El apetito de los inversores por los activos de riesgo está aumentando a medida que la perspectiva de un rally de bitcoin sostenido converge con la fuerte caída en la volatilidad de los bonos del Tesoro de EE. UU.
Summary
El índice MOVE alcanza su nivel más bajo desde octubre de 2021
El índice MOVE de ICE BofA, un indicador ampliamente seguido de la volatilidad esperada en los bonos del Tesoro de EE. UU. durante cuatro semanas, ha caído a 58, su lectura más baja desde octubre de 2021, según TradingView. Además, esto marca la extensión de una caída que comenzó en abril del año pasado, señalando un contexto notablemente más tranquilo para el mercado global de bonos.
El mercado de Tesoro de EE. UU. se considera la piedra angular de las finanzas globales, con una calidad crediticia sobresaliente y un riesgo de impago percibido extremadamente bajo. Su deuda se utiliza ampliamente como garantía en préstamos, derivados y otros instrumentos, sustentando efectivamente gran parte de la infraestructura financiera mundial y la liquidez diaria.
Cuando los precios del Tesoro oscilan violentamente, las condiciones crediticias tienden a endurecerse y los prestamistas se vuelven cautelosos, lo que reduce la toma de riesgos tanto en la economía real como en los mercados financieros. Sin embargo, cuando los movimientos de precios son moderados, la creación de crédito generalmente se facilita, alentando a los inversores a asignar más capital hacia activos más riesgosos como las criptomonedas y las acciones de crecimiento.
Bitcoin se negocia cerca de $96,300 mientras la volatilidad disminuye
El contexto actual del mercado de bonos es cada vez más favorable para los rallies en bitcoin, que se está negociando alrededor de $96,300, así como en las principales acciones tecnológicas. Dicho esto, este entorno más tranquilo sigue a un fuerte reajuste en los precios de los activos digitales durante 2022 y una poderosa recuperación de precios a lo largo de 2023, subrayando cómo las condiciones macroeconómicas pueden cambiar rápidamente el sentimiento.
Bitcoin ya ha subido alrededor de un 10% desde el comienzo del año, lo que lleva a los analistas a pronosticar un avance más allá de los $100,000 por primera vez desde mediados de noviembre. La combinación de movimientos moderados en los bonos del Tesoro y el renovado interés institucional está fortaleciendo las expectativas de que el rally de bitcoin en curso podría extenderse a territorio de seis cifras.
La correlación con el Nasdaq 100 y el índice MOVE sigue siendo clave
Si bien algunos partidarios describen al bitcoin como oro digital, su historial de negociación muestra una relación más cercana con el índice Nasdaq 100 de Wall Street, que está centrado en tecnología. Además, generalmente se ha movido en la dirección opuesta al índice MOVE, que rastrea la volatilidad implícita de los bonos del Tesoro de EE. UU. y actúa como un barómetro del estrés en los mercados de deuda gubernamental.
Esta relación inversa con el índice MOVE persistió durante la fuerte caída de bitcoin en 2022 y a lo largo del bull run que comenzó en 2023. En la práctica, los períodos de caída en la volatilidad de los bonos a menudo han coincidido con una mayor demanda de criptomonedas y acciones de crecimiento, reforzando la narrativa de que una caída del índice MOVE puede actuar como un viento de cola para los activos especulativos.
Contexto favorable pero riesgos macroeconómicos persistentes
La caída actual en la volatilidad del Tesoro no garantiza más ganancias, y ninguna señal única debe tratarse como una herramienta de sincronización infalible. Sin embargo, la mezcla actual de mercados de bonos más tranquilos, un sólido impulso de precios y continuas entradas de ETF de bitcoin está añadiendo otra capa a la tesis alcista para los activos digitales.
Los mercados aún enfrentan posibles vientos en contra, especialmente si las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán se intensifican o si crece la frustración por los retrasos en el proyecto de ley de regulación de criptomonedas Clarity Act. Tales desarrollos podrían reducir rápidamente el apetito por el riesgo, recordando a los operadores que incluso un fuerte rally de bitcoin sigue siendo vulnerable a cambios repentinos en las expectativas macroeconómicas y de políticas.
En resumen, la volatilidad del Tesoro más baja desde octubre de 2021, capturada por la lectura del índice MOVE de 58, está ayudando a respaldar el caso más amplio para un repunte continuo en bitcoin y otros activos de riesgo, incluso cuando los inversores se mantienen alerta ante los riesgos geopolíticos y regulatorios.
