Los gigantes de los gasoductos de Estados Unidos están en una ola de compras, y la razón se reduce a una apuesta sencilla: el país está a punto de necesitar mucho más gas natural. El crecimiento del gas natural en EE. UU. se está acelerando en dos frentes a la vez —los centros de datos de inteligencia artificial hambrientos de energía y un floreciente mercado de exportación al extranjero— y esa combinación ahora está redefiniendo quién es dueño de los ductos, plantas y redes de recolección que mueven el gas desde el subsuelo hasta el cliente.
Summary
Conclusiones clave
- ONEOK compró los activos de la Cuenca Pérmica de Brazos Midstream por 4.420 millones de dólares esta semana, su último movimiento para aumentar escala en el oeste de Texas.
- Williams pagó 5.500 millones de dólares por las instalaciones de recolección y procesamiento de Momentum Midstream en Texas y Luisiana, mientras que Western Midstream gastó 1.600 millones de dólares en los activos de Brazos en la Cuenca de Delaware en mayo.
- La producción de gas natural de EE. UU. se ha más que duplicado desde 2006 y podría aumentar otro 35% para 2050, según proyecciones del Departamento de Energía citadas por Fortune.
- EE. UU. ya produce aproximadamente una cuarta parte del gas natural del mundo y lidera las exportaciones globales de GNL, a pesar de haber comenzado a enviar GNL hace solo una década.
- Apollo Global Management está aportando 9.000 millones de dólares a ONEOK para ayudar a financiar el acuerdo con Brazos y amortizar deuda de adquisiciones anteriores.
Aumento de la producción y la demanda de gas natural en EE. UU.
La producción de gas natural en EE. UU. seguirá aumentando durante décadas, impulsada por dos fuerzas que rara vez convergen de forma tan clara: la infraestructura de inteligencia artificial y las exportaciones de gas natural licuado. Veinte años después del auge del esquisto que comenzó en 2006, la producción nacional se ha más que duplicado tras tres décadas de estancamiento, y el Departamento de Energía espera que aumente otro 35% para 2050, alcanzando aproximadamente 150.000 millones de pies cúbicos por día, frente a 50.000 millones de pies cúbicos diarios hace dos décadas.
Esa trayectoria de crecimiento ya coloca a EE. UU. en una liga propia. El país ahora produce alrededor de una cuarta parte del gas natural del mundo, casi el doble que Rusia, que ocupa el segundo lugar, y se ha convertido en el principal exportador de GNL a nivel mundial, aunque los envíos estadounidenses de GNL solo comenzaron hace diez años.
Duplicar la producción desde 2006 con un crecimiento proyectado del 35% para 2050
Las cifras cuentan la historia de un mercado que pasó de estar estancado a ser explosivo. La producción se mantuvo plana durante más de 30 años antes de que la revolución del esquisto se afianzara, y el ritmo desde 2006 ha sido lo suficientemente constante como para que los pronosticadores ahora traten la expansión continua como el caso base en lugar de la excepción.
Impulsores clave: centros de datos de IA y exportaciones de GNL en Texas y Luisiana
Dos fuentes de demanda están haciendo la mayor parte del trabajo. Las terminales de exportación de GNL a lo largo de la Costa del Golfo de Texas y Luisiana siguen expandiéndose y, al mismo tiempo, los desarrolladores de centros de datos están eligiendo esos mismos dos estados para nueva infraestructura de IA —no por coincidencia, sino porque ambas industrias quieren estar cerca de un suministro abundante de gas y de entornos regulatorios favorables.
Consolidación del sector mediante grandes adquisiciones de gasoductos
La carrera por el suministro de gas ha desencadenado uno de los períodos más activos de acuerdos de gasoductos en años, con grandes empresas cotizadas comprando a pequeños operadores privados para asegurar escala antes de que llegue la próxima ola de demanda.
Compra de 4.420 millones de dólares de ONEOK de los activos de Brazos Midstream en la Cuenca Pérmica
ONEOK, con sede en Tulsa, cerró esta semana la compra de los activos de Brazos Midstream en la Cuenca Pérmica por 4.420 millones de dólares, añadiendo 700 millas de redes de recolección y 1.200 millones de pies cúbicos diarios de capacidad de procesamiento de gas en la Cuenca de Midland. London Spivey, analista energético en East Daley Analytics, dijo a Fortune que la compañía está obteniendo un valor sólido mientras amplía su presencia en una de las áreas de producción más maduras de la Pérmica.
“Están obteniendo el gas para ayudar a alimentar esa demanda de IA y obtener beneficios en cada paso de la cadena de valor”, dijo Spivey, describiendo cómo ONEOK ahora controla el gas desde la boca del pozo, pasando por el procesamiento y hasta sus propios gasoductos, ya sea que el mercado final sea un centro de datos o una terminal de GNL.
Adquisición de 5.500 millones de dólares de Williams de los gasoductos de Momentum Midstream
Justo antes del acuerdo con Brazos, el gigante de los gasoductos Williams adquirió Momentum Midstream junto con sus instalaciones de recolección y procesamiento en Texas y Luisiana por 5.500 millones de dólares, una de las mayores transacciones de midstream del año y una señal clara de que los competidores están compitiendo para igualar la escala de ONEOK.
Compra de 1.600 millones de dólares de Western Midstream de las instalaciones de Brazos en la Cuenca de Delaware
Western Midstream llegó primero, pagando 1.600 millones de dólares en mayo por las instalaciones de Brazos en la Cuenca de Delaware, en el lóbulo occidental de la Pérmica. En conjunto, los tres acuerdos muestran a Brazos esencialmente dividiéndose entre dos compradores rivales en cuestión de meses.
Crecimiento de ONEOK mediante las adquisiciones de Magellan, EnLink y Medallion Midstream
ONEOK no alcanzó esta escala de la noche a la mañana. En 2023, compró Magellan Midstream por 18.800 millones de dólares, incluida la deuda, y en 2024 añadió tanto EnLink Midstream como Medallion Midstream. Los acuerdos de Magellan y Medallion se inclinaron hacia el petróleo crudo y los productos refinados, mientras que EnLink aportó una gran infraestructura de gas en Texas, Luisiana y Oklahoma. El director ejecutivo Pierce Norton calificó a EnLink como “el complemento perfecto”. Spivey describió el patrón más amplio de forma contundente: “Resalta la tendencia que hemos estado viendo en toda la industria de estas grandes empresas cotizadas que entran y compran a todas estas privadas y consolidan”.
Proyectos de infraestructura estratégica y respaldo financiero
Comprar activos es solo la mitad de la ecuación: mover el gas a donde se necesita es la otra mitad, y ahí es donde entran en juego la nueva capacidad de gasoductos y el capital externo.
Gasoducto Eiger Express para aumentar la capacidad de transporte para 2028
Al margen de la adquisición de Brazos, ONEOK y sus socios están construyendo el gasoducto Eiger Express de 450 millas para transportar gas desde la Pérmica hasta el área de Houston, con finalización prevista para 2028. La demanda de los clientes fue lo suficientemente fuerte como para que los socios aumentaran la capacidad planificada de 2.500 millones de pies cúbicos diarios a más de 3.500 millones de pies cúbicos diarios. Norton dijo que el proyecto es una de varias líneas de largo recorrido en desarrollo entre el oeste de Texas y la Costa del Golfo destinadas a solucionar un cuello de botella que, en ocasiones, ha llevado los precios spot regionales a terreno negativo, obligando a algunos productores a pagar solo para que se lleven el gas excedente. “El problema con el precio del gas en la Pérmica se va a resolver cuando se construyan todos estos gasoductos”, dijo.
Inversión de 9.000 millones de dólares de Apollo Global Management en ONEOK
Las adquisiciones anteriores habían cargado a ONEOK con deuda, por lo que la empresa recurrió a capital externo para financiar la compra de Brazos. Mediante una inversión de 9.000 millones de dólares, Apollo Global Management está adquiriendo una participación minoritaria en ONEOK, dividida entre 4.000 millones de dólares destinados al acuerdo con Brazos y 5.000 millones dirigidos a reducir la deuda existente.
Perspectivas del sector y enfoque regional
¿Por qué esto importa más allá del balance de una empresa? Porque la ola de consolidación indica que los grandes actores esperan que el crecimiento de la demanda sea duradero, no un pico a corto plazo vinculado a un único proyecto de centro de datos o contrato de exportación.
El director ejecutivo de ONEOK sobre el crecimiento de la demanda de gas y el enfoque en Texas
Norton, hablando con Fortune antes de que se cerrara el acuerdo con Brazos, dijo que eventualmente se necesitará más perforación en todo el país, lo que podría hacer subir los precios con el tiempo. “La demanda va a estar ahí, y va a estar impulsada por las exportaciones de GNL y los centros de datos de IA”, dijo. Añadió que está en contacto constante con desarrolladores de centros de datos y que “parece haber realmente un enfoque en Texas en este momento”. Norton también señaló que, a medida que la Pérmica, rica en petróleo, madura y se agota, su producción se desplaza de forma natural hacia una proporción mayor de gas, lo que significa que la producción de gas podría seguir aumentando incluso sin nueva actividad de perforación, simplemente por la forma en que envejece la cuenca.
Perspectivas de los analistas sobre la consolidación y la estrategia de cadena de valor integrada
Norton describió así la filosofía más amplia de ONEOK: “Nuestro pequeño lema es que queremos tocar la mayor cantidad de moléculas que podamos durante el mayor tiempo posible… Es esa cadena de valor integrada”. Spivey enmarcó la dinámica competitiva en términos similares desde el lado del analista: “Están eligiendo las cuencas por las que quieren pelear, y están adquiriendo por partes mientras intentan volverse dominantes”. La formación Haynesville en Luisiana y el este de Texas, junto con la Pérmica, están en posición de aumentar la producción a medida que la capacidad de gasoductos alcanza a la demanda, y las empresas que controlan la mayor parte de la infraestructura a lo largo de esa cadena están en posición de capturar el mayor valor a medida que la demanda de IA y GNL sigue aumentando.
Preguntas frecuentes
¿Por qué se espera que la producción de gas natural en EE. UU. siga aumentando?
La producción de gas natural en EE. UU. se ha más que duplicado desde 2006 y podría aumentar un 35% hasta 2050 debido a la creciente demanda de los centros de datos de IA y las exportaciones de GNL.
¿Qué adquisiciones importantes han realizado recientemente las empresas de gasoductos?
ONEOK adquirió los activos de la Cuenca Pérmica de Brazos Midstream por 4.420 millones de dólares; Williams compró las instalaciones de Momentum Midstream en Texas y Luisiana por 5.500 millones de dólares; Western Midstream adquirió los activos de Brazos en la Cuenca de Delaware por 1.600 millones de dólares.
¿Cómo está financiando ONEOK sus adquisiciones recientes?
Apollo Global Management invirtió 9.000 millones de dólares en ONEOK, asignando 4.000 millones de dólares para los activos de Brazos Midstream y 5.000 millones de dólares para la reducción de deuda.
¿Qué proyectos de infraestructura están en marcha para apoyar el transporte de gas?
ONEOK y sus socios están construyendo el gasoducto Eiger Express de 450 millas, con capacidad ampliada a más de 3.500 millones de pies cúbicos diarios, que se espera que entre en operación en 2028 para aliviar los cuellos de botella en el transporte.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
