Hashdex está desconectando su fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en EE. UU., marcando lo que parece ser la primera liquidación de un ETF de bitcoin al contado en EE. UU. que implica un fondo que mantiene bitcoin directamente en lugar de contratos de futuros. El fondo DEFI del gestor de activos brasileño, el más pequeño de su grupo de pares con solo 14,7 millones de dólares en activos netos, dejará de cotizar después del 17 de agosto, según un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) informado por CoinDesk. El cierre se produce en un momento en que el entusiasmo de los inversores se inclina visiblemente lejos de las criptomonedas y hacia las apuestas en inteligencia artificial.
Summary
Puntos clave
- Hashdex liquidará su ETF DEFI de bitcoin al contado después del 17 de agosto, vendiendo el bitcoin restante y distribuyendo efectivo a los accionistas.
- DEFI tenía solo 14,7 millones de dólares en activos netos, muy por detrás de BTCW de WisdomTree (142,4 millones de dólares) y de IBIT de BlackRock (47,08 mil millones de dólares).
- Es la primera liquidación de un fondo estadounidense que mantiene bitcoin directamente; cierres anteriores involucraron ETFs basados en futuros.
- Los ETFs de bitcoin como grupo han registrado salidas netas durante tres meses consecutivos a medida que el dinero rota hacia fondos vinculados a la IA.
- El ETF iShares Future AI & Tech de BlackRock ganó un 39 % hasta julio, mientras que el mercado cripto, seguido por el índice CoinDesk 20, cayó alrededor de un 36 %.
Hashdex liquidará el ETF DEFI de bitcoin al contado en EE. UU.
La negociación de DEFI terminará después del 17 de agosto, tras lo cual Hashdex comenzará a vender las tenencias de bitcoin restantes del fondo y a devolver el efectivo resultante a los accionistas. Ese calendario, establecido en el documento presentado a la SEC, fija una fecha de finalización inusualmente clara para un producto que nunca logró alcanzar una escala significativa.
Detalles de la liquidación y cronograma
Los ETFs de futuros de bitcoin se han cerrado antes —XBTF de VanEck se cerró en 2024—, pero ningún fondo estadounidense que mantuviera bitcoin directamente había sido liquidado hasta ahora. Esa distinción importa: los productos basados en futuros tienen estructuras de costos y bases de inversores diferentes a las de los fondos al contado, por lo que este cierre representa una primicia para el segmento que surgió después de que la SEC aprobara los ETFs de bitcoin al contado en enero de 2024.
Comparación de los activos de DEFI con los de sus competidores
La diferencia de tamaño cuenta su propia historia. Los 14,7 millones de dólares de DEFI en activos netos parecen casi insignificantes junto a BTCW de WisdomTree, que mantiene 142,4 millones de dólares, y especialmente frente a IBIT de BlackRock, el líder de la categoría con 47,08 mil millones de dólares bajo gestión. Un fondo tan pequeño tiene dificultades para cubrir sus propios costos operativos, y mucho más para competir en visibilidad con gigantes que dominan el volumen de negociación y el reconocimiento de marca.
Razones detrás del cierre del ETF DEFI
Hashdex señaló una combinación de factores prácticos y estratégicos detrás de la decisión, no un único detonante dramático. La empresa citó bajos activos bajo gestión, escasa liquidez, costos operativos continuos, débil interés de los inversores y la forma en que el fondo encajaba dentro de su gama más amplia de productos.
Desafíos de liquidez y costos operativos
Los ETFs pequeños enfrentan una desventaja estructural: los costos operativos fijos no se reducen solo porque los activos se mantengan bajos. Con solo 14,7 millones de dólares en el fondo, cada punto básico de gasto pesa más sobre los rendimientos, y el escaso volumen de negociación puede ampliar los diferenciales para los inversores que sí mantienen participaciones.
Evaluación estratégica e interés de los inversores
Hashdex también entró en la carrera por el bitcoin al contado más tarde que sus rivales. La empresa lanzó DEFI como un ETF de futuros de bitcoin en septiembre de 2022, pero no se convirtió en un producto al contado hasta finales de marzo de 2024, casi tres meses después de que IBIT ya hubiera salido al mercado. Su ratio de gastos del 0,25 % igualaba lo que cobraban BlackRock y Fidelity, por lo que no había una ventaja de precio que compensara el inicio tardío o la huella más pequeña y menos líquida.
Cambio de los flujos de inversión hacia ETFs relacionados con IA
Aquí es donde el cierre se conecta con un cambio más amplio del mercado. Los flujos hacia los ETFs de bitcoin como grupo se han reducido desde su debut en enero de 2024, y los fondos han registrado, según datos de SoSoValue, salidas en cada uno de los últimos tres meses. Vetle Lunde, de K33 Research, afirmó en un informe de junio que «el mercado percibe en gran medida el costo de oportunidad de mantener BTC como excesivo dado el auge de las inversiones relacionadas con la IA». Esa sola frase captura por qué el capital que antes buscaba exposición a bitcoin ahora fluye hacia un lugar completamente distinto.
Tendencias de mercado y contrastes de rendimiento
Las cifras detrás de ese cambio son contundentes. El ETF iShares Future AI & Tech de BlackRock ganó un 39 % hasta julio y atrajo 3.600 millones de dólares en activos, mientras que el mercado cripto más amplio —medido por el índice CoinDesk 20— cayó alrededor de un 36 % en el mismo período. Ese tipo de brecha de rendimiento ayuda a explicar por qué incluso el dinero institucional sofisticado se ha ido desplazando hacia productos temáticos de IA en lugar de activos digitales.
Rendimiento de los ETFs relacionados con IA frente a los ETFs cripto
Esto es importante más allá de un solo fondo pequeño: cuando un único ETF de IA puede registrar una ganancia del 39 % mientras los índices de referencia cripto caen a doble dígito, los gestores de fondos y asignadores enfrentan presión para justificar mantener exposición a bitcoin en absoluto, especialmente en un producto con tan poco volumen de negociación como DEFI. Es una dinámica competitiva que los fondos cripto más pequeños y que llegaron más tarde al mercado están mal posicionados para sobrevivir.
Contexto más amplio del mercado de ETFs de bitcoin al contado en EE. UU.
Sin embargo, las dificultades de DEFI no señalan necesariamente problemas para la categoría en su conjunto. El mercado más amplio de ETFs de bitcoin al contado en EE. UU. aún mantiene 77,6 mil millones de dólares en activos netos y ha atraído un total acumulado de 51,5 mil millones de dólares en entradas netas desde su lanzamiento. La mayor parte de ese capital se ha concentrado en un puñado de productos dominantes: IBIT por sí solo representa aproximadamente 60,5 mil millones de dólares de entradas acumuladas, mientras que FBTC de Fidelity ha atraído alrededor de 9,95 mil millones de dólares. GBTC de Grayscale, que se convirtió de un fideicomiso existente en un ETF al contado, ha visto en cambio salidas por 27,47 mil millones de dólares, un recordatorio de que dentro de este mercado, ganadores y perdedores pueden verse muy diferentes según cuándo y cómo se lanzó un fondo.
Los cierres de ETFs de cripto al contado tampoco son inéditos a nivel global. En noviembre de 2022, Cosmos Asset Management retiró sus ETFs de bitcoin y ether cotizados en Australia después de que atrajeran solo alrededor de 1,1 millones de dólares australianos combinados, un fracaso mucho menor, pero que siguió un patrón similar: un fondo de nicho incapaz de ganar tracción frente a rivales mejor capitalizados.
El papel continuo de Hashdex en los ETFs cripto de EE. UU.
Hashdex no está saliendo del negocio de ETFs cripto en EE. UU. La empresa sigue gestionando más de 200 millones de dólares a través de sus otras ofertas accesibles en EE. UU., como el Hashdex Nasdaq Crypto Index US ETF (NCIQ), que proporciona exposición diversificada. Eso sugiere que el cierre de DEFI refleja una decisión dirigida sobre un producto específico más que una retirada más amplia del mercado estadounidense. CoinDesk informó que se había puesto en contacto con Hashdex para comentar sobre el cierre.
Otros productos de Hashdex y presencia en el mercado
La distinción importa para cualquiera que observe si podrían seguir más cierres de ETFs cripto. Que Hashdex recorte un solo fondo rezagado y con bajo rendimiento mientras mantiene en funcionamiento productos diversificados parece menos una señal de pérdida de confianza en los ETFs cripto en general y más una tarea estándar de mantenimiento de cartera: la que todo gestor de activos realiza cuando un producto simplemente nunca encuentra a su público.
Aun así, el episodio subraya una verdadera presión competitiva que enfrentan los participantes más pequeños en el espacio de ETFs de bitcoin al contado. Con las entradas concentradas tan fuertemente entre unos pocos grandes emisores y la atención de los inversores cada vez más capturada por los fondos relacionados con la IA, cualquier fondo que se haya lanzado tarde, sin una ventaja en comisiones y sin escala puede encontrar difícil justificar su propia existencia en el futuro.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo liquidará Hashdex el ETF DEFI de bitcoin al contado?
Hashdex liquidará el ETF DEFI después del 17 de agosto, comenzando la venta del bitcoin restante y la distribución de efectivo a los accionistas.
¿Por qué Hashdex está cerrando su ETF DEFI de bitcoin al contado?
Hashdex citó bajos flujos de entrada, desafíos de liquidez, costos operativos, interés de los inversores y consideraciones estratégicas como razones para el cierre.
¿Cómo se compara el ETF DEFI con otros ETFs de bitcoin al contado en EE. UU. en términos de activos?
DEFI tenía 14,7 millones de dólares en activos netos, mucho más pequeño que BTCW de WisdomTree con 142,4 millones de dólares e IBIT de BlackRock con 47,08 mil millones de dólares.
¿Qué tendencia de mercado influyó en la liquidación del ETF DEFI?
Los inversores han pasado de los ETFs de bitcoin a los ETFs relacionados con IA, con los ETFs de IA mostrando fuertes ganancias mientras que los mercados cripto han caído.
Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
