El precio de Bitcoin ha estado cayendo durante meses, pero no lo notarías al observar a los mineros que apostaron por la inteligencia artificial en lugar de la minería de criptomonedas pura. El giro hacia la IA por parte de los mineros de bitcoin, que comenzó silenciosamente hace unos años, se ha convertido en una de las historias de asignación de capital más importantes en el mercado bursátil adyacente a las criptomonedas, recompensando a las empresas que redirigieron su infraestructura energética hacia la IA y la computación de alto rendimiento, mientras que los mineros puros ven cómo se reducen sus márgenes.
Summary
Conclusiones clave
- Los mineros con contratos de IA y HPC cotizan a 12,3 veces el valor de empresa, frente a solo 5,9 veces para los mineros de bitcoin puros, según CoinShares.
- El precio de Bitcoin ha caído un 45% en ocho meses, presionando los márgenes de beneficio de la minería en toda la industria.
- El hashprice, los ingresos diarios esperados por unidad de potencia de minería, cayó de 63 dólares a unos 31,80 dólares por PH/s durante el último año.
- La tasa de hash de la red de Bitcoin cayó un 21%, de 1,14 ZH/s a 900 EH/s, a medida que los mineros no rentables apagaban sus máquinas.
- CoinShares contabilizó 70.000 millones de dólares en contratos acumulados de IA y HPC asegurados por los mineros hasta finales del primer trimestre, y el ritmo solo se ha acelerado desde entonces.
El giro de los mineros de Bitcoin hacia la IA y la HPC transforma las valoraciones
Los mineros que redirigieron su infraestructura energética hacia la IA y la HPC ahora obtienen valoraciones mucho más altas y perspectivas de ingresos más estables que las empresas que se mantuvieron enfocadas únicamente en minar bitcoin. Esa divergencia se ha convertido en una de las señales más claras en los mercados cripto este año, y explica por qué algunas acciones de minería han prosperado incluso mientras el propio bitcoin ha tenido dificultades.
Múltiplos de valoración más altos para los mineros centrados en IA
Según el informe de minería del primer trimestre de CoinShares, las empresas con contratos de HPC cotizan a 12,3 veces su valor de empresa. Los mineros de bitcoin puros, en cambio, se valoran en solo 5,9 veces. La diferencia refleja que los inversores incorporan en el precio la estabilidad de los contratos de computación a largo plazo frente a la volatilidad de los ingresos de minería ligados directamente al precio de bitcoin.
El comportamiento bursátil lo respalda. Los primeros en adoptar el giro hacia la IA, incluidos TerraWulf, IREN y Cipher Digital, han más que duplicado su valor en el último año. MARA Holdings, que se quedó rezagada en el cambio hacia la IA, cayó un 40% en el mismo periodo, un descenso que sigue de cerca la caída del hashprice.
Contratos clave que impulsan el crecimiento de la IA y la HPC
Las cifras en dólares detrás de este cambio siguen aumentando. CoinShares estimó que, para finales del periodo, la industria había acumulado 70.000 millones de dólares en contratos relacionados con IA y HPC en el primer trimestre, y desde entonces se han seguido cerrando nuevos acuerdos.
Riot Platforms firmó recientemente un contrato de arrendamiento de 20 años con la empresa de IA Anthropic valorado en 9.100 millones de dólares, uno de los acuerdos de este tipo más grandes hasta la fecha. Las acciones de Riot han subido de aproximadamente 3 a 20 dólares en los últimos cuatro años, una trayectoria que subraya hasta qué punto el mercado ha revalorizado a los mineros con exposición a la IA.
Otros operadores se han movido en la misma dirección. HIVE Digital Technologies, a través de su filial BUZZ High Performance Computing, firmó un acuerdo de servicios de nube de GPU a cinco años por unos 350 millones de dólares con un cliente empresarial de grado de inversión no identificado, según The Block. El acuerdo añade aproximadamente 70 millones de dólares en ingresos anualizados y eleva los ingresos anualizados totales de BUZZ HPC a unos 180 millones de dólares, el segundo gran acuerdo de clúster de GPU de HIVE en dos meses.
La minería de Bitcoin y la computación de IA se basan en gran medida en el mismo conjunto de habilidades: asegurar contratos de energía barata, operar grandes centros de datos de forma eficiente y minimizar el tiempo de inactividad en hardware costoso. Esa superposición es la razón por la que los mineros han encontrado relativamente fácil reorientar sus instalaciones hacia cargas de trabajo de IA una vez que el cambio en la demanda se hizo evidente.
La economía de la minería de Bitcoin se ve desafiada por la caída del precio y de la potencia de hash
La prolongada caída del precio de Bitcoin ha comprimido la rentabilidad de la minería en todos los ámbitos, y el dolor se refleja claramente tanto en el hashprice como en la tasa de hash de la red. Este es el telón de fondo que hace que el giro hacia la IA parezca tan trascendental en retrospectiva.
Caída del precio de Bitcoin y su impacto en los mineros
Bitcoin ha caído un 45% en los últimos ocho meses, reduciendo directamente los márgenes de beneficio de las empresas que siguen dependiendo únicamente de los ingresos de la minería. Esa caída ha sido el factor más importante detrás de la brecha de valoración entre los mineros centrados en la IA y los operadores puros.
El hashprice —los ingresos diarios esperados generados por una unidad de potencia de minería— cuenta la misma historia. El pasado julio se situaba en 63 dólares por petahash por segundo (PH/s). Ahora está en torno a 31,80 dólares por PH/s, aproximadamente la mitad de donde estaba hace un año.
Capitulación de mineros y reducción de la tasa de hash de la red
A medida que la minería se ha vuelto menos rentable, un número creciente de operadores simplemente ha apagado sus máquinas, un proceso conocido en la industria como capitulación. Eso ha hecho que la tasa de hash de la red de Bitcoin baje de 1,14 zettahash por segundo (ZH/s) a unos 900 EH/s, una caída de aproximadamente el 21%.
Este periodo ya es uno de los ciclos de capitulación más largos registrados, y no hay una señal clara de que haya llegado a su fin.
Por qué importa: la reducción de la tasa de hash no es solo un detalle técnico. Señala un estrés económico real en todo el sector de la minería y ayuda a explicar por qué el capital ha fluido con tanta fuerza hacia los contratos de IA y HPC, que ofrecen ingresos estables y a largo plazo que la minería por sí sola ya no puede garantizar.
Perspectivas de recuperación de la minería de bitcoin ligadas a la recuperación del precio de bitcoin
La minería de bitcoin pura podría volver a ser rentable, pero ese resultado depende casi por completo de que el precio de bitcoin vuelva a acercarse a sus máximos anteriores. En ausencia de esa recuperación, es poco probable que se reviertan las dinámicas económicas que ya han empujado a los mineros hacia la IA.
Posibles ganancias de hashprice con un repunte del precio de bitcoin
CoinShares estima que una recuperación de bitcoin hasta 126.000 dólares, el máximo histórico del pasado octubre, podría elevar el hashprice de nuevo hasta unos 59 dólares por PH/s. Eso mejoraría sustancialmente la economía de la minería y podría restaurar parte del atractivo que los mineros puros han perdido frente a sus pares centrados en la IA.
Implicaciones para la rentabilidad de los mineros de bitcoin puros
Incluso con un repunte del precio, la lección de fondo del último año es difícil de ignorar: el verdadero valor en esta industria nunca fue solo producir o mantener bitcoin. Provenía de controlar energía e infraestructura escasas, capacidades que se traducen directamente en contratos de IA y HPC que ofrecen flujos de ingresos más estables y a largo plazo que la minería de bitcoin por sí sola.
Ese replanteamiento es importante para los inversores que evalúan acciones de minería de cara al futuro. La exposición de un minero a contratos de IA y HPC, no solo su tasa de hash o sus tenencias de bitcoin, ahora parece ser la señal más clara de valor a largo plazo, y las empresas que reconocieron ese cambio antes ya lo han visto reflejado en el precio de sus acciones.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los mineros de bitcoin están girando hacia la infraestructura de IA y HPC?
Los mineros de bitcoin están girando porque la IA y la HPC requieren en gran medida las mismas habilidades que la minería: asegurar energía barata y operar equipos de forma eficiente. La recompensa son ingresos más altos y estables mediante contratos a largo plazo en lugar de ingresos de minería volátiles.
¿Cómo ha afectado la caída del precio de bitcoin a la rentabilidad de la minería?
La caída del 45% de Bitcoin en ocho meses redujo el hashprice de 63 a 31,80 dólares por PH/s, presionando los márgenes de beneficio de los mineros y desencadenando una ola de capitulación a medida que se apagaban las máquinas no rentables.
¿Cuál es la importancia de los 70.000 millones de dólares en contratos de IA y HPC asegurados por los mineros?
Esa cifra de 70.000 millones de dólares, reportada por CoinShares, refleja el éxito con el que los mineros han girado hacia los mercados de IA y HPC. Es una de las principales razones por las que su valor de empresa y sus perspectivas de ingresos ahora superan a las de los mineros que se mantuvieron exclusivamente en bitcoin.
¿Bajo qué condición podría la minería de bitcoin volverse más rentable de nuevo?
Un repunte de bitcoin hasta 126.000 dólares podría impulsar el hashprice de nuevo hasta unos 59 dólares por PH/s, según CoinShares, mejorando sustancialmente la economía de la minería y potencialmente beneficiando a los mineros puros que no se han diversificado hacia la IA.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
