La valoración de la OPV de SpaceX se ha convertido en una de las historias más dramáticas de la historia reciente del mercado, no por lo alto que llegó, sino por la rapidez con la que volvió a caer. La empresa que fijó el precio de la OPV más cara de la historia el 11 de junio ha visto ahora cómo más de un billón de dólares se evaporaban de su capitalización bursátil máxima en poco más de un mes, planteando duras preguntas sobre qué fue exactamente lo que el mercado pagó cuando impulsó a SpaceX hasta la estratosfera.
Summary
Conclusiones clave
- La OPV de SpaceX del 11 de junio recaudó aproximadamente 75.000 millones de dólares a 135 dólares por acción, la más cara de la historia.
- Las acciones alcanzaron un máximo intradía de 225,64 dólares el 16 de junio, otorgando brevemente a SpaceX una capitalización bursátil de 2,95 billones de dólares, superando a Amazon y Microsoft.
- Desde entonces, la acción ha caído por debajo de los 140 dólares por acción, borrando aproximadamente 1,1 billones de dólares de la valoración máxima.
- Morningstar fijó el valor razonable en 63 dólares por acción, mientras que Michael Burry cuestionó públicamente si SpaceX vale siquiera 1 billón de dólares.
- La inclusión de SpaceX en el Nasdaq 100 el 7 de julio —que se esperaba impulsara la acción— desencadenó en cambio una caída superior al 6%.
Histórica OPV de SpaceX y la fiebre de tres días
Cuando SpaceX fijó el precio de sus acciones en 135 dólares el 11 de junio, vendiendo 555.555.555 acciones y recaudando aproximadamente 75.000 millones de dólares, batió un récord de inmediato. Ninguna OPV en la historia había recaudado tanto. Luego comenzó el verdadero espectáculo.
La acción abrió a 150 dólares el 12 de junio y cerró ese primer día a 160,95 dólares, una ganancia del 19% sobre el precio de salida en una sola sesión. Elon Musk, según CNBC, se convirtió brevemente en el primer billonario del mundo gracias a ese repunte.
No se detuvo ahí. Para el 16 de junio, apenas tres días de cotización, SpaceX tocó un máximo intradía de 225,64 dólares, elevando su capitalización bursátil a 2,95 billones de dólares. En ese momento, la empresa de cohetes había superado a Amazon y Microsoft en la clasificación global de empresas cotizadas. El analista Keith Snyder, de CFRA, describió la fiebre en parte como una apuesta por la IA: «Con Elon Musk, cualquier empresa que toca entusiasma a la gente. Pero esta también fue la primera vez que la gente sintió que podía invertir en algo que se estaba comercializando como una jugada de IA».
SpaceX había adquirido anteriormente la startup de IA de Musk, xAI, rebautizada recientemente como SpaceXAI, y había comenzado a alquilar capacidad de centros de datos a otras empresas tecnológicas, ingredientes que hicieron que los inversores vieran una historia tecnológica más amplia más allá de los cohetes y los satélites.
Rápido descenso del precio de la acción y de la capitalización bursátil
La reversión fue casi tan rápida como el ascenso. Desde un máximo de 2,95 billones de dólares, la capitalización bursátil de SpaceX ha caído por debajo de los 1,8 billones de dólares, una reducción de aproximadamente 1,1 billones de dólares, o alrededor del 38% desde el máximo del 16 de junio.
Valoración máxima y rápida corrección
La peor sesión bursátil desde el debut se produjo el 22 de junio, cuando cayó un 16% para cerrar a 154,60 dólares. Luego, cuando Starlink anunció recortes de precios en el área de Memphis, Tennessee —relacionados con preocupaciones locales sobre un proyecto de centro de datos—, las acciones de SpaceX cayeron un 8% solo ese día. Cada titular que desviaba el foco de las narrativas especulativas sobre IA y lo devolvía al negocio real de la empresa —lanzamientos de cohetes e internet por satélite— parecía ir erosionando la prima que los inversores habían asignado.
Esa dinámica importa porque revela algo importante sobre el repunte original: gran parte de él se valoró en torno a historias de crecimiento que aún no generan ingresos. La documentación de la OPV de SpaceX informó de ingresos de 18.700 millones de dólares en 2025 frente a una pérdida neta de 4.900 millones de dólares. La brecha entre la realidad financiera de ese documento y la valoración de 2,95 billones de dólares que alcanzó brevemente es lo que provocó reacciones contundentes entre los inversores profesionales.
Quién está perdiendo realmente dinero
Las pérdidas no se distribuyen de manera uniforme. Cualquier inversor que compró al precio de salida de 135 dólares de la OPV sigue ligeramente en beneficios, alrededor de un 3% en positivo a los niveles actuales. Pero los pequeños inversores que accedieron a la acción a su precio de apertura de 150 dólares el 12 de junio están ahora aproximadamente un 7% en negativo. Quienes persiguieron el máximo cercano a 225 dólares se sientan sobre pérdidas que se acercan al 38%. La diferencia entre ser un insider de la OPV y un comprador en el mercado público rara vez ha sido tan marcada en un solo mes de cotización.
Escepticismo de los inversores y el debate sobre la valoración
No todo el mundo se dejó arrastrar por el entusiasmo inicial. El escepticismo fue vocal, directo y, hasta ahora, bien fundamentado.
La crítica de Michael Burry a la valoración
Michael Burry, el inversor hecho famoso por su apuesta premonitoria contra el mercado inmobiliario en La gran apuesta, escribió que «nada en ese S-1 sugiere que valga 1 billón de dólares, y mucho menos 2 billones». Su análisis apuntaba directamente a las cifras financieras de la documentación de la OPV: 18.700 millones de dólares de ingresos previstos para 2025 frente a una pérdida neta de 4.900 millones de dólares. Burry exploró la idea de ponerse corto en SpaceX, pero finalmente se retiró, concluyendo que las comisiones de préstamo y las primas de las opciones hacían que apostar contra la acción fuera demasiado costoso incluso si consideraba que la valoración no estaba justificada.
Valoraciones y precios objetivo de los analistas
Morningstar fue más precisa. La firma de análisis fijó el valor razonable en 63 dólares por acción en el momento de la OPV, menos de la mitad del precio de salida y muy por debajo de un tercio de lo que la acción alcanzó en su punto máximo. Esa cifra de 63 dólares se sitúa en un extremo de un espectro ahora muy amplio. Oppenheimer elevó su precio objetivo a 250 dólares, Jefferies añadió recientemente 25 dólares a su precio objetivo y otros bancos han iniciado cobertura con objetivos de hasta 300 dólares por acción. La divergencia en la opinión de los analistas es en sí misma una señal: nadie tiene un control seguro sobre cuánto vale realmente SpaceX.
Impacto de la inclusión en el índice Nasdaq 100 en el rendimiento de la acción
Uno de los momentos más contraintuitivos del primer mes de SpaceX llegó el 7 de julio. La incorporación de la acción al índice Nasdaq 100 —un evento que normalmente aporta un impulso mecánico a través de las compras de fondos pasivos— produjo en cambio una caída superior al 6%. Los inversores que habían comprado con el rumor vendieron con la noticia. La bolsa había revisado sus normas específicamente para permitir que nuevas empresas cotizadas se unieran al índice en el plazo de un mes desde su salida a bolsa, lo que hizo que la inclusión de SpaceX fuera inusualmente rápida. Que la acción aun así cayera sugiere que la ola de compras pasivas quedó más que compensada por la toma de beneficios de quienes se habían posicionado para el evento.
Hay una lección más amplia implícita en esa dinámica. Cuando una acción es tan comentada y tan especulativamente posicionada como lo fue SpaceX en sus primeras semanas, incluso los catalizadores genuinamente positivos pueden convertirse en oportunidades de venta. La inclusión en el Nasdaq 100 fue real, la demanda pasiva fue real, pero el posicionamiento para ella ya se había adelantado demasiado al evento.
Al cierre del lunes, las acciones cotizaban en torno a la franja media de los 130 dólares, acercando el precio de la acción de nuevo a su precio original de salida a bolsa de 135 dólares. Un segundo día consecutivo de caídas, combinado con el cierre por parte de la FAA de una revisión sobre el fallo de un propulsor Starship en una prueba de vuelo de mayo, mantuvo frágil el sentimiento. La decisión de la FAA sí autoriza a SpaceX a proceder con el vuelo 13 de Starship, con una ventana de lanzamiento que se abre el jueves a las 6:45 p. m. ET, un recordatorio de que el calendario operativo de la empresa continúa independientemente de dónde cotice la acción.
Con OpenAI y Anthropic habiendo presentado de forma confidencial sus folletos de OPV ante la SEC este verano, la recepción del mercado a la montaña rusa de valoración de SpaceX puede moldear silenciosamente cuán agresivamente esas empresas —y sus bancos colocadores— aborden sus propias decisiones de fijación de precios.
Preguntas frecuentes
¿Qué fue destacable en la fijación del precio de la OPV de SpaceX?
La OPV de SpaceX del 11 de junio fue la más cara de la historia, con un precio de 135 dólares por acción y una recaudación de aproximadamente 75.000 millones de dólares mediante la venta de 555.555.555 acciones.
¿Cómo se comportó la acción de SpaceX inmediatamente después de la OPV?
La acción se disparó en su primer día de cotización, abriendo a 150 dólares y cerrando a 160,95 dólares, una ganancia del 19% sobre el precio de la OPV. Alcanzó un máximo intradía de 225,64 dólares en un plazo de tres días, otorgando brevemente a SpaceX una capitalización bursátil de 2,95 billones de dólares.
¿Por qué ha habido escepticismo sobre la valoración de SpaceX?
El inversor Michael Burry afirmó que nada en la documentación S-1 de SpaceX justificaba una valoración de 1–2 billones de dólares, citando los ingresos de 18.700 millones de dólares previstos para 2025 frente a una pérdida neta de 4.900 millones de dólares. Morningstar situó el valor razonable en solo 63 dólares por acción, muy por debajo tanto del precio de la OPV como del precio máximo de cotización.
¿Cómo ha afectado la incorporación de SpaceX al índice Nasdaq 100 a su precio por acción?
El 7 de julio, cuando SpaceX fue añadida al índice Nasdaq 100, la acción cayó más de un 6% a medida que los inversores que habían comprado antes de la inclusión vendieron durante el evento, una clásica reacción de «comprar con el rumor y vender con la noticia».
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
