Durante un brutal cuarto trimestre de 2025 para los activos digitales, la volatilidad en las acciones de Coinbase amplificó el impacto de la caída del mercado cripto en los portafolios enfocados en la innovación.
Summary
Coinbase pesa sobre las estrategias emblemáticas de ARK
Según el último informe trimestral de ARK Invest, Coinbase fue el mayor detractor del rendimiento en sus ETFs enfocados en la innovación durante el cuarto trimestre de 2025. El daño se produjo durante los tres meses que terminaron el 31 de diciembre, ya que las acciones cayeron en paralelo con una disminución del 9% trimestre a trimestre en los volúmenes de negociación al contado en intercambios centralizados.
La debilidad en COIN ocurrió incluso cuando el intercambio organizó un evento de producto de alto perfil que delineó ambiciones a largo plazo. La hoja de ruta presentó acciones en cadena, mercados de predicción y un asesor de portafolio impulsado por IA, subrayando el esfuerzo de la gerencia por ampliar los ingresos más allá del puro trading al contado.
Sin embargo, las condiciones del mercado se mantuvieron hostiles en todos los activos digitales. Un evento de liquidación el 10 de octubre borró $21 mil millones en posiciones apalancadas, desencadenando un desapalancamiento en cascada en todo el sector cripto e intensificando la presión de venta hacia el final del año.
Exposición más amplia de ARK Invest bajo presión
Las repercusiones se extendieron más allá de Coinbase dentro de los fondos de ARK Invest, ya que varias participaciones de alta convicción lucharon por navegar el entorno de aversión al riesgo. Roblox surgió como otro gran lastre después de reportar un crecimiento en las reservas del tercer trimestre del 51% año tras año, pero guiando hacia márgenes operativos decrecientes en 2026 debido a mayores gastos en infraestructura y seguridad.
La decisión de Rusia de prohibir Roblox por motivos de seguridad infantil afectó aún más el sentimiento. La medida eliminó aproximadamente el 8% de los usuarios activos diarios totales de la plataforma, aunque la región representaba menos del 1% de los ingresos totales, destacando cómo los cambios en las políticas geográficas pueden distorsionar las métricas de usuarios principales.
Sin embargo, no todas las posiciones decepcionaron. Advanced Micro Devices se convirtió en el mayor contribuyente del trimestre después de revelar importantes asociaciones de IA, incluyendo un acuerdo multianual con OpenAI y una colaboración con Oracle para construir un supercluster de IA público.
Las ganancias del tercer trimestre de AMD subrayaron ese impulso, con un crecimiento de ingresos del 36% año tras año impulsado por una fuerte demanda en sus segmentos de Centro de Datos y Juegos. Dicho esto, la fortaleza de las acciones no fue suficiente para compensar completamente la debilidad en participaciones más volátiles vinculadas a activos digitales y software de consumo.
Shopify añadió más apoyo después de subir por la noticia de una integración con OpenAI que permite el pago instantáneo en el chat para los usuarios de ChatGPT. La compañía también reportó sólidos resultados del tercer trimestre, registrando un crecimiento del 32% año tras año tanto en el valor bruto de la mercancía como en los ingresos.
Las acciones de Rocket Lab también se dispararon después de que la compañía asegurara múltiples acuerdos de lanzamiento, incluyendo un contrato de $816 millones para entregar 18 satélites de advertencia de misiles, seguimiento y defensa en órbita terrestre baja. Además, la victoria marcó el mayor acuerdo en la historia de la compañía y reforzó el enfoque de ARK en la innovación relacionada con el espacio.
Aun así, el rendimiento en toda la línea de ARK fue mixto. Durante el cuarto trimestre de 2025, cuatro de sus ETFs gestionados activamente tuvieron un rendimiento inferior a los índices de renta variable global de base amplia, mientras que dos fondos superaron o entregaron rendimientos más moderados, similares a los índices.
El comentario de ARK adoptó un tono cautelosamente optimista a pesar de la caída. «El espacio de la innovación se está recuperando y reevaluando», escribió la firma, argumentando que «los vientos en contra que una vez presionaron a las tecnologías disruptivas están cambiando a vientos de cola estructurales» a medida que los inversores reevalúan las historias de crecimiento a largo plazo.
Las estrategias con fuerte presencia cripto enfrentaron el estrés más agudo. Bitcoin cayó desde máximos de octubre cerca de $126,000 para cotizar por debajo de $88,000 al final del año, amplificando la aversión al riesgo hacia los intercambios listados y las jugadas de infraestructura relacionadas.
Coinbase acelera la expansión del ‘intercambio de todo’
En este contexto, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, ha avanzado para reformular el modelo de negocio en torno a una visión más diversificada de «intercambio de todo» para 2026. A principios de este mes, delineó planes para combinar cripto, acciones, mercados de predicción y materias primas bajo un lugar unificado que abarque productos al contado, futuros y opciones.
La estrategia apunta a posicionar a Coinbase como un competidor directo de las corredurías tradicionales, mientras sigue aprovechando su experiencia central en activos digitales. Crucialmente, el intercambio está incursionando en valores tokenizados y mercados impulsados por eventos que ya han atraído miles de millones en volúmenes de negociación recientes en toda la industria.
Armstrong enmarcó la iniciativa en términos ambiciosos, afirmando que el objetivo es hacer de Coinbase «la aplicación financiera número 1 en el mundo». Añadió que la compañía está invirtiendo fuertemente en la calidad del producto y la automatización para apoyar la escala y la complejidad regulatoria implícita en el nuevo modelo.
La firma también se movió agresivamente hacia los mercados de predicción a finales de 2025. Coinbase se asoció con Kalshi, una plataforma regulada federalmente supervisada por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU., para expandirse en contratos de eventos.
Capturas de pantalla filtradas en noviembre mostraron una interfaz de predicción con la marca Coinbase que admite el comercio de USDC o USD en categorías de economía, política, deportes y tecnología. El producto se ejecuta a través de Coinbase Financial Markets, la subsidiaria de derivados del intercambio, y se basa en el marco regulatorio de Kalshi para listar contratos de eventos de sí o no.
Los activos tokenizados y el panorama regulatorio apoyan la narrativa
Más allá de la integración de mercados de predicción, Coinbase se está preparando para emitir acciones tokenizadas directamente internamente en lugar de depender de socios externos. Este enfoque distingue a la compañía de rivales como Robinhood y Kraken, que típicamente dependen de proveedores externos al ofrecer tokens respaldados por acciones.
A la luz de estas iniciativas para 2026, Goldman Sachs elevó su postura sobre el intercambio. El 6 de enero, el banco mejoró la calificación de Coinbase de neutral a comprar y elevó su objetivo de precio a 12 meses a $303, citando una creciente confianza en la diversificación de la plataforma y la hoja de ruta de tokenización.
El mercado reaccionó rápidamente a la mejora de Goldman Sachs. Las acciones de Coinbase saltaron un 8% tras el anuncio, terminando la sesión en $254.92 y ofreciendo algo de alivio después de un trimestre castigador para el ecosistema cripto en general.
Los analistas destacaron que la compañía está reduciendo deliberadamente su dependencia de los volúmenes de negociación de cripto al contado. Señalaron los servicios de infraestructura, los planes de tokenización y los productos de predicción como posibles impulsores a largo plazo que podrían remodelar las percepciones de las acciones de Coinbase entre los inversores institucionales.
El jefe de investigación de inversiones de Coinbase también reiteró que la gerencia espera una adopción más amplia de cripto en 2026. Además, la firma anticipa una mayor participación tanto de clientes minoristas como institucionales a medida que mejore la claridad regulatoria en torno al comercio, la custodia y los valores tokenizados.
La regulación sigue siendo un factor clave de cambio. Coinbase ha amenazado con retirar su apoyo al proyecto de ley de Estructura del Mercado Cripto después de cambios de última hora que los participantes de la industria argumentan que acabarían efectivamente con DeFi. La disputa, que involucra a legisladores bipartidistas e intereses bancarios importantes, subraya cómo los detalles legislativos aún podrían alterar el ritmo de la evolución del mercado.
En resumen, el cuarto trimestre de 2025 subrayó cuán estrechamente vinculada sigue estando el rendimiento de ARK a los temas de innovación de alta beta y los activos cripto. Sin embargo, el impulso de Coinbase hacia acciones tokenizadas, mercados de predicción y un marco más amplio de «intercambio de todo» sugiere que el intercambio apuesta a que la diversificación y los vientos de cola regulatorios eventualmente estabilizarán el crecimiento y restaurarán la confianza de los inversores.
