Hyperliquid Labs, el operador de una de las plataformas descentralizadas de derivados de criptomonedas más activas, supuestamente está a punto de cerrar un acuerdo que permitiría a los traders estadounidenses acceder por primera vez a futuros perpetuos de criptomonedas vinculados a sus mercados. Según Bloomberg, el acuerdo se realizaría a través de Payward, la empresa matriz de Kraken, utilizando su filial regulada Bitnomial como puerta de entrada en Estados Unidos. Si supera el filtro de los reguladores, el acuerdo marcaría un raro puente entre un exchange descentralizado y el mundo fuertemente supervisado del trading de derivados en Estados Unidos.
Summary
Puntos clave
- Hyperliquid Labs y Payward, la empresa matriz de Kraken, están en conversaciones avanzadas para ofrecer futuros perpetuos de criptomonedas a traders estadounidenses a través de la filial de Payward, Bitnomial.
- Payward ya ha presentado a la CFTC una estructura propuesta, pero aún no se ha concedido la aprobación regulatoria formal.
- Ashley Ebersole, ex asesora de la SEC, estima que el proceso de aprobación podría tardar entre 10 y 12 meses, e involucraría tanto a la SEC como a la CFTC.
- El exchange descentralizado de Hyperliquid procesa más de 4.000 millones de dólares en volumen diario, pero actualmente excluye por completo a los clientes estadounidenses.
- El token HYPE cotiza cerca de 84 dólares, con una subida de más del 85% en el último año tras alcanzar un máximo histórico por encima de 86 dólares.
Hyperliquid y Payward avanzan hacia un acuerdo de futuros perpetuos de criptomonedas en EE. UU.
El núcleo del plan es sencillo: ofrecer a los usuarios estadounidenses registrados una vía regulada hacia una parte de los mercados de derivados de Hyperliquid sin tocar directamente el exchange descentralizado subyacente. Los futuros perpetuos —derivados que siguen el precio de un activo sin llegar nunca a expirar— se han disparado en popularidad en plataformas extraterritoriales y descentralizadas, pero la legislación estadounidense ha mantenido la mayor parte de esa actividad fuera del alcance de los traders domésticos.
Oferta de mercado propuesta y público objetivo
Según la estructura descrita por Bloomberg, Bitnomial listaría una selección limitada de futuros perpetuos de criptomonedas vinculados a mercados que funcionan sobre el exchange descentralizado de Hyperliquid y su blockchain de Capa 1 subyacente. Eso significa que los traders estadounidenses no se conectarían directamente a la plataforma de Hyperliquid. En su lugar, negociarían un producto regulado que refleja esos mercados, con Bitnomial situándose entre ellos y la infraestructura descentralizada.
Papel de Bitnomial como mercado regulado
Bitnomial no es un nombre nuevo en el ámbito de los derivados en Estados Unidos. Payward adquirió la firma a principios de este año por hasta 550 millones de dólares, incorporando una infraestructura de derivados con licencia de la CFTC que abarca funciones de exchange, compensación y corretaje. Esa licencia existente es la razón principal por la que este acuerdo es siquiera plausible: construir desde cero un mercado de futuros perpetuos de criptomonedas que cumpla la normativa llevaría mucho más tiempo que conectarse a una infraestructura ya aprobada.
Por qué la aprobación regulatoria aún podría tardar casi un año
Nada en este acuerdo está finalizado, y la pista regulatoria parece larga. Payward ya ha presentado a la Commodity Futures Trading Commission el esquema de la estructura, pero aún no se ha dado luz verde.
Lo que aún necesita la propuesta ante la CFTC
Ashley Ebersole, ex alta asesora de la SEC y ahora cofundadora y directora jurídica de la plataforma de activos del mundo real tx., dijo a los periodistas que tanto la SEC como la CFTC podrían tener que pronunciarse antes de que los traders estadounidenses obtengan acceso. Es probable que los reguladores tengan que redactar normas interpretativas revisadas que abarquen la custodia y la mecánica de los estándares de enrutamiento: la fontanería técnica que determina cómo se mueven las operaciones y los activos entre una plataforma descentralizada y un mercado regulado en Estados Unidos.
El reloj de 10 a 12 meses
La estimación de Ebersole es tajante: la revisión podría tardar al menos entre 10 y 12 meses, “suponiendo que las cosas fueran rápidas”. Ese calendario refleja lo inusual de esta estructura. Los reguladores han señalado anteriormente su preocupación por las plataformas descentralizadas y sin permisos en relación con la manipulación del mercado, las lagunas en la lucha contra el blanqueo de capitales y la aplicación de sanciones, todos ellos factores que tienden a ralentizar la aprobación cuando un exchange descentralizado está en cualquier punto de la cadena, incluso de forma indirecta.
Qué significa el apagón de Hyperliquid en EE. UU. para el mercado
El exchange descentralizado de Hyperliquid procesa actualmente más de 4.000 millones de dólares en volumen diario de negociación, pero bloquea por completo a los usuarios estadounidenses. Esa brecha es precisamente lo que este acuerdo pretende cerrar, sin abrir la propia plataforma descentralizada al tráfico procedente de Estados Unidos. La estructura propuesta mantiene la actividad estadounidense dentro de un envoltorio regulado, con Bitnomial gestionando el cumplimiento normativo y los clientes estadounidenses sin acceso directo a la plataforma de Hyperliquid.
El token HYPE y el impulso más amplio hacia los futuros perpetuos onshore
El mercado se ha dado cuenta. HYPE, el token nativo de Hyperliquid, cotizaba alrededor de 84 dólares en la última revisión, con una subida de más del 85% en el último año y tocando recientemente un máximo histórico apenas por encima de 86 dólares. Esa evolución del precio se alinea con un deshielo regulatorio más amplio: en mayo, la CFTC autorizó a KalshiEX y Coinbase a listar futuros perpetuos de criptomonedas, y en junio abrió una solicitud de comentarios sobre contratos perpetuos de petróleo crudo y negociación 24/7. El presidente Donald Trump también ha mencionado públicamente a Hyperliquid, señalando que el presidente de la CFTC, Michael Selig, estaba impulsando esfuerzos para establecer la plataforma dentro de las fronteras estadounidenses “con total cumplimiento regulatorio y de forma legal”. Por separado, el Hyperliquid Policy Center ha instado a la SEC y a la CFTC a armonizar su tratamiento de los contratos perpetuos, argumentando que unas normas más claras atraerían más volumen de negociación onshore en lugar de perderlo en mercados extraterritoriales. Un portavoz de Kraken declinó hacer comentarios sobre las conversaciones.
Por qué esto importa para el sector en general es bastante evidente: si una plataforma descentralizada como Hyperliquid puede encontrar una vía de cumplimiento hacia los mercados estadounidenses a través de una filial adquirida y con licencia, establece un modelo que otras plataformas con fuerte presencia extraterritorial podrían copiar. También pone a prueba hasta qué punto los reguladores están dispuestos a flexibilizar las normas existentes sobre custodia y enrutamiento para acomodar la infraestructura descentralizada sin comprometer las salvaguardas que dichas normas pretenden hacer cumplir. Por ahora, el acuerdo sigue siendo una propuesta sobre el escritorio de un regulador, aún no un producto que los traders puedan utilizar.
Preguntas frecuentes
¿Qué son los futuros perpetuos de criptomonedas?
Los futuros perpetuos de criptomonedas son derivados que siguen a un activo subyacente sin una fecha de vencimiento fija, lo que permite a los traders mantener posiciones indefinidamente siempre que cumplan los requisitos de margen.
¿Por qué es importante la aprobación regulatoria para lanzar futuros perpetuos de criptomonedas en EE. UU.?
La aprobación regulatoria es importante porque los futuros perpetuos de criptomonedas están fuertemente regulados en Estados Unidos para abordar riesgos como la manipulación del mercado y el blanqueo de capitales, y cualquier producto vinculado a un exchange descentralizado se somete a un escrutinio adicional.
¿Qué organismos reguladores participan en la aprobación de los futuros perpetuos de criptomonedas propuestos?
Tanto la Commodity Futures Trading Commission como la Securities and Exchange Commission podrían tener que participar en la redacción de las normas interpretativas necesarias para que la estructura avance.
¿Cómo accederán los clientes estadounidenses a los futuros perpetuos de criptomonedas de Hyperliquid?
Los clientes estadounidenses accederían a los productos a través de Bitnomial, la filial con licencia de la CFTC de Payward, y no tendrían acceso directo a la plataforma descentralizada de Hyperliquid.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
