Una empresa de tesorería cripto que alguna vez presumió de tener cientos de millones en activos digitales ahora está diciendo a los reguladores que podría no sobrevivir al año. ZeroStack, la firma que cotiza en Nasdaq y anteriormente conocida como Flora Growth, reveló en una reciente presentación ante la SEC que el riesgo financiero de ZeroStack se ha incrementado drásticamente, con un déficit acumulado de 339,1 millones de dólares, una pérdida de valor razonable de 82,5 millones de dólares en sus tenencias digitales y una advertencia de que su capacidad para seguir operando ahora está en duda real. La revelación marca un giro drástico respecto a solo tres meses antes, cuando la empresa dijo que su posición de efectivo era sólida.
Summary
Puntos clave
- ZeroStack advirtió de una duda sustancial sobre su capacidad para continuar operando durante el próximo año, según un Formulario 10-Q presentado ante la SEC.
- La empresa tenía 2,6 millones de dólares en efectivo y un capital de trabajo negativo de 600.000 dólares al 30 de junio de 2026, frente a un déficit acumulado de 339,1 millones de dólares.
- ZeroStack registró una pérdida de valor razonable de 82,5 millones de dólares en activos digitales y una pérdida neta de 61,3 millones de dólares en la primera mitad de 2026.
- Sus 75,1 millones de tokens Zero Gravity (0G) valían 15,2 millones de dólares, aproximadamente un 91% por debajo de su costo registrado de 163,3 millones de dólares.
- La empresa revirtió su propia perspectiva del primer trimestre, que había señalado que el efectivo y las recompensas de staking cubrirían las necesidades de capital de trabajo durante al menos otro año.
Pérdidas financieras de ZeroStack y devaluación de activos
El principal factor detrás de la angustia de ZeroStack es el colapso en el valor de los activos digitales que figuran en su balance. En la primera mitad de 2026, la empresa registró una pérdida de valor razonable de 82,5 millones de dólares en esas tenencias, lo que contribuyó a una pérdida neta total de 61,3 millones de dólares en el período. No son cifras pequeñas para una empresa que ya arrastra un déficit acumulado de 339,1 millones de dólares.
La mayor parte de ese dolor se remonta a un solo activo: el token Zero Gravity, conocido por su ticker 0G. ZeroStack tenía 75,1 millones de tokens 0G al 30 de junio, contabilizados en sus libros a un costo agregado de 163,3 millones de dólares. Su valor razonable ese mismo día era de solo 15,2 millones de dólares, una caída de aproximadamente un 91% respecto al costo. Ese tipo de ajuste a la baja ilustra cómo una estrategia de tesorería construida en torno a un solo token con poca liquidez puede convertir un activo contable en un pasivo casi de la noche a la mañana cuando el mercado se vuelve en su contra.
Desafíos de liquidez y operativos
Más allá de las pérdidas contables, a ZeroStack le falta el efectivo que necesita en el día a día. La empresa reportó solo 2,6 millones de dólares en efectivo y un capital de trabajo negativo de 600.000 dólares al 30 de junio, lo que significa que sus pasivos a corto plazo ahora superan a sus activos a corto plazo. Esa combinación —reservas de efectivo reducidas junto con una tesorería profundamente devaluada— es lo que llevó a los auditores a utilizar el lenguaje de “empresa en funcionamiento” en la presentación.
Para mantener las luces encendidas, ZeroStack se ha apoyado casi por completo en sus tenencias de 0G. La empresa reportó 3,8 millones de dólares en ingresos por staking durante la primera mitad de 2026, obteniendo alrededor de 6,6 millones de tokens 0G después de deducir las comisiones de los validadores. También vendió casi 4,9 millones de tokens 0G por 2,4 millones de dólares para financiar gastos operativos. Esta dependencia de la volatilidad de los ingresos por staking y de ventas periódicas de tokens significa que el flujo de caja de ZeroStack sube y baja con el precio de mercado de 0G y con la facilidad con la que puede negociarse, una dinámica que deja poco margen de error si el token se debilita aún más. La dirección dijo que espera que el efectivo y las ventas de recompensas de staking cubran los costos operativos previstos y que podría liquidar más tenencias de tesorería si fuera necesario, pero se abstuvo de afirmar que esos planes serían suficientes para disipar la advertencia sobre la continuidad de la empresa.
Riesgo de supervivencia y revisión de la perspectiva corporativa
Lo que distingue esta presentación es el cambio de tono respecto a las propias declaraciones anteriores de ZeroStack. En su informe del primer trimestre, la empresa dijo a los inversores que el efectivo y las recompensas de staking serían suficientes para cumplir con los requisitos de capital de trabajo y las obligaciones durante al menos otro año. Esa garantía ahora ha sido retirada.
El Formulario 10-Q, presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el viernes, en cambio afirma claramente que existe una duda sustancial sobre la capacidad de ZeroStack para continuar operando durante los próximos doce meses. Para una empresa cuya estrategia de tesorería entera depende de un solo token volátil, esa reversión subraya la rapidez con la que la supervivencia de la tesorería cripto puede pasar de ser una línea rutinaria de divulgación a una preocupación activa señalada directamente a reguladores y accionistas.
Por qué esto importa: las empresas que construyen balances en torno a un solo activo digital están, en la práctica, apostando su solvencia al precio y la liquidez de ese token. Cuando el mercado se enfría, como ha ocurrido con 0G, las pérdidas no son solo teóricas: se reflejan en el flujo de caja, el capital de trabajo y ahora en advertencias formales sobre la supervivencia presentadas ante la SEC.
Antecedentes de la estrategia de tesorería de ZeroStack
La situación actual de ZeroStack tiene sus raíces en un giro corporativo de hace más de un año. El 19 de septiembre, la empresa entonces conocida como Flora Growth anunció 401 millones de dólares en financiación destinados a una estrategia de tesorería en 0G, compuesta por 35 millones de dólares en efectivo y compromisos equivalentes, más de 366 millones de dólares en activos digitales en especie. Posteriormente, la empresa se rebautizó como ZeroStack manteniendo intacta su cotización en Nasdaq.
Esa apuesta por los tokens Zero Gravity estaba destinada a posicionar a la firma en el centro de un nicho de infraestructura descentralizada en crecimiento. En cambio, la fuerte pérdida del token Zero Gravity registrada hasta mediados de 2026 ha convertido lo que se presentó como una jugada de tesorería orientada al futuro en la fuente central de la tensión financiera de la empresa, con los ingresos por staking y las ventas de tokens situándose ahora entre ZeroStack y una conversación mucho más difícil sobre su futuro.
Preguntas frecuentes
¿Por qué ZeroStack enfrenta un riesgo de supervivencia?
ZeroStack advirtió de una duda sustancial sobre su capacidad para continuar operando el próximo año debido a grandes pérdidas, capital de trabajo negativo y dependencia de ventas de tokens volátiles.
¿Qué causó las grandes pérdidas financieras de ZeroStack?
Una pérdida de valor razonable de 82,5 millones de dólares en activos digitales y una caída del 91% en el valor de los tokens Zero Gravity contribuyeron a su pérdida neta de 61,3 millones de dólares en el primer semestre de 2026.
¿Cómo genera ingresos ZeroStack para financiar sus operaciones?
ZeroStack depende de las recompensas de staking y de la venta de tokens 0G, reportando 3,8 millones de dólares en ingresos por staking y ventas de tokens por 2,4 millones de dólares en el primer semestre de 2026.
¿Qué cambió en la perspectiva de ZeroStack en comparación con principios de año?
ZeroStack revirtió su evaluación anterior del primer trimestre de que el efectivo y las recompensas de staking cubrirían las necesidades de capital de trabajo, y ahora expresa dudas sobre la continuidad de sus operaciones.
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Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
