 millones en marzo de 2026, según datos de RWA.xyz.
¿Cómo se compara la caída actual del mercado con contracciones anteriores de stablecoins?
La caída de aproximadamente el 3 % desde mayo de 2026 es el mayor retroceso de stablecoins desde 2023, pero es significativamente menor que la contracción de más del 26 % durante el mercado bajista cripto de 2022, cuando la capitalización combinada del mercado de stablecoins cayó de 166.000 millones de dólares a 122.000 millones entre marzo de 2022 y septiembre de 2023.
¿Qué papel desempeñan las stablecoins en el ecosistema de criptomonedas?
Las stablecoins sirven como la moneda de cotización principal en los pares de negociación cripto y se utilizan cada vez más para pagos y liquidaciones transfronterizos. Los cambios en la oferta de stablecoins se observan ampliamente como un indicador adelantado de la liquidez que entra o sale de los mercados de activos digitales.
¿Cómo está afectando la regulación de EE. UU. al mercado de stablecoins?
La Ley GENIUS estableció un marco federal para las stablecoins de pago y exige que los grandes emisores obtengan licencias de la OCC. Circle recibió su licencia de banco fiduciario de la OCC el 10 de julio de 2026, lo que le permite gestionar directamente las reservas de USDC. La claridad regulatoria está, al mismo tiempo, fortaleciendo a los emisores consolidados y animando a nuevos participantes —desde firmas financieras tradicionales hasta startups cripto nativas— a competir por la cuota de mercado de stablecoins.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
