En cuanto al mercado actual de Bitcoin (BTC) hay una especie de elefante en la habitación que generalmente se ignora, y que podría en cambio marcar la diferencia: las opciones que vencen a fin de año.
Summary
Las opciones de vencimiento en Bitcoin (BTC)
Las opciones en los mercados financieros son una herramienta que permite a quien las compra tener el derecho opcional, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio y en una fecha acordados.
Se utilizan principalmente como instrumento de cobertura, dado que cualquier cosa que suceda permiten vender o comprar en una fecha determinada a un precio prefijado.
Se utilizan a menudo también como forma de apuesta, especialmente por los especuladores menos experimentados.
Existen opciones sobre diferentes activos financieros, incluido Bitcoin.
Los principales mercados en los que se negocian opciones sobre BTC son los exchanges crypto Deribit, Binance, OKX y Bybit, además de la bolsa de Chicago CME.
En este momento, el Open Interest de las opciones sobre BTC está muy desequilibrado hacia las call (63%), y solo en los exchange crypto ha superado los 38 mil millones de dólares.
Las opciones call son aquellas que permiten a quien las posee comprar el activo a un precio predefinido en una cierta fecha, y por lo tanto son las bull. No es en absoluto extraño que el Open Interest de las opciones sobre BTC en este momento sea bull.
El elefante en la habitación
El problema es otro.
El próximo 27 de diciembre vencerán en los mercados crypto nada menos que 11,8 mil millones de dólares en opciones sobre BTC.
En realidad, también el 29 de noviembre vencen muchísimas opciones, por lo que de elefantes en la habitación hay dos.
Es importante notar que, en cambio, los volúmenes de las opciones que vencen en enero de 2025 son mucho menores, al igual que los que vencen el 22 de noviembre.
Por lo tanto, la atención de los especuladores se ha concentrado sobre todo a finales de noviembre y a finales de diciembre.
Sin embargo, el Open Interest mayor es el de finales de diciembre, con una clara prevalencia sobre las opciones call de compra, que son aproximadamente el doble de las put de venta.
El vencimiento de las opciones sobre BTC de fin de año
Es importante recordar que a menudo las bull run de Bitcoin en el pasado han terminado precisamente a fin de año, entre noviembre y diciembre, pero en el caso de que solo hubieran comenzado entre octubre y noviembre, a menudo se han extendido también en los primeros meses del año nuevo.
Por lo tanto, ambos escenarios podrían ser probables. Ya sea que la bull run en curso termine con el 2024, o que se prolongue también en el 2025.
De los vencimientos de las opciones put de finales de diciembre se puede deducir que el precio mínimo en el que apuestan los especuladores es de 75.000$, es decir, un precio superior al que tenía antes de la victoria de Trump, y superior también a los anteriores máximos históricos.
Pero hay también otros umbrales. En primer lugar, están los tres umbrales psicológicos, es decir, 90.000$, 80.000$ y 70.000$, y luego hay otros intermedios desde los 85.000$ en adelante. Entre los 70.000$ y los 80.000$ solo está el umbral intermedio de los 75.000$, mientras que por debajo de los 70.000$ hay varios otros.
La más baja en absoluto entre las principales está situada en 40.000$, pero la mayoría está posicionada alrededor de los 70.000$.
Las previsiones bull
Sin embargo, también hay varios umbrales interesantes en lo que respecta a las opciones call, es decir, de compra.
El hecho es que los dos umbrales más importantes desde este punto de vista son los 90.000$, es decir, más o menos el valor de mercado actual, y los 100.000$, casi como si los mercados en este momento estuvieran concentrados principalmente en estos dos únicos niveles de precio.
Los dos umbrales sucesivos, pero menores, son 110.000$ y 120.000$.
Se observa que los especuladores más optimistas están concentrados en poquísimos niveles de precio futuros, mientras que los pesimistas tienen ideas menos claras, o prefieren mantener abiertas más posibilidades.
Esto, unido a la clara prevalencia del interés abierto alcista, hace suponer que los mercados son de hecho bull sobre BTC en este momento, y que en general se espera alcanzar el fatídico umbral psicológico de los 100.000$.
Sin embargo, estos datos pueden cambiar también muy rápidamente, porque el mercado de las opciones es decididamente volátil. Hay que recordar que quien compra una opción luego no tiene ninguna obligación de ejercerla, y por lo tanto se pueden comprar o vender muchísimas.
El Dollar Index
En la base de este escenario también hay una consideración respecto a la fuerza del dólar estadounidense.
Hoy, de hecho, el Dollar Index ha marcado su nuevo máximo anual, en la cota de 106,7 puntos.
El hecho es que se prevé que a partir de diciembre, o de enero, pueda comenzar un largo período de caída, quizás hasta esos 90 puntos que ya alcanzó tanto en el año después de las elecciones de 2016, como en el año después de las elecciones de 2020.
El comportamiento del precio de Bitcoin a medio/largo plazo tiende a estar inversamente correlacionado con el del Dollar Index, y así una fuerte y larga caída de este último podría favorecer un nuevo ascenso del de BTC.
El hecho es que, si por un lado la tendencia del precio de Bitcoin en los mercados financieros es difícil de prever, la del Dollar Index resulta más fácil de imaginar, porque en el pasado ha seguido tantas veces algunas dinámicas que resulta particularmente probable que continúe siguiéndolas.
La correlación inversa del Dollar Index con Bitcoin no es ni directa ni fija, pero cuando el dólar se debilita es más que obvio que los grandes poseedores de efectivo prefieren utilizarlo para adquirir activos en los mercados financieros. Por lo tanto, no es en absoluto improbable que dicha correlación inversa continúe también en 2025.
 hay un elefante en la habitación que generalmente se ignora: las opciones que están por vencer.){kind=link}