El parqué de Hong Kong no había visto una actividad como esta en años, y el zumbido tiene un nombre: inteligencia artificial. En medio de todo se encuentra la OPV de Shein en Hong Kong, una venta de acciones de 1.700 millones de dólares que se sitúa entre las mayores salidas a bolsa de la ciudad en 2026, incluso cuando la valoración del gigante de la moda rápida se ha reducido a una fracción de lo que valía hace apenas unos años. La cotización llega en medio de un repunte más amplio que ha impulsado el total de los ingresos combinados por OPV en Hong Kong y Shanghái por encima de los 54.000 millones de dólares este año, impulsado en gran medida por fabricantes de chips y empresas de robótica que cabalgan la ola de la IA.
Summary
Conclusiones clave
- El auge de las OPV impulsadas por la IA en Hong Kong y Shanghái ha recaudado más de 54.000 millones de dólares en 2026, frente a más de 46.000 millones en 2025.
- La OPV de Shein en Hong Kong recaudó 1.700 millones de dólares, valorando la empresa en alrededor de 27.000 millones de dólares, muy por debajo de su máximo de 2022 de alrededor de 100.000 millones.
- El fabricante de chips de memoria CXMT recaudó más de 8.600 millones de dólares en el mercado STAR de Shanghái, con un salto de las acciones del 466% en su debut.
- El fabricante de robots humanoides Unitree se disparó un 460% en su primer día de cotización, pero desde entonces ha caído más de un 40% desde ese máximo.
- Los ingresos combinados por OPV de Hong Kong y Shanghái representan ahora aproximadamente el 21% del volumen global, solo por detrás de la cuota del 55% del Nasdaq.
El auge de las OPV impulsadas por la IA en China en 2026 supera los 54.000 millones de dólares
Las bolsas chinas están viviendo su año de mayor actividad de recaudación de fondos en la memoria reciente, y la inteligencia artificial es la razón. Según datos de LSEG, las OPV y las cotizaciones secundarias en las bolsas de Hong Kong y Shanghái recaudaron un total combinado de más de 54.000 millones de dólares en 2026, superando cómodamente los más de 46.000 millones recaudados en el mismo periodo del año pasado.
La oleada refleja un cambio en dónde quiere estar el capital global. «Según Ruiying Zhao, analista sénior de investigación en S&P Global Market Intelligence, el aumento de las OPV hoy está impulsado por la fuerte demanda de los inversores por los sectores de inteligencia artificial y robótica. El mercado de Shanghái, señaló, está fuertemente impulsado por inversores minoristas que persiguen ese impulso.
Hong Kong y Shanghái superan a sus rivales
Incluso con este auge, las dos principales bolsas de China siguen muy por detrás de la dominante máquina de OPV de Wall Street. Los ingresos combinados de Hong Kong y Shanghái representan aproximadamente el 21% del volumen global de OPV este año, según LSEG, en comparación con la cuota de alrededor del 55% del Nasdaq. Esa brecha se amplió aún más después de que la mega OPV de 75.000 millones de dólares de SpaceX en junio consolidara la posición del Nasdaq como el mayor mercado de OPV del mundo en 2026.
Actores clave en el auge de OPV de 2026
Tres nombres capturan el ánimo del mercado de este año: un gigante de la moda rápida que lucha por seguir siendo relevante, un fabricante de chips que se beneficia de una escasez de oferta en IA y una empresa de robótica cuyas acciones se movieron de forma salvaje en cuestión de semanas tras salir a bolsa.
La OPV de 1.700 millones de dólares de Shein en Hong Kong y una valoración menguante
Las acciones de Shein, el grupo de comercio electrónico y moda rápida fundado en China, están a punto de debutar en Hong Kong en una venta de acciones que recaudará 1.700 millones de dólares, uno de los mayores acuerdos de la ciudad este año. Pero la cotización llega con un fuerte descuento respecto a la antigua gloria de la empresa: la OPV de Shein valora el negocio en alrededor de 27.000 millones de dólares, una fracción de lo que valía en 2022, según informó Bloomberg.
La caída se remonta a los aranceles, el crecimiento más lento y el cambio en las prioridades de los inversores. Tanto Estados Unidos como la Unión Europea se movieron para restringir las exenciones fiscales de minimis sobre las importaciones de pequeños paquetes, socavando una estrategia de envío en la que Shein se había apoyado durante años.
Sky Xu, el fundador multimillonario de Shein, sintió la presión en lo personal. Su fortuna ha caído en más de 15.000 millones de dólares en cuatro años, hasta unos 8.000 millones al precio de la OPV, en función de su participación de aproximadamente el 30%, según el Índice de Multimillonarios de Bloomberg. Xu fundó la empresa en 2012 con tres socios que habían trabajado juntos en una firma de marketing para motores de búsqueda, convirtiéndola en un minorista conocido por ropa barata y de rápida rotación que se disparó durante la pandemia.
Shein había intentado sin éxito cotizar tanto en Nueva York como en Londres antes de obtener la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China para un debut en Hong Kong. «Definitivamente perdieron la ventana», dijo Sam Wyatt, gestor de cartera de renta variable internacional en U Ethical Investors en Melbourne, añadiendo que el comercio electrónico es ahora una historia mucho menos atractiva para los inversores que la IA. William Ma, director de inversiones de GROW Investment Group, lo expresó de forma más contundente a CNBC: Shein «ha perdido el momento dorado para salir a bolsa».
El debut récord de CXMT en Shanghái
Mientras Shein luchaba por atraer atención, CXMT acaparó los focos. El mayor fabricante de chips de memoria de China recaudó más de 8.600 millones de dólares en Shanghái en julio, la segunda mayor OPV de la historia en el mercado STAR y la segunda mayor cotización en la China continental en general. Las acciones subieron un 466% en su primer día de cotización.
Fundada en 2016, CXMT vio cómo sus ingresos se disparaban más de un 700% interanual hasta 50.800 millones de yuanes (unos 7.500 millones de dólares) en los tres primeros meses de 2026, impulsados por la creciente demanda de los chips informáticos que alimentan los sistemas de IA. Perris Lee, responsable de mercados de capital de renta variable de APAC en ION Analytics, calificó la cotización como una prueba de las ambiciones tecnológicas de China: «situó a China en una posición estratégicamente significativa en la fabricación tecnológica relacionada con la IA», dijo, y «es un testimonio de las ambiciones de autosuficiencia tecnológica de China».
El viaje salvaje de Unitree en robótica
Unitree, uno de los principales fabricantes de robots humanoides de China, causó su propio revuelo con un debut en Shanghái en agosto, con sus acciones disparándose un 460% en el primer día de cotización. La euforia no duró. A finales de agosto, el precio de las acciones de Unitree había caído más de un 40% desde ese máximo del día del debut, un recordatorio contundente de que los fuegos artificiales del primer día no siempre se traducen en resistencia a largo plazo.
Dinámicas regulatorias y de mercado que dan forma a las tendencias de OPV
La regulación está redefiniendo dónde eligen las empresas chinas recaudar dinero y cuánto vale ese dinero una vez que lo hacen. Dos fuerzas están convergiendo: un escrutinio más estricto en el extranjero y límites estructurales en casa.
Por qué las empresas chinas eligen jugar en casa
Un escrutinio regulatorio más estricto tanto de las autoridades estadounidenses como chinas ha dificultado que las empresas chinas, en particular las de sectores tecnológicos estratégicamente sensibles, coticen en las bolsas estadounidenses. Eso ha llevado a muchas empresas a mantenerse más cerca de casa. Al mismo tiempo, China limita las compras extranjeras en sus bolsas continentales, por lo que las empresas a menudo realizan cotizaciones paralelas en Hong Kong para acceder de forma más directa al capital internacional.
La lista de Hong Kong de este año refleja ese patrón. Las cotizaciones del proveedor de Apple Luxshare Precision Industry y de Zhongji Innolight, que fabrica transceptores ópticos utilizados en centros de datos, se situaron entre los mayores acuerdos del año y reflejaron la demanda de los inversores de exposición a tecnología avanzada. Más empresas, incluidas AGIBOT y Deep Robotics, se están preparando para cotizar en Hong Kong o Shanghái en lugar de perseguir un debut en Estados Unidos.
¿Es esto una burbuja de IA disfrazada?
No todos los estrenos han mantenido sus ganancias, y eso está planteando preguntas reales sobre la capacidad de resistencia. Tras enormes sobresuscripciones y vertiginosos repuntes en el primer día, algunas empresas han visto cómo su valor de mercado se reducía casi tan rápido como había subido, entre ellas Unitree. El rendimiento más amplio de las OPV de Hong Kong también ha sido mixto: las acciones del fabricante de bebidas Eastroc Beverage Group y del criador de cerdos Muyuan Foods cotizan ambas por debajo de sus precios de salida a bolsa tras debuts que superaron los 1.000 millones de dólares, mientras que la riqueza combinada de los hermanos fundadores de la cadena de té de burbujas Mixue Group se ha reducido en más de una quinta parte desde que salieron a bolsa el año pasado.
«La pregunta crítica sigue siendo: ¿es suficiente el sentimiento en torno a la IA?», se preguntó Zhao. «Para un ciclo de mercado duradero, los inversores exigirán ingresos sostenibles, márgenes de beneficio visibles y valoraciones realistas. La fiebre global por la IA también ha desviado la atención de empresas como Shein». Jacob Cooke, director ejecutivo de WPIC Marketing + Technologies, lo planteó de forma similar: «El ciclo de inversión en IA está absorbiendo gran parte del apetito por el riesgo que de otro modo habría fluido hacia una empresa como Shein».
Esa dinámica importa más allá de Shein. Si el capital sigue persiguiendo nombres de IA y chips a expensas de las acciones de consumo y minoristas, podría redefinir cómo las empresas chinas programan y estructuran sus futuras salidas a bolsa, y cuánta capacidad de negociación tienen los sectores tradicionales cuando finalmente salen al mercado. Jason Hsu, director de inversiones de Rayliant Global Advisors, resumió el cambio de forma contundente: «Shein fue el tema más candente hace dos o tres años… pero el tema candente ahora es la IA».
Preguntas frecuentes
¿Qué ha impulsado el auge de las OPV en los mercados de Hong Kong y Shanghái de China en 2026?
El auge de las OPV está impulsado por el apetito de los inversores por los sectores de inteligencia artificial y robótica, así como por la creciente preferencia por cotizar en Hong Kong y Shanghái.
¿Por qué Shein eligió Hong Kong para su OPV en lugar de los mercados de EE. UU. o Londres?
Las regulaciones más estrictas de EE. UU. y China redujeron las OPV chinas en los mercados estadounidenses, y Shein también se enfrentó a un escrutinio regulatorio y a desafíos arancelarios, lo que la llevó a optar por Hong Kong.
¿Cómo han afectado los cambios regulatorios a la valoración de Shein en su OPV?
La valoración de Shein cayó en parte debido a las medidas de EE. UU. y la UE para restringir las exenciones fiscales de minimis sobre las importaciones de pequeños paquetes, lo que afectó a sus ingresos y al sentimiento de los inversores.
¿Qué preocupaciones de los inversores existen en torno al auge de las OPV impulsadas por la IA en China?
Los inversores son cautelosos sobre la sostenibilidad de las valoraciones de las OPV de IA debido a la volatilidad, con algunas empresas como Unitree experimentando fuertes caídas en el precio de sus acciones tras el debut.
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Artículo elaborado con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
