En el marco de una fuerte expansión de las actividades on-chain, los resultados de Hyperion DeFi 2025 evidencian un crecimiento significativo del negocio DeFi y una tesorería HYPE en rápido desarrollo.
Summary
Resumen de los resultados del cuarto trimestre 2025
Hyperion DeFi, Inc. (NASDAQ: HYPD), el primer operador DeFi cotizado en los Estados Unidos en Hyperliquid, ha publicado los datos del cuarto trimestre y del ejercicio completo cerrado el 31 de diciembre de 2025. En el cuarto trimestre, los ingresos GAAP aumentaron de 302.506 a 496.229 dólares, mientras que el Adjusted Gross Profit no-GAAP creció de 439.386 a 820.997 dólares, con un crecimiento trimestral del 87%.
Simultáneamente, la fuerte volatilidad de HYPE ha afectado los resultados contables. El valor GAAP de los activos digitales en HYPE ha disminuido de 37,95 millones a 16,23 millones de dólares, mientras que las Gross HYPE Holdings no-GAAP han bajado de 77,75 millones a 47,84 millones de dólares. El Valor Neto de los Activos no-GAAP ha caído de 74,55 millones a 44,15 millones de dólares.
Evolución del modelo de negocio DeFi
Según el director ejecutivo Hyunsu Jung, la empresa ha completado en los primeros seis meses bajo la nueva estrategia DeFi una transformación de un simple tesoro de activos digitales a un gateway institucional hacia la innovación on-chain en Hyperliquid. Las cinco líneas de negocio operativas DeFi han superado las previsiones del cuarto trimestre.
En conjunto, Hyperion DeFi busca monetizar y promover el crecimiento del ecosistema Hyperliquid a través de seis actividades: Staking Yield, Validator Commissions, Yield Enhancement, DeFi Monetization, Ecosystem Rewards y Life Sciences. Sin embargo, el grupo sigue expuesto a la volatilidad del token HYPE, que afecta el valor del balance y las ganancias del tesoro.
Margen bruto ajustado y proyecciones 2026
El Adjusted Gross Profit non-GAAP, que aísla la contribución operativa respecto a las simples dinámicas de precio de los activos digitales, ha crecido de aproximadamente 10.000 dólares en el primer trimestre de 2025 a 1,28 millones en todo el ejercicio. Para 2026, la empresa indica un rango entre 4 y 6 millones de dólares, aproximadamente 4 veces el dato de 2025.
En detalle, en el cuarto trimestre de 2025 el margen bruto ajustado por línea de negocio (en miles de dólares) fue el siguiente: Ecosystem Rewards 285, DeFi Monetization 102, Yield Enhancement 79, Validator Commissions 49, Staking Yield 305. En total, se pasa de 439 mil a 821 mil dólares trimestre a trimestre.
La estrategia “Triple-Dip” en HYPE
El elemento central de los resultados de Hyperion DeFi 2025 es la estrategia propietaria «Triple-Dip» sobre el token HYPE, que generó en el cuarto trimestre un ingreso equivalente a aproximadamente tres veces el simple staking básico. El modelo prevé tres pasos coordinados sobre una misma cantidad de tokens.
En primer lugar, la empresa realiza staking de sus propios HYPE. Posteriormente, los mismos tokens en staking se emplean en otras actividades operativas, como el validator compartido, las estrategias de yield enhancement o las iniciativas de DeFi monetization. Finalmente, la exposición se estructura para interceptar potenciales Ecosystem Rewards, incluidos airdrops e incentivos de protocolo.
Análisis de las seis líneas operativas
Rendimiento de Staking y comisiones del validator
En el componente Staking Yield, Hyperion DeFi obtuvo en el cuarto trimestre 8.713 HYPE, un aumento del 17% respecto a los 7.437 HYPE del tercer trimestre. En términos de dólares, la contribución al Adjusted Gross Profit disminuyó de 340 mil a 305 mil dólares, debido a la caída del precio medio efectivo de HYPE de 45,76 a 35,12 dólares.
Para las Validator Commissions, el número de tokens delegados al validator conjunto (gestionado con Kinetiq y Pier Two) aumentó de 8,2 millones el 30 de septiembre de 2025 a 11,8 millones el 31 de diciembre de 2025, equivalente a un +43%. En el trimestre, las comisiones percibidas crecieron de 458 a 1.362 HYPE (+197%), generando un Adjusted Gross Profit de 21 mil a 49 mil dólares, a pesar de la caída del precio medio.
Mejora del rendimiento y monetización de DeFi
Las actividades de Yield Enhancement generaron un margen bruto ajustado de 79 mil dólares en el cuarto trimestre, con un ligero aumento respecto a los 78 mil del trimestre anterior (+2%). En ambos trimestres, la estrategia se basó en la venta de covered call sobre HYPE a contrapartes institucionales, colateralizadas por liquid staking tokens.
En el primer trimestre de 2026, Hyperion DeFi anunció una asociación con Rysk para el lanzamiento de un Institutional Volatility Income Vault, con el objetivo de optimizar aún más el rendimiento y crear infraestructura para acoger en el futuro HYPE de terceros. Además, las iniciativas de DeFi Monetization generaron 102 mil dólares de Adjusted Gross Profit en el cuarto trimestre, en comparación con menos de 1.000 dólares en los tres meses anteriores.
Esta área incluye acuerdos de uso temporal de activos HYPE y asociaciones con protocolos. Los volúmenes negociados en los mercados en colaboración con Felix superaron en total los 2,8 mil millones de dólares al 23 de marzo de 2026. En el primer trimestre de 2026, también se firmó un acuerdo con el protocolo HyperLend para un pool de préstamos en lista blanca en HyperEVM, que permite tomar prestado on-chain al 4,0%, muy por debajo de los costos anteriores del 8,0%.
Recompensas del ecosistema y segmento de ciencias de la vida
La línea Ecosystem Rewards generó en el cuarto trimestre 285 mil dólares de Adjusted Gross Profit, frente a una contribución nula en el tercer trimestre. En noviembre de 2025, la empresa recibió 1.918.478 tokens KNTQ a través de un airdrop de Kinetiq. Al 23 de marzo de 2026, Hyperion DeFi también ha recaudado 1.000.000 tokens HPL de Hyperlend, vinculados a la asociación en el pool de crédito on-chain.
A la luz de las colaboraciones en curso con Rysk, Felix y Silhouette, además de la acumulación de más puntos Kinetiq, la dirección prevé incentivos adicionales en el ecosistema Hyperliquid en 2026. En paralelo, el segmento de Ciencias de la Vida no generó margen bruto ajustado en el tercer y cuarto trimestre de 2025, pero sigue siendo relevante en términos de posible monetización del activo.
En el primer trimestre de 2026, la empresa firmó una Carta de Intención no vinculante para monetizar el Optejet, el último producto del segmento de Ciencias de la Vida, con posible cierre de la transacción en el segundo trimestre de 2026. Este paso marcaría la finalización de la transición hacia un modelo enfocado en las actividades DeFi.
Tesorería HYPE y posición de liquidez
La evolución de la tesorería HYPE destaca la combinación entre el crecimiento del número de tokens y la volatilidad de los precios. Los Gross HYPE Tokens pasaron de 1,72 millones el 30 de septiembre de 2025 a 1,88 millones el 31 de diciembre de 2025, hasta superar los 1,93 millones de tokens el 23 de marzo de 2026. En el mismo período, el precio de HYPE cayó de 45,2 a 25,4 dólares en el cuarto trimestre, para luego subir a 38,2 dólares a finales de marzo de 2026.
En consecuencia, el valor de las Gross HYPE Holdings disminuyó de 77,8 millones a 47,8 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, para luego subir estimativamente a 73,9 millones de dólares al 23 de marzo de 2026. La caja, incluyendo equivalentes y stablecoin USDH, pasó de 8,2 millones a 6,5 millones, para luego llegar a aproximadamente 9,2 millones de dólares en el mismo horizonte.
La métrica non-GAAP Treasury Gains (Losses), que aísla el impacto mark-to-market de la tesorería digital, muestra una ganancia de aproximadamente 11,9 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, frente a una pérdida de aproximadamente 36,8 millones en el cuarto trimestre. Esto refleja la caída del precio de HYPE entre finales de septiembre y finales de diciembre de 2025.
Rentabilidad, EBITDA ajustado y estructura de costos
El cuarto trimestre de 2025 se cerró con una pérdida neta GAAP de 39,8 millones de dólares, en claro contraste con la ganancia de 6,6 millones registrada en el tercer trimestre. El Adjusted EBITDA no-GAAP pasó de un valor positivo de 8,0 millones en el tercer trimestre a un negativo de 38,9 millones de dólares en el cuarto.
El resultado atribuible a los accionistas ordinarios del cuarto trimestre muestra una pérdida de 40,6 millones de dólares, en comparación con una ganancia atribuible a los títulos participantes de 5,8 millones en el trimestre anterior. La pérdida por acción fue de 6,29 dólares sobre un promedio ponderado de 6.452.733 acciones, en comparación con una ganancia básica de 0,26 dólares por acción ordinaria en el tercer trimestre.
Sin embargo, la empresa destaca un fuerte control de la base de costos operativos. Los Gastos Operativos Excluyendo Compensación Basada en Acciones no-GAAP disminuyeron un 30% trimestre a trimestre, de 4,3 a 3,0 millones de dólares. Los gastos de investigación y desarrollo cayeron un 49%, de 374 mil a 189 mil dólares, mientras que los gastos generales y administrativos (excluyendo la compensación accionaria) disminuyeron un 28%, de 3,9 a 2,3 millones.
Flujos de caja y estructura financiera
En 2025, el flujo de caja operativo neto mejoró significativamente, pasando de una absorción de 30,1 millones en 2024 a 14,8 millones de dólares, de los cuales 4,1 millones en el cuarto trimestre. Al 23 de marzo de 2026, la disponibilidad entre efectivo, equivalentes y USDH supera los 9,2 millones de dólares, en apoyo de las estrategias en HYPE y los planes DeFi.
Los flujos de caja de actividades de inversión reflejan la expansión del portafolio de activos digitales: en 2025 se emplearon 72,0 millones para compras de digital assets, frente a solo 0,2 millones en 2024 relativos a inmovilizaciones materiales. Por el contrario, los flujos de actividades de financiación crecieron de 17,6 millones en 2024 a 91,0 millones de dólares en 2025.
Estos 91,0 millones provienen principalmente de 49,4 millones de ingresos netos de la emisión de acciones preferentes de Serie A y warrants en colocación privada, 39,4 millones de ventas de acciones ordinarias a través de un programa at-the-market y 4,8 millones del ejercicio de warrants. Estas aportaciones fueron parcialmente compensadas por reembolsos de notas por 1,5 millones y por dividendos preferentes por 0,9 millones de dólares.
Balance 2025: activos, pasivos y patrimonio neto
Al 31 de diciembre de 2025, el total de activos de Hyperion DeFi asciende a 51,76 millones de dólares, en comparación con 3,67 millones a finales de 2024, reflejando principalmente la contabilización de los activos digitales. La liquidez disponible es de 6,44 millones, mientras que los digital assets registrados ascienden a 16,35 millones de dólares, con otros 6,94 millones de digital assets por cobrar y 20,59 millones de intangible digital assets.
Las pasividades totales ascienden a 10,70 millones de dólares, en disminución respecto a los 16,76 millones de 2024. Las pasividades corrientes han bajado a 2,70 millones, incluyendo 317.900 dólares de deudas con proveedores y 1,87 millones de otras pasividades corrientes, tras la eliminación de las notas convertibles a corto plazo presentes a finales de 2024.
El patrimonio neto ha registrado una fuerte inversión respecto a la posición negativa de 2024. A finales de 2025, el total del Stockholders’ Equity es de 41,06 millones de dólares, frente a un déficit de 13,10 millones el año anterior. La estructura incluye 5.435.897 acciones preferentes de Serie A con valor nominal simbólico, 8.680.005 acciones ordinarias en circulación y acciones propias por 253.558 dólares relacionadas con las retenciones sobre restricted stock units.
Estado de resultados anual 2025
Sobre una base anual, los ingresos GAAP aumentaron significativamente de 57.336 a 813.455 dólares. El margen bruto pasó de una pérdida de 3,87 millones en 2024 a una ganancia de 510.165 dólares en 2025, gracias al crecimiento de las actividades DeFi operativas y a la gestión del componente de costo del revenue.
Los gastos de investigación y desarrollo se redujeron en un 87%, de 14,46 millones a 1,91 millones de dólares, reflejando la progresiva reducción de las actividades tradicionales en el ámbito de las ciencias de la vida. Los gastos de selling, general and administrative, por otro lado, aumentaron un 20%, de 14,33 a 17,18 millones, en línea con la reorganización hacia un modelo DeFi cotizado.
El resultado operativo anual sigue siendo negativo por 46,72 millones de dólares, frente a 48,74 millones en 2024. Considerando el rubro Other Income (Expense) neto positivo por 1,41 millones, la pérdida neta total de 2025 se sitúa en 45,31 millones de dólares, mejorando respecto a los 49,82 millones de 2024. La pérdida atribuible a los accionistas ordinarios es de 46,99 millones, con una pérdida por acción básica y diluida de 9,40 dólares sobre 5.000.331 acciones promedio, en comparación con los 59,81 dólares de 2024 sobre 832.997 acciones.
La plataforma Hyperliquid y el token HYPE
Hyperliquid es una blockchain de capa 1 de nueva generación, diseñada para trading de alta frecuencia con órdenes de perpetual futures y spot completamente on-chain. Cada orden, cancelación, trade y liquidación ocurre en bloques con un tiempo medio de aproximadamente 70 milisegundos, y la red alberga HyperEVM, una plataforma de propósito general para smart contracts y aplicaciones DeFi.
HYPE es el token nativo de Hyperliquid. Una vez puesto en staking, garantiza la reducción de las comisiones de trading y mayores bonificaciones por referidos a los usuarios. En marzo de 2026, más de 41 millones de HYPE resultan comprados y bloqueados de manera autónoma por la blockchain gracias a las comisiones generadas en los central limit order books de la red.
Hyperion DeFi ofrece a los inversores una exposición simplificada a este ecosistema, combinando el rendimiento nativo del staking de HYPE con flujos adicionales derivados de sus estrategias DeFi. En paralelo, continúa el desarrollo del dispositivo oftálmico Optejet User Filled Device, destinado a soluciones para patologías crónicas de la superficie ocular, con potenciales beneficios en términos de cumplimiento y resultados clínicos en comparación con los colirios tradicionales.
Perspectivas y conclusiones
En conjunto, Hyperion DeFi cierra el 2025 con un fortalecimiento del modelo operativo DeFi, una tesorería HYPE ampliada en términos de tokens y líneas de negocio DeFi en aceleración, a pesar del impacto negativo de la volatilidad de precios en el estado de resultados GAAP. La guía para un Adjusted Gross Profit 2026 entre 4 y 6 millones de dólares confirma el objetivo de escalar las actividades on-chain.
La posible monetización de Optejet para el segundo trimestre de 2026, junto con las nuevas asociaciones en Hyperliquid, podría completar la transición de la empresa hacia un perfil fuertemente enfocado en DeFi e infraestructuras on-chain. Los inversores podrán profundizar en los números en detalle durante la conferencia telefónica programada para las 8:00 Eastern Time del 26 de marzo de 2026, con webcast disponible hasta el 6 de abril de 2026 en el sitio web de la empresa.
