MARA Holdings acaba de presentar uno de sus trimestres más difíciles como minera de Bitcoin que cotiza en bolsa, y las cifras cuentan la historia de una empresa que está apostando su futuro a algo más que la minería. El descenso de las tenencias de Bitcoin de MARA reportado para el segundo trimestre de 2026 —una caída del 29% interanual hasta 35.577 BTC— llegó junto con una pérdida neta de 611,3 millones de dólares y una caída del 27% en los ingresos, según la presentación oficial a los accionistas del 6 de agosto de la empresa que cotiza en Nasdaq. Las acciones cerraron ese día a 10,65 dólares, un descenso del 5,25%, según datos de Google Finance.
Summary
Puntos clave
- Las tenencias de Bitcoin de MARA cayeron un 29% interanual hasta 35.577 BTC al final del 2T 2026, aunque eso supone un ligero aumento desde los 35.303 BTC del 31 de marzo.
- Los ingresos del 2T cayeron un 27% hasta 174,9 millones de dólares, mientras que la pérdida neta se amplió hasta 611,3 millones de dólares y el EBITDA ajustado pasó a una pérdida de 360,9 millones de dólares.
- La producción de Bitcoin aumentó un 3% hasta 2.422 BTC a medida que el hashrate energizado subió a 70,3 EH/s, un 22% más interanual.
- MARA vendió 2.213 BTC en el 2T tras deshacerse de 20.880 BTC en el 1T, y posteriormente pignoró 18.750 BTC como garantía para dos nuevas líneas de crédito.
- La empresa sigue adelante con la adquisición de Long Ridge por 1.500 millones de dólares y con un proyecto en Texas que podría impulsar su cartera de energía hasta cerca de 4,8 GW.
El desempeño financiero de MARA en el 2T 2026 muestra una fuerte caída
El segundo trimestre de MARA combinó una tesorería menguante con una rentabilidad en deterioro, una combinación que indica que el negocio de minería está bajo una presión financiera real incluso mientras la empresa se diversifica. Los ingresos cayeron y las pérdidas se ampliaron al mismo tiempo que el balance de Bitcoin se contrajo, una combinación que los inversores observarán de cerca de cara a la segunda mitad del año.
Ingresos y pérdidas netas
Los ingresos del trimestre fueron de 174,9 millones de dólares, una caída del 27% desde los 238,5 millones de dólares de un año antes, según cifras reportadas por The Block. La pérdida neta alcanzó los 611,3 millones de dólares, o 1,60 dólares por acción diluida, un marcado giro respecto a los 808,2 millones de dólares de beneficio neto que MARA registró en el mismo periodo del año pasado. Parte de ese cambio provino de una pérdida de 343 millones de dólares por valor razonable en activos digitales. El EBITDA ajustado pasó de un beneficio de 1.200 millones de dólares hace un año a una pérdida de 360,9 millones de dólares en este trimestre.
Los resultados sitúan a MARA junto a otros mineros de Bitcoin que sienten la presión de una economía de minería más ajustada. CleanSpark, al presentar su propio tercer trimestre fiscal, registró una caída de ingresos del 30,5% hasta 138,0 millones de dólares y una pérdida neta de 239,8 millones de dólares, según The Block. Ambas empresas están apostando con más fuerza por la computación de alto rendimiento y la infraestructura de IA a medida que los márgenes de la minería se estrechan en todo el sector.
Tenencias de Bitcoin y evolución de la tesorería
El descenso de las tenencias de Bitcoin de MARA refleja un cambio deliberado en la estrategia de tesorería más que una desaceleración de la minería. La empresa terminó junio con 35.577 BTC, frente a los 49.951 BTC de un año antes —una caída anual del 29%, aunque el total aumentó ligeramente desde los 35.303 BTC al final de marzo—. Si se observa el primer semestre completo de 2026, el descenso es aún más pronunciado: las tenencias de MARA cayeron aproximadamente un 34% desde los 53.822 BTC al cierre de 2025, según un documento citado por Cryptobriefing, que también informó de que las tenencias combinadas de activos digitales estaban valoradas en algo más de 2.000 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a unos 4.700 millones de dólares seis meses antes.
La propia presentación de MARA situó las tenencias combinadas de efectivo y Bitcoin en aproximadamente 2.500 millones de dólares al cierre del trimestre. The Block estimó la tesorería de 35.577 BTC en unos 2.100 millones de dólares, situando a MARA como el cuarto mayor tenedor corporativo de Bitcoin, por detrás de Strategy, Twenty One Capital y Metaplanet.
Operaciones de minería y gestión de tesorería en medio de presiones económicas
Aunque su reserva de Bitcoin se reduce, el desempeño real de minería de MARA mejoró en varios frentes este trimestre, una distinción importante porque separa la ejecución operativa de las decisiones de balance. Esa brecha entre una producción más sólida y unas cifras de tesorería más débiles es precisamente la razón por la que el descenso de las tenencias de Bitcoin de MARA debe interpretarse como una decisión estratégica y no como una señal de que las operaciones de minería estén fallando.
Métricas de producción y mejoras de eficiencia
La producción de Bitcoin aumentó un 3% hasta 2.422 BTC, minados a un precio medio de unos 71.325 dólares, mientras que el hashrate energizado subió a 70,3 EH/s, lo que representa un aumento del 22% en comparación con los 57,4 EH/s registrados doce meses antes. Los bloques ganados aumentaron un 1% hasta 700, y el coste por petahash por día mejoró un 4%, bajando a 27,70 dólares desde 28,70 dólares. Estas mejoras sugieren que la flota de MARA está funcionando de forma más eficiente, incluso cuando la mayor dificultad de la red y unos precios de Bitcoin más débiles presionan los márgenes en todo el sector.
Ventas de Bitcoin y pignoración como garantía
MARA vendió 2.213 BTC durante el segundo trimestre a un precio medio de 73.078 dólares, una cantidad modesta en comparación con los 20.880 BTC que vendió en el primer trimestre por aproximadamente 1.500 millones de dólares. Esa venta anterior financió operaciones, recompró alrededor de 1.000 millones de dólares de deuda convertible y financió nuevas apuestas de infraestructura, poniendo fin al anterior enfoque de HODL total de MARA respecto a su tesorería.
Al 30 de junio, MARA tenía 4.742 BTC prestados y 4.528 BTC pignorados como garantía, con 26.307 BTC sin restricciones. Tras el cierre del trimestre, la empresa pignoró otros 18.750 BTC como garantía inicial para dos líneas de crédito respaldadas por Bitcoin, desbloqueando 600 millones de dólares de capacidad de endeudamiento incremental. Se prevé que esta financiación apoye fines corporativos generales, incluida la adquisición pendiente de Long Ridge, una señal clara de que MARA ahora trata su tesorería de Bitcoin tanto como una reserva a largo plazo como una herramienta activa de liquidez.
Giro estratégico hacia la IA y la infraestructura digital
La mayor apuesta de MARA no es minar más Bitcoin, sino convertirse en una empresa más amplia de computación e infraestructura energética. Esto es importante porque reposiciona la tesis de valoración de MARA, alejándola de ser una apuesta pura sobre el precio de Bitcoin y acercándola a un negocio que puede generar ingresos a partir de cargas de trabajo de IA, incluso mientras su tesorería cripto se reduce.
Adquisición de Long Ridge y planta de gas en Ohio
El eje central de ese giro es la propuesta adquisición de 1.500 millones de dólares de la plataforma Long Ridge Energy & Power, que comprende una instalación de gas en Ohio con una capacidad de 505 megavatios junto con un campus de instalaciones capaz de soportar infraestructura informática de más de un gigavatio. MARA afirmó que se prevé que el acuerdo genere un EBITDA positivo inmediato mientras escala las capacidades de infraestructura de IA en el campus de Hannibal una vez que obtenga la aprobación de la Comisión Federal Reguladora de la Energía. La empresa también ha adquirido Exaion como parte de su impulso más amplio hacia la computación de alto rendimiento.
Expansión en Texas y futura cartera de energía
MARA también está desarrollando un emplazamiento electrificado de 1.200 acres en el condado de Matagorda, Texas, que se prevé que suministre hasta 2 GW de capacidad a nivel de red en el medio y largo plazo. Cuando se combine con Long Ridge y la infraestructura complementaria, según las proyecciones de la dirección la cartera potencial de energía de la empresa podría alcanzar unos 4,8 GW. El presidente y director ejecutivo Fred Thiel enmarcó la estrategia de forma directa: «La minería de Bitcoin proporcionó los cimientos. Creemos que la infraestructura digital, junto con nuestras iniciativas de Exaion y tecnología, ampliará el valor que creamos a partir de esos cimientos». Añadió que, en conjunto, estos movimientos posicionan a MARA «para participar en múltiples capas de la cadena de valor de la infraestructura de IA, manteniendo al mismo tiempo la disciplina en cómo asignamos el capital».
Esa declaración mira al futuro, y las cifras del trimestre muestran que la transición está lejos de ser gratuita. La producción de minería mejoró, pero unos precios de Bitcoin más débiles, el aumento de los costes energéticos por moneda y las pérdidas por valor razonable en activos digitales pesaron mucho en el resultado final. MARA sigue siendo una de las mayores mineras de Bitcoin que cotizan en bolsa y uno de los mayores tenedores corporativos del activo, pero sus próximos trimestres pondrán a prueba si los ingresos por infraestructura de IA pueden compensar una tesorería que sigue adelgazando, y si la empresa puede preservar suficiente exposición a Bitcoin para beneficiarse si la economía de la minería finalmente vuelve a jugar a su favor.
Preguntas frecuentes
¿Por qué cayeron las tenencias de Bitcoin de MARA en el 2T 2026?
Las tenencias de Bitcoin de MARA cayeron principalmente debido a las ventas de Bitcoin durante los dos primeros trimestres de 2026 para financiar operaciones, reducir deuda e invertir en nueva infraestructura.
¿Cómo ha cambiado el desempeño de minería de Bitcoin de MARA en el 2T 2026?
La producción de Bitcoin aumentó un 3% hasta 2.422 BTC, con el hashrate energizado subiendo a 70,3 EH/s, mientras que la eficiencia de costes mejoró ligeramente.
¿Cuál es el enfoque estratégico de MARA más allá de la minería de Bitcoin?
MARA está girando hacia la IA y la infraestructura digital, ejemplificado por una adquisición pendiente de 1.500 millones de dólares del complejo Long Ridge Energy & Power y proyectos de expansión en Texas.
¿Cómo está utilizando MARA sus tenencias de Bitcoin en la financiación?
MARA pignoró 18.750 BTC como garantía para dos líneas de crédito respaldadas por Bitcoin para apoyar la financiación corporativa y el crecimiento de la infraestructura.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
