Revolut ha pasado gran parte del último año recopilando licencias bancarias en lugar de limitarse a pulir su app bancaria, y el motivo de ese impulso empieza a ser más claro. En febrero, la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido (FCA) eligió a Revolut para la cohorte de stablecoins de su sandbox regulatorio, una de solo cuatro empresas seleccionadas entre veinte solicitantes. Esa selección sitúa por primera vez la emisión de stablecoins de Revolut en una vía regulatoria concreta y señala que la fintech privada más valiosa de Europa quiere dejar de alquilar las tuberías que mueven el dinero de sus clientes y empezar a ser la propietaria directa de esas infraestructuras.
Summary
Conclusiones clave
- La FCA seleccionó a Revolut en febrero para su sandbox regulatorio de stablecoins, una de cuatro empresas elegidas entre veinte solicitantes, para probar una stablecoin vinculada a la libra esterlina.
- Revolut obtuvo una licencia bancaria completa en el Reino Unido en marzo de 2026, posee una licencia bancaria en la UE y ha solicitado una licencia bancaria en EE. UU., la base regulatoria necesaria para emitir y respaldar su propia moneda.
- Nel corso dell’anno terminato a dicembre 2025, Revolut ha raggiunto ricavi pari a $6 miliardi, in crescita rispetto ai $4 miliardi del 2024, mentre l’utile netto è salito a $1.7 miliardi e una base de clientes de 68.3 millones.
- PYUSD de PayPal, lanzada en agosto de 2023, se había expandido a 70 mercados en marzo de 2026, mostrando la rapidez con la que una stablecoin rival puede escalar una vez que está en producción.
- Desde entonces, el Banco de Inglaterra ha suavizado sus propuestas originales sobre stablecoins en libras esterlinas, sustituyendo los límites previstos por persona por un tope de emisión de 40.000 millones de libras y reduciendo el requisito de reservas no remuneradas del 40% al 30%.
La entrada de Revolut en el sandbox de stablecoins de la FCA
La plaza de Revolut en el sandbox es un banco de pruebas, no un lanzamiento, pero cuenta una historia clara: la empresa cree que la próxima década de ingresos por pagos se jugará en la capa de liquidación que aún no controla. La propia documentación de la FCA describe el experimento en términos sencillos: una stablecoin denominada en GBP vinculada uno a uno a la libra esterlina y respaldada por activos de reserva en libras, diseñada para que los clientes la compren, mantengan, vendan y muevan dentro de la app de Revolut antes de enviarla a través de redes cripto públicas.
Ese enfoque es importante porque separa el plan de Revolut de un simple token de fidelidad interno. La moneda está diseñada para moverse sobre infraestructuras públicas, lo que significa que compite directamente con las stablecoins denominadas en dólares que ya se utilizan para la liquidación transfronteriza y los pagos a comercios. Ser elegida para el sandbox de stablecoins de la FCA sitúa efectivamente a Revolut por delante de la mayoría de las demás fintech británicas en la cola para emitir un token regulado en libras esterlinas una vez que se finalice el marco normativo.
Hitos de licencias que permiten la emisión de stablecoins
Una licencia bancaria es lo que convierte una idea de stablecoin en algo que un emisor puede realmente gestionar en su propio balance, y Revolut ya ha marcado esa casilla en sus tres mercados más grandes. Obtuvo una licencia bancaria completa en el Reino Unido en marzo de 2026 tras una espera de tres años, posee una licencia bancaria en la Unión Europea y ha solicitado una licencia bancaria en EE. UU..
De app de pagos a propietaria de la liquidación
Estas autorizaciones separan a una fintech que revende productos de pago de otras empresas de otra que puede mantener reservas, emitir instrumentos regulados y llevar su propia contabilidad. Una stablecoin en libras esterlinas representa el siguiente producto lógico para una empresa que acaba de completar la adquisición de las autorizaciones para comportarse como un banco en lugar de como cliente de un banco. Una vez que Revolut emita su propia moneda, las transferencias se liquidarán en un libro mayor que ayuda a controlar en lugar de en infraestructuras por las que paga a terceros, y los activos de reserva que respaldan esa moneda podrán generar rendimiento para Revolut en lugar de para un proveedor de liquidación externo.
Crecimiento financiero de Revolut y enfoque cripto
Las cifras de Revolut explican por qué la empresa está dispuesta a pasar años persiguiendo licencias bancarias solo para controlar la liquidación. Nel periodo conclusosi a dicembre 2025, Revolut ha generato ricavi di $6 miliardi, in aumento dai $4 miliardi del 2024, con utile netto que subió a 1.7 mil millones de dólares y una base de clientes minoristas que alcanzó los 68.3 millones.
Auge de los ingresos de Wealth y cripto
El cripto está aportando más que su parte a ese crecimiento. En 2024, el segmento de negocio de más rápido crecimiento de Revolut era Wealth, que incluye su exchange de criptomonedas Revolut X, donde los ingresos registraron un incremento del 298% hasta alcanzar los 647 millones de dólares. La empresa está escalando sus ingresos por trading de criptomonedas a ritmos de tres dígitos, mientras se sienta sobre una base de clientes del tamaño de un banco nacional de nivel medio, por lo que tiene un incentivo evidente para dejar de pagar a otras empresas por liquidar las transacciones que se ejecutan a través de su propia app.
Contexto competitivo y regulatorio para las stablecoins
Revolut no se está moviendo en un territorio vacío: está siguiendo un camino que otros gigantes de pagos ya han trazado, mientras los reguladores a ambos lados del Atlántico se apresuran a ponerse al día con el ritmo de la industria.
PayPal y la carrera de las stablecoins
PayPal emitió la stablecoin en dólares PYUSD en agosto de 2023 y, en marzo de 2026, la empresa la había expandido a 70 mercados, permitiendo a los consumidores comprar, mantener y enviar la moneda mientras los comercios cobran los ingresos en cuestión de minutos en lugar de esperar días a la liquidación. Una fintech de consumo con cientos de millones de usuarios decidió que emitir su propio dólar merecía la pena en términos de coste regulatorio y operativo, y Revolut parece estar siguiendo el mismo mapa para la libra esterlina.
La capa de infraestructura se está concentrando en torno a la misma estrategia. Stripe ha adquirido la plataforma de stablecoins Bridge por $1.1 mil millones y ha desarrollado Tempo, una blockchain orientada a pagos que ha recaudado 500 millones de dólares con una valoración de 5.000 millones de dólares. Ripple gestiona su propio token vinculado al dólar, RLUSD. Incluso las redes tradicionales de tarjetas se están posicionando como actores de stablecoins en lugar de defensores del sistema antiguo, con Visa y Mastercard profundizando en la liquidación con stablecoins y en adquisiciones. En el momento en que los actores que más se benefician del sistema actual empiezan a invertir en el nuevo ecosistema, los neobancos que se asientan sobre esas infraestructuras tienen pocos motivos para esperar.
La evolución de las normas sobre stablecoins del Banco de Inglaterra
La puerta regulatoria que convierte a 2026 en el año de la regulación de stablecoins en libras esterlinas en el Reino Unido se abrió con la consulta del Banco de Inglaterra sobre stablecoins sistémicas en libras esterlinas, publicada el 10 de noviembre de 2025 y cerrada en febrero de 2026. La propuesta original exigía a los emisores mantener hasta un 60% de su respaldo en bonos del Estado británicos a corto plazo, con el resto depositado en cuentas no remuneradas en el banco central, y planteaba límites temporales de 20.000 libras por individuo y 10 millones de libras por entidad comercial. Los emisores no sistémicos quedarían bajo la supervisión de la FCA, mientras que los sistémicos serían supervisados conjuntamente con el Banco de Inglaterra.
Esos límites generaron resistencia y, desde entonces, el Banco de Inglaterra ha avanzado hacia su flexibilización. Según crypto.news, el banco central abandonó en junio los límites de tenencia por moneda, sustituyéndolos por un tope temporal de emisión de 40.000 millones de libras para cada stablecoin sistémica, lo que permite a los usuarios transaccionar sin límites individuales. El Banco también redujo la cuota de reservas que los emisores sistémicos deben mantener como depósitos no remunerados en el banco central del 40% al 30%, permitiéndose el 70% restante en deuda pública británica a corto plazo dentro del marco de equilibrio.
Ese cambio es importante para las cuentas de Revolut. Un límite personal de 20.000 libras se adapta a una app de gasto, pero priva a un producto de tesorería de la liquidez que necesita para ser rentable; un techo de emisión de 40.000 millones de libras y una porción menor de reservas no remuneradas dan a un emisor un margen significativamente mayor para obtener rendimiento de los activos que respaldan su moneda. La conversación regulatoria tampoco se limita a Londres. Altos cargos del Tesoro de Su Majestad y del Departamento del Tesoro de EE. UU., junto con el Banco de Inglaterra, la FCA, la Reserva Federal, la SEC, la CFTC, la FDIC y la Oficina del Contralor de la Moneda, se reunieron en Londres el 8 de julio para la 13.ª sesión del Grupo de Trabajo Regulador Financiero Reino Unido-EE. UU., según un comunicado conjunto publicado el 4 de agosto. Los funcionarios estadounidenses informaron a sus homólogos británicos sobre la aplicación de la GENIUS Act, el marco federal de EE. UU. para las stablecoins de pago, mientras que ambas partes reafirmaron su apoyo al respaldo uno a uno y a una coordinación transfronteriza más estrecha. Un comunicado separado del 14 de julio del Transatlantic Taskforce for Markets of the Future fue más allá, declarando que «Las stablecoins presentadas como dinero deben estar totalmente respaldadas» y pidiendo reservas segregadas y reembolsos puntuales a ambos lados del Atlántico.
Para una empresa como Revolut, que ha solicitado una licencia bancaria en EE. UU. mientras ya posee licencias en el Reino Unido y la UE, ese esfuerzo de convergencia transatlántica es directamente relevante: de lo contrario, las diferencias en las normas de reservas, los requisitos de custodia y las protecciones en caso de insolvencia podrían obligarla a construir estructuras de stablecoins separadas en cada mercado en el que opera.
Revolut pasó una década demostrando que podía ganar clientes con una interfaz de usuario superior. Los márgenes sobre esa interfaz son ahora transparentes para todos —clientes, competidores y reguladores por igual—, y precisamente por eso la batalla se está desplazando hacia quién posee la capa de liquidación subyacente. Con su plaza en el sandbox asegurada y sus licencias bancarias en vigor en el Reino Unido y la UE, y pendiente en EE. UU., Revolut le ha dicho efectivamente a la FCA que pretende ser la primera en la fila para la libra esterlina. Que eso se traduzca en una auténtica fuente de ingresos o en una casilla defensiva por marcar depende ahora en gran medida de hasta qué punto el Banco de Inglaterra siga flexibilizando las normas de reservas y emisión que propuso hace apenas unos meses.
Preguntas frecuentes
¿Por qué la FCA seleccionó a Revolut para su sandbox regulatorio de stablecoins?
La FCA seleccionó a Revolut para probar una stablecoin vinculada a la libra esterlina (GBP) y respaldada por activos de reserva en libras, lo que le permite innovar en liquidaciones de pagos digitales reguladas.
¿Qué licencias bancarias tiene Revolut que le permiten emitir una stablecoin?
Revolut tiene una licencia bancaria completa en el Reino Unido obtenida en marzo de 2026, una licencia bancaria en la UE y ha solicitado una licencia bancaria en EE. UU.
¿Cómo afecta el plan de stablecoin en libras esterlinas de Revolut a su papel en la liquidación de pagos?
Emitir su propia stablecoin permite a Revolut pasar de ser una app de pagos que alquila infraestructuras de liquidación a ser propietaria y controladora de la capa de liquidación, un cambio central en su estrategia más amplia de liquidación de pagos como neobanco.
¿Qué requisitos regulatorios ha propuesto el Banco de Inglaterra para las stablecoins en libras esterlinas?
El Banco de Inglaterra propuso originalmente respaldar las stablecoins con hasta un 60% en bonos del Estado británicos a corto plazo, el resto en cuentas no remuneradas en el banco central y límites de tenencia de 20.000 libras por individuo. Desde entonces ha sustituido esos límites por un tope de emisión de 40.000 millones de libras por cada stablecoin sistémica y ha reducido el requisito de reservas no remuneradas al 30%.
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Artículo elaborado con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
