VanEck, uno de los gestores de activos más conocidos en el sector de los ETF, ha presentado oficialmente ante la Securities and Exchange Commission (SEC) el formulario S-1 para registrar el primer ETF estadounidense basado en el token BNB, la criptomoneda nativa de la BNB Chain, lanzada originalmente por Binance. El nuevo instrumento se llamará VanEck BNB ETF y ofrecerá una exposición directa al precio de BNB, sin el uso de derivados, apalancamiento o estrategias activas.
La iniciativa representa un paso más en la evolución de las finanzas digitales, introduciendo un medio regulado y fácilmente accesible para invertir en un activo aún ausente en el panorama de los ETF crypto aprobados en los Estados Unidos.
Summary
Qué es el VanEck BNB ETF
El VanEck BNB ETF es un exchange-traded fund que tiene como objetivo replicar fielmente el precio spot de BNB, neto de los gastos operativos del fondo. El Trust poseerá directamente los tokens BNB y no hará uso de instrumentos complejos como swap, futuros u opciones. La custodia de los activos será confiada a un custodio regulado que mantendrá las claves privadas tanto en hot wallet como en cold storage, aplicando medidas de seguridad avanzadas, seguro y segregación patrimonial.
El precio del fondo se calculará diariamente sobre la base de un índice construido y mantenido por MarketVector Indexes GmbH, afiliada de VanEck, que selecciona las cinco principales plataformas de trading de BNB sobre la base de un informe propietario que evalúa parámetros como conformidad normativa, seguridad, calidad de los datos y rendimiento histórico.
El fondo será negociable en las principales bolsas estadounidenses (nombre y ticker aún por definir) y estará destinado tanto a inversores retail como institucionales.
Mecanismo de funcionamiento
El ETF funcionará según una estructura “in-kind” o “cash” a través de operadores especializados llamados Authorized Participants (AP). Estos sujetos podrán crear o rescatar cuotas del ETF en bloques (basket) que representan una cantidad determinada de BNB. La creación o el rescate podrá ocurrir de dos maneras:
- In-kind: el participante autorizado entrega o recibe BNB directamente.
- Cash: el Trust utiliza el dinero para comprar o vender BNB a través de Liquidity Provider seleccionados.
Las cuotas del ETF serán luego distribuidas al público y negociadas en el mercado secundario. Los precios en el mercado podrán variar respecto al valor neto patrimonial (NAV) debido a la demanda, la oferta y las condiciones del mercado.
Posibilidades de staking
Uno de los elementos distintivos del VanEck BNB ETF es la posibilidad, en el futuro, de activar actividades de staking si las bolsas en las que estará cotizado obtienen la aprobación normativa necesaria (Staking Regulatory Approval). En tal caso, el fondo podrá emplear una parte de los tokens BNB detenidos para ganar recompensas en BNB a través de staking providers de confianza, incluso afiliados a VanEck.
Las posibles recompensas por staking podrían considerarse ingresos para el fondo y, en consecuencia, afectar a los rendimientos y la fiscalidad. Sin embargo, el fondo no tiene la intención de adquirir o reconocer derechos accesorios (Incidental Rights) derivados de fork o airdrop, que por lo tanto serán automáticamente excluidos de la determinación del NAV.
¿Por qué un ETF sobre BNB?
BNB es uno de los activos digitales más capitalizados y utilizados en el mundo. Nacido como token utility para la plataforma Binance, con el tiempo ha asumido roles más amplios dentro de la BNB Chain, una red blockchain que soporta contratos inteligentes, DApp, transacciones peer-to-peer y funcionalidades de staking. Hoy en día, la BNB Chain está estructurada en tres niveles:
- BNB Smart Chain (Capa 1) para contratos inteligentes y aplicaciones DeFi
- opBNB, Capa 2 para escalabilidad
- BNB Greenfield, red para el almacenamiento descentralizado
BNB se utiliza para pagar comisiones, participar en la gobernanza de la red, ser puesto en staking o usado como gas fee en las transacciones. El token tiene una oferta máxima de 200 millones de unidades.
VanEck, ya promotor de ETF sobre Bitcoin, Ethereum y otras clases de activos, pretende proporcionar un vehículo de inversión que permita a los inversores obtener exposición a BNB sin tener que gestionar wallet, claves privadas, plataformas crypto o problemas fiscales complejos.
Riesgos y consideraciones normativas
Como se destaca en el prospecto informativo, la inversión en el VanEck BNB ETF conlleva riesgos significativos. Entre los principales:
- Volatilidad extrema del precio de BNB
- Ausencia de protecciones regulatorias típicas de los fondos registrados bajo el Investment Company Act de 1940
- Riesgos de custodia y seguridad relacionados con la gestión de los tokens digitales
- Regulación incierta en el frente fiscal, en particular para las operaciones de staking y el uso de BNB para el pago de los gastos
- Posibles vínculos con Binance, sujeto involucrado en procedimientos con SEC y DOJ en 2023-2024
Además, al tratarse de un activo descentralizado, el valor de BNB depende en gran medida de la evolución y la seguridad de la BNB Chain, de la confianza de los usuarios, de la calidad de los desarrolladores y de la capacidad de escalar la red.
Conclusión
El VanEck BNB ETF representa un paso histórico hacia la adopción institucional de BNB y, más en general, hacia una maduración del mercado crypto. Si es aprobado por la SEC, será el primer fondo regulado en proporcionar exposición directa al token nativo de la BNB Chain, ampliando las opciones de inversión y contribuyendo a la legitimación de un activo ya central en el ecosistema blockchain.
Los inversores interesados deberán esperar la aprobación definitiva por parte de la SEC y la posterior cotización en Bolsa, pero el ETF ya se postula como uno de los productos más innovadores en el panorama de los activos digitales en 2025.
