Aunque en Robinhood operan también broker-dealer, bancos e instituciones financieras, en las actividades de trading y de intermediación, a dominar son los market maker, entre los cuales están también aquellos crypto.
Es lo que emerge del último informe trimestral presentado por la sociedad a la SEC.
Robinhood es una sociedad de EE. UU. cotizada en bolsa, por lo tanto, tiene la obligación por ley de presentar informes económico-financieros periódicos a la agencia que supervisa el mercado estadounidense de valores.
Summary
Robinhood
Robinhood Markets es una sociedad de servicios financieros estadounidense fundada en 2013 y con sede en Menlo Park, en California.
Está cotizada en el Nasdaq desde 2021 con el ticker HOOD, y recientemente su acción en bolsa ha registrado un excelente rally.
La sociedad es conocida principalmente por su app de trading en línea sin comisiones, en la que se pueden intercambiar tanto activos tradicionales como crypto.
Se dirige principalmente a inversores y especuladores minoristas, especialmente jóvenes, y probablemente por eso las crypto han ganado popularidad en esta plataforma.
El debut en bolsa ocurrió con un precio de 38$, que rápidamente se disparó a 85 el mes siguiente al listing. Sin embargo, esa burbuja estalló ya el mes siguiente, y al final del año el precio ya había caído por debajo del precio inicial.
Durante el bear-market de 2022/2023, el precio de la acción HOOD cayó por debajo de los 7$, pero a partir de diciembre de 2023 comenzó una recuperación que de hecho se ha concluido solo en febrero de este año. El pico máximo de 2025 se registró poco por debajo de los 67$, es decir, una cifra notablemente más alta en comparación con la cotización actual, pero inferior al máximo histórico de hace cuatro años.
Los market maker crypto en Robinhood
En el extenso informe trimestral recién presentado a la SEC, y en particular en la Nota 1 en la página 11, se presentan los datos referentes a las concentraciones de los ingresos del primer trimestre de 2025.
Lo que emerge es que el 63% de los ingresos totales de la sociedad de enero a marzo de este año provino solo de los market maker. Además, en el primer trimestre del año pasado este porcentaje era del 52%, por lo que el último dato también resultó ser fuertemente en aumento respecto a un año atrás.
Los principales market maker que generaron ingresos para Robinhood en el primer trimestre de 2025 fueron Citadel Securities y B2C2 USA, con el 12% cada uno, seguidos por Wintermute Trading con el 11%.
Los market maker crypto son entidades o empresas que proporcionan liquidez a los mercados de criptomonedas. Su papel principal es garantizar que siempre haya compradores y vendedores disponibles para una determinada crypto, facilitando las transacciones y haciendo el mercado más eficiente.
Técnicamente operan en los exchange publicando continuamente órdenes de compra y venta para diferentes criptomonedas, y ganan de la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta con el llamado spread. De hecho, compran a un precio ligeramente inferior y venden a un precio ligeramente superior, realizando así pequeñas ganancias en cada transacción, pero con un número enorme de transacciones automatizadas.
Al introducir constantemente nuevas órdenes tanto de compra como de venta, de hecho proporcionan liquidez a los exchange, además reducen la brecha entre el precio de compra más alto y el precio de venta más bajo.
De esta manera, los otros traders, llamados market taker, pueden ejecutar sus órdenes de manera más rápida y con menor diferencia entre el precio esperado y el precio efectivo de ejecución (el llamado slippage).
De hecho, los market maker son esenciales para el buen funcionamiento de los mercados crypto.
Los ingresos de Robinhood
Robinhood no aplica comisiones en las transacciones, por lo que no genera ingresos con las comisiones de los usuarios.
Utiliza en cambio el llamado Payment for Order Flow (PFOF), que consiste precisamente en dirigir a market maker las órdenes de los usuarios, en lugar de dirigirlas directamente a los exchange. Son por lo tanto los market maker quienes pagan una pequeña comisión a la plataforma.
Esta es la razón por la cual la mayor parte de los ingresos de la empresa proviene de los market maker y no de los usuarios, aunque en realidad al final las comisiones aplicadas a los market maker son de alguna manera pagadas por los clientes con los diferenciales en los precios.
Robinhood produce pero también otros tipos de ingresos, como por ejemplo los intereses sobre los saldos de caja de los clientes, o con aquellos sobre el margen y sobre los préstamos de títulos: Además ofrece varios servicios adicionales de pago y una tarjeta de débito gracias a la cual gana pequeñas comisiones por su uso.
