InicioCriptovaluteBitcoinAcciones de MicroStrategy en riesgo: aquí están las causas

Acciones de MicroStrategy en riesgo: aquí están las causas

Empiezan a circular dudas sobre la sostenibilidad de la deuda de MicroStrategy. A decir verdad, desde que MicroStrategy comenzó a apostar todo por Bitcoin, hace algunos años, cada vez que hay una corrección significativa del precio de BTC aumentan las dudas sobre la sostenibilidad de su deuda. 

La deuda de MicroStrategy

El hecho es que MicroStrategy en un cierto punto comenzó a endeudarse para comprar Bitcoin. Además, de hecho, nunca ha dejado de hacerlo, dado que la primera compra se realizó en agosto de 2020, mientras que la última se hizo solo hace pocos días. 

Inicialmente, la sociedad compraba BTC utilizando efectivo que tenía en caja, o recaudando capitales de varios inversores.

A un cierto punto, sin embargo, para poder continuar comprando BTC, comenzó a emitir deuda, y en particular, obligaciones. 

Actualmente, frente a una capitalización de mercado de aproximadamente 84 mil millones de dólares, la sociedad ha acumulado una deuda superior a los 4 mil millones de dólares, mientras que sus 450.000 BTC tienen un valor de mercado total de poco más de 43 mil millones de dólares. 

A la luz de estos datos es obvio que haya alguna preocupación. 

En particular, hay dudas sobre si será capaz de pagar las obligaciones, es decir, la deuda emitida para comprar Bitcoin, dado que la sociedad ha declarado que no quiere vender BTC.

El rendimiento en Bolsa de MicroStrategy (MSTR)

En el transcurso del 2024, el precio de las acciones de MicroStrategy ha alcanzado nuevos máximos históricos. 

Con respecto al 2020, cuando aún no tenía Bitcoin en caja, el precio subió primero de 12$ a más de 130$, y luego en el transcurso de 2024 primero superó los 180$ y luego también los 540$ en noviembre. 

En ese punto, sin embargo, la capitalización de mercado comenzaba a ser mucho mayor en comparación con el valor de mercado de los BTC en caja, y así hubo un fuerte retroceso. 

En el transcurso de solo cuatro días, el precio ha registrado un -38% desde los máximos, y posteriormente ha continuado bajando.

El precio mínimo post-máximo se alcanzó el 31 de diciembre por debajo de los 290$, y desde entonces ha logrado rebotar volviendo al menos por encima de los 340$. 

Sin embargo, en el transcurso de 2025 no ha dado señales claras de poder reiniciar, al menos por ahora, aunque una eventual recuperación de la bull run podría permitir que el rebote continúe. 

En el caso de que el precio de Bitcoin no aumente de manera significativa en los próximos meses, es posible que el retroceso de las acciones de MicroStrategy continúe, dado que la relación entre capitalización de mercado y actividades en cartera sigue siendo decididamente alta.

Los riesgos para la sociedad de Michael Saylor

Todo depende del precio de Bitcoin. 

El hecho de que la capitalización de mercado de MicroStrategy resulte ser mucho mayor que el valor de los activos que la empresa tiene en caja hace suponer que el precio de sus acciones ya está descontando un aumento del precio de BTC. 

Por lo tanto, si tal aumento no se produjera, o si fuera ampliamente inferior a las expectativas, es posible que el retroceso del precio de las acciones de MicroStrategy en bolsa pueda continuar, y tal vez volver incluso por debajo de los 300$ o más. 

A esto se suman las dudas sobre el cash con el que la sociedad pagará su deuda. 

En el estado actual de los hechos, dado que MicroStrategy de hecho ha declarado que no quiere vender Bitcoin, la única hipótesis viable para pagar la deuda vencida parecería ser la de emitir más deuda. 

Es importante notar que MicroStrategy emite bonos a cero intereses, por lo que, en teoría, podría no ser particularmente difícil pagar la vieja deuda con nueva deuda. Además, los primeros grandes bonos que vencen parecen ser en 2027, por lo que dicho riesgo no sería inminente. 

La correlación con el precio de Bitcoin (BTC)

Si luego el precio de BTC en el transcurso de los próximos meses llegara a despegar, entonces aquellos que hoy parecen riesgos podrían transformarse en oportunidades para quienes apuestan por MicroStrategy.

Sin embargo, hay que recordar que después de las grandes bull run, generalmente hay pesados bear-market, por lo que incluso si el precio de Bitcoin despegara en 2025, en 2026 la situación para MicroStrategy podría volver a ser crítica. 

Ya en 2022 la sociedad pasó un mal período, cuando en particular el precio de Bitcoin cayó por debajo de su costo medio de adquisición por BTC.

Actualmente el costo medio de adquisición supera ligeramente los 60.000$, por lo que es posible que incluso en caso de bear-market el precio de Bitcoin no baje más allá de ese umbral, en caso de que la bull run en 2025 continúe. Sin embargo, MicroStrategy sigue comprando BTC, elevando así cada vez más su costo medio de adquisición. 

En otras palabras, sobre las acciones MicroStrategy el riesgo parece ser aún mayor en comparación con una inversión directa en Bitcoin. 

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