Por Arthur Firstov, Director de Negocios (Chief Business Officer), Mercuryo

El mes pasado, Baillie Gifford, la firma de inversión con sede en Edimburgo de 118 años que gestiona aproximadamente 286.000 millones de libras, hizo algo que ningún gestor de fondos regulado del Reino Unido había hecho antes: lanzó un fondo de bonos que vive completamente onchain. The Baillie Gifford Enhanced Yield Fund (BAGEY) es el fondo en sí, en lugar de un token envuelto alrededor de un producto existente. La blockchain es el registro de referencia, emitido de forma nativa tanto en Solana como en Ethereum, con BNY encargándose de la custodia y la tokenización y NatWest actuando como depositario. Para una industria que ha pasado años discutiendo sobre si las instituciones llegarían alguna vez a confiar activos reales a blockchains públicas, esa pregunta ya está respondida.

BAGEY sirve como indicador de un cambio más amplio que ya es visible en las cifras de la red. El valor de los activos del mundo real en Solana superó los 3.000 millones de dólares en junio, un nuevo máximo, mientras que el volumen acumulado de acciones tokenizadas superó los 10.000 millones de dólares y el volumen diario de renta variable tokenizada alcanzó un récord de 683 millones de dólares. Backpack Securities incluyó acciones tokenizadas de SpaceX en Solana el día de la OPV de la compañía. El capital institucional está adoptando cada vez más Solana como su infraestructura principal de liquidación, yendo más allá de la era de la búsqueda especulativa de rendimiento.

El caso técnico por el que las instituciones realmente están apostando

Esa confianza refleja un progreso real del protocolo. El camino de Solana hacia la actualización Alpenglow apunta a una finalidad inferior al segundo, de aproximadamente 150 milisegundos, lo que importa enormemente para cualquier cosa que se parezca a la liquidación institucional, donde esperar confirmaciones es un coste, no una curiosidad. Por separado, SIMD-0266, el estándar P-Token de la red, está diseñado para reducir el coste computacional de las transferencias de tokens entre un 95 y un 98 por ciento, y pasó a testnet a principios de este año, con el despliegue en mainnet previsto para finales de 2026. Y en marzo, la Fundación Solana lanzó la Solana Developer Platform, una capa de API que reúne a más de 20 proveedores de infraestructura bajo tres módulos que cubren emisión, pagos y trading, con Mastercard, Worldpay y Western Union nombrados como primeros usuarios.

Diseñada para bancos, redes de tarjetas y gestores de fondos, esta infraestructura permite una integración fluida con Solana, abstrayendo efectivamente la complejidad de la cadena subyacente. Ese es precisamente el público al que representa Baillie Gifford, y precisamente por eso el fondo terminó donde lo hizo.

Los constructores ya están aquí

La historia de la infraestructura tiende a dominar los titulares, pero la historia de los constructores es posiblemente la más importante. El Solana Frontier Hackathon de Colosseum se cerró en mayo como el hackathon cripto más grande registrado por número de propuestas: más de 10.000 participantes de más de 150 países, 2.857 proyectos finales y 2,5 millones de dólares en financiación de capital riesgo reservados para la próxima cohorte del acelerador. Este es el flujo de startups que definirá la siguiente fase del ecosistema de Solana, en pagos, herramientas de RWA y finanzas de consumo.

Pero ganar un hackathon, o incluso tener un producto realmente bueno, no resuelve el punto de fricción persistente al que se enfrentan estos equipos, concretamente la dificultad de mover liquidez entre cuentas bancarias tradicionales y el ecosistema onchain. Una startup puede construir el mercado de préstamos o la vía de pagos técnicamente más elegante en Solana y aun así quedarse atascada en el mismo punto en el que se estancó cada ciclo anterior: el momento en que un usuario tiene que convertir un saldo bancario en liquidez onchain, o convertirlo de vuelta.

On-ramps: la pieza que falta para las nuevas startups de Solana

Cada uno de los 2.857 equipos que salieron del hackathon de Colosseum se enfrenta a la misma decisión temprana: cómo consigue realmente un nuevo usuario fondos dentro del producto. Los protocolos DeFi, las aplicaciones de pagos y las plataformas de intercambio deben tratar esa funcionalidad como la puerta de entrada en lugar de una característica secundaria. Sin una forma rápida y conforme de convertir efectivo en SOL, USDC o cualquier activo sobre el que funcione la aplicación, el resto del producto nunca se prueba, porque los usuarios nunca pasan de la primera pantalla.

Esto es cada vez más algo para lo que los fundadores construyen desde el primer día en lugar de añadirlo después. Plataformas más nuevas nativas de Solana, como el exchange de swaps Swapter, son ejemplos del número creciente de aplicaciones que necesitan la conversión de dinero fiduciario a cripto integrada directamente en el producto en lugar de enviar a los usuarios a otro sitio para comprar cripto primero. La integración de on-ramps se está convirtiendo en un requisito básico para cualquier startup de Solana que quiera usuarios minoristas, no en un complemento opcional que revisar después del lanzamiento.

Precisamente aquí es donde se sitúa el trabajo de Mercuryo: ofrecer a las startups nativas de Solana, ya sea una plataforma de swaps, un protocolo DeFi o una billetera de consumo, un on-ramp y off-ramp integrables que puedan incorporar directamente, en lugar de construir desde cero el cumplimiento normativo, el KYC y las relaciones bancarias. Para un equipo pequeño centrado en su producto principal, esa es la diferencia entre incorporar usuarios de pago en cuestión de semanas y pasar meses en licencias e integración bancaria antes de que se liquide una sola transacción.

La liquidez sin acceso es solo un número

Esto también es cierto en la parte alta del mercado. Standard Chartered ha proyectado que el mercado de activos del mundo real tokenizados podría alcanzar los 2 billones de dólares para 2028, y BAGEY es una prueba temprana y creíble de esa trayectoria. Pero un fondo de bonos tokenizado solo es útil para un inversor si su rendimiento puede finalmente liquidarse en una cuenta operativa, y la tesorería onchain de una nueva startup de Solana solo es útil si puede pagar a un proveedor, un contratista o un vendedor en la moneda que realmente utilizan. El logro técnico de mover activos onchain y el logro comercial de volver a mover valor fuera de la cadena son dos problemas diferentes, y la industria históricamente ha sido mucho mejor resolviendo el primero que el segundo.

Esa misma lógica de on-ramp y off-ramp escala tanto hacia arriba como hacia abajo. Las vías bancarias y de tarjetas conformes y reguladas que permiten a una nueva startup de Solana incorporar a sus primeros usuarios son la misma infraestructura que permite a un fondo como BAGEY liquidar finalmente el rendimiento en la cuenta de un inversor. Es menos glamuroso que el lanzamiento de un producto estrella, pero es la capa que determina si toda esta liquidez y toda esta credibilidad institucional realmente llega a las personas para las que está destinada.

La próxima limitación es el acceso, no la infraestructura

Solana ha pasado el último año respondiendo a las preguntas técnicas e institucionales: si puede liquidar lo suficientemente rápido, si puede manejar activos regulados, si el capital serio confiará en ella. BAGEY, junto con las mejoras de rendimiento y tokenización de la red, responde a las tres. La pregunta abierta ahora es de distribución: a medida que miles de nuevos equipos salen de programas como el acelerador de Colosseum, y a medida que productos institucionales como BAGEY profundizan el conjunto de liquidez onchain, cuáles de ellos podrán realmente mover esa liquidez hacia y desde la economía real.

Esa es la cuestión de infraestructura a la que vale la pena prestar atención este año. Las cadenas, los fondos y los fundadores que traten el acceso a on-ramps y off-ramps como infraestructura central, en lugar de una idea tardía añadida justo antes del lanzamiento, serán los que conviertan el momento institucional de Solana en una utilidad duradera y cotidiana.