Las stablecoins sistémicas son el foco de una nueva consulta del Banco de Inglaterra que detalla el respaldo, los límites de tenencia y los acuerdos de liquidez para las stablecoins denominadas en libras esterlinas, con el objetivo de proteger a los consumidores y la estabilidad financiera.
Summary
¿Cómo propone la consulta del Banco de Inglaterra utilizar la deuda gubernamental como respaldo para las stablecoins sistémicas?
La propuesta permite hasta un 60% de respaldo en deuda gubernamental a corto plazo del Reino Unido para la emisión operativa, aumentando hasta un 95% en un escenario sistémico al lanzamiento. Además, la consulta señala que el respaldo restante podría mantenerse como depósitos en cuentas no remuneradas en el Banco de Inglaterra, representando aproximadamente un 40% de la mezcla en algunos diseños. Esta combinación está destinada a equilibrar la liquidez y la calidad crediticia mientras se limita la exposición a activos del sector privado.
Como resultado, los emisores necesitarían reglas más claras sobre valores elegibles y custodia. Sin embargo, el documento de consulta también señala un trabajo conjunto con la FCA; consulte el documento de consulta del BoE para obtener todos los detalles, donde se establecen los requisitos operativos y las interfaces legales para el escrutinio de la industria.
Salvaguardias operativas y cuestiones de custodia 60% respaldo en deuda gubernamental a corto plazo del Reino Unido para emisión operativa, aumentando al 95% para un escenario sistémico en el lanzamiento. Además, los emisores deben abordar la velocidad de liquidación, la resiliencia de la custodia y los gilts a corto plazo elegibles. En la práctica, las empresas deben adoptar custodia de múltiples proveedores, conciliación rutinaria y facilidades de liquidez preposicionadas para reducir la latencia de liquidación y el riesgo de contagio. Cabe señalar que los detalles sobre los recortes y la elegibilidad precisa se dejarán para futuras orientaciones, e incluirán interacciones con marcos fiscales e infraestructura de mercado.
¿Cuáles son los límites propuestos para la tenencia de stablecoins sistémicas y la supervisión de stablecoins por parte de la FCA?
El borrador establece límites de tenencia de £20,000 por moneda para individuos y £10 millones para empresas, mientras permite exenciones en contextos comerciales específicos. En consecuencia, la protección minorista y los umbrales comerciales son distintos, y la consulta aclara cómo operarían las exenciones en la práctica para preservar la utilidad del mercado para usos comerciales legítimos.
Además, el documento deja claro que las stablecoins no sistémicas utilizadas como activos en los mercados cripto permanecen bajo la supervisión de la FCA, no de este régimen. Sarah Breeden, Subgobernadora de Estabilidad Financiera, enfatizó que las propuestas buscan apoyar la innovación mientras se prioriza la resiliencia operativa y la protección del consumidor.
¿Cómo apoyarán los acuerdos de liquidez de los bancos centrales a las stablecoins sistémicas y la alineación del Comité de Entrega de la Visión de Pagos?
Se proponen arreglos de liquidez del banco central para respaldar fallos sistémicos, con detalles operativos que se consultarán con la industria. Además, el enfoque busca alinearse con el Payments Vision Delivery Committee para apoyar la resiliencia en los flujos de pagos en libras esterlinas y reducir las fricciones de liquidación en todo el sistema.
El Banco de Inglaterra espera publicar un documento de enfoque conjunto con la FCA en 2026 y la consulta está abierta hasta el 10 de febrero de 2026. Estos pasos tienen como objetivo asegurar una política coordinada y preparación operativa, dejando la elaboración de reglas técnicas para después de recibir comentarios de la industria.
Nota: el marco de referencia menciona el reconocimiento y las interfaces fiscales más amplias; HM Treasury sigue siendo central en los acuerdos fiscales y legales que afectan el reconocimiento y respaldo de cualquier propuesta de stablecoin vinculada a soberanos; consulte el marco de reconocimiento de HM Treasury para trabajos superpuestos.
En general, la consulta equilibra la utilidad del mercado con la estabilidad financiera, proponiendo salvaguardias robustas y críticas mientras deja los detalles técnicos para futuras respuestas de la industria y la posterior creación de normas. Dicho esto, la retroalimentación de la industria dará forma a la forma regulatoria final.
