La mayoría de los inversores en IA tienen la mirada fija en las acciones de chips y la infraestructura en la nube. Pero Sandy Kaul, de Franklin Templeton, cree que están mirando la parte equivocada del mapa. Su argumento: el impacto de la IA en la blockchain podría definir el próximo gran tema de inversión, y la ventana para posicionarse por adelantado ya se está abriendo.
Summary
Puntos clave
- Sandy Kaul, de Franklin Templeton, sostiene que las redes blockchain y los criptoactivos podrían ser el próximo gran tema de inversión en IA, más allá de los semiconductores y la nube.
- La IA agéntica —que actúa de forma autónoma sin intervención humana— genera microtransacciones que los sistemas de pago tradicionales no pueden gestionar de manera eficiente.
- Las redes blockchain públicas ofrecen transacciones programables, identidad criptográfica y liquidación casi instantánea, adecuadas para pagos entre máquinas.
- Robinhood lanzó en mayo herramientas de inversión impulsadas por IA que permiten a los agentes negociar acciones y realizar compras para los usuarios.
- El CEO de Circle, Jeremy Allaire, plantea la IA y la blockchain como un único cambio tecnológico convergente, no como dos tendencias separadas.
Por qué la historia de inversión en IA puede tener un segundo capítulo
La primera ola de inversión en IA fue sencilla: apostar por los picos y palas. Las empresas de semiconductores, los proveedores de nube a hiperescala y los operadores de centros de datos absorbieron enormes cantidades de capital institucional a medida que la IA generativa se expandía. Esa lógica funcionó. Pero Kaul, responsable de activos digitales e innovación en Franklin Templeton, advierte que los inversores anclados a esa narrativa pueden estar perdiéndose lo que viene después.
Su tesis se centra en una evolución específica de la arquitectura de la IA. La IA generativa responde a indicaciones produciendo contenido. La IA agéntica funciona de manera diferente: completa tareas de forma autónoma con una intervención humana mínima. Un agente de IA podría reservar viajes, comparar precios, comprar capacidad de cómputo, recuperar datos o gestionar flujos de trabajo de software completos en nombre de un usuario, todo sin esperar a que un humano pulse confirmar.
Esa distinción es enormemente importante para el mundo de los pagos.
IA agéntica y el problema de las microtransacciones
Cuando millones de agentes de IA comiencen a transaccionar a escala —pagando por una llamada a una API, una fracción de segundo de potencia de cómputo o el acceso a un conjunto de datos específico—, las transacciones implicadas a menudo valen fracciones de centavo. Ahí es donde la infraestructura financiera existente se rompe. Las redes de pago tradicionales se vuelven económicamente irracionales cuando las comisiones de procesamiento superan el valor transferido. Las redes de tarjetas de crédito, las transferencias bancarias y los sistemas de liquidación heredados nunca se diseñaron para este tipo de comercio de alta frecuencia y por debajo del centavo.
Esta es la brecha estructural que Kaul cree que la blockchain se construyó para cubrir.
Blockchain como infraestructura para pagos de agentes de IA
Las redes blockchain públicas resuelven el problema de las microtransacciones mediante una combinación de propiedades de las que carecen los sistemas heredados: transacciones programables, verificación criptográfica de identidad y liquidación casi instantánea, sin necesidad de un banco o una red de tarjetas como intermediario. Los agentes de IA que posean activos digitales podrían pagarse entre sí directamente sobre rieles blockchain, liquidando valor en tiempo real a un coste mínimo.
La implicación para la inversión es directa. Si los agentes autónomos adoptan pagos basados en blockchain a escala, la demanda de las redes subyacentes aumenta, y también la demanda de las criptomonedas nativas que pagan las comisiones de la red. El aumento de los volúmenes de transacciones generaría más ingresos para incentivos a desarrolladores, seguridad de la red y aplicaciones descentralizadas construidas sobre esas redes. Ese es un círculo virtuoso que los inversores centrados únicamente en el hardware de IA no están en posición de capturar.
El paso de la teoría a la práctica
La tesis ya está empezando a tomar forma. Robinhood lanzó en mayo herramientas de inversión impulsadas por IA que permiten a los agentes negociar acciones y realizar compras en nombre de los usuarios. El CEO Vlad Tenev ha afirmado que los agentes de IA acabarán igualando las capacidades de los operadores humanos, una afirmación que replantea la infraestructura blockchain de clase de activo especulativa a posible fontanería operativa para las finanzas autónomas.
OpenAI y Anthropic ya compiten por construir sistemas cada vez más autónomos capaces de navegar por software y completar tareas complejas de forma independiente.
Circle y el cambio tecnológico unificado
La tesis de Kaul encuentra un poderoso eco en el pensamiento de Jeremy Allaire, CEO de Circle. En un documento reciente, Allaire sostuvo que el auge de la IA agéntica y la blockchain no son dos tendencias paralelas, sino una sola fuerza tecnológica convergente. Su planteamiento: la IA está llevando el coste del trabajo del conocimiento hacia cero, mientras que la blockchain y el dinero digital programable están comprimiendo simultáneamente el coste de los pagos, la liquidación y la coordinación económica.
La implicación es que las empresas nativas de IA del futuro pueden no operar en absoluto a través de estructuras corporativas tradicionales. Allaire imagina negocios que funcionan on-chain, con tokens que representan propiedad y gobernanza, mientras que la fijación de precios del software evoluciona de suscripciones mensuales hacia modelos de pago por tarea, donde los agentes de IA son tanto los compradores como los vendedores de servicios digitales. Es una arquitectura económica fundamentalmente diferente de la que existe hoy.
Qué significa esto para los inversores que observan la IA
El peso analítico de este argumento merece ser considerado con calma. Los inversores que construyeron exposición a la IA a través de fabricantes de chips como Nvidia capturaron un valor real a medida que el entrenamiento y la inferencia de modelos se expandieron. Pero la siguiente fase de adopción de la IA —agentes que transaccionan de forma autónoma a través de economías digitales— requiere una capa de infraestructura diferente. Las redes blockchain, el dinero programable y las criptomonedas nativas constituyen esa capa.
A medida que los sistemas de IA autónomos se vuelvan más capaces, el volumen de transacciones entre máquinas crecerá de formas que los sistemas de pago heredados estructuralmente no pueden absorber. No se trata de un escenario especulativo, sino de una limitación de ingeniería.
Para los inversores, la pregunta que plantea Kaul no es si deben creer en la IA. Es si su exposición a la IA realmente cubre toda la pila de lo que la adopción de la IA requiere, o si se detiene en la capa de hardware y nube mientras la infraestructura de pagos y liquidación que hay debajo pasa desapercibida.
La propia Franklin Templeton ya está actuando en función de la tesis más amplia sobre blockchain. Su plataforma de tokenización Benji ha distribuido aproximadamente 2,44 mil millones de dólares en activos a través de múltiples blockchains públicas a mediados de julio, según datos de RWA.xyz, una señal de que uno de los mayores gestores de activos del mundo está tratando la infraestructura blockchain pública como un entorno operativo serio, no como un experimento secundario.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la IA agéntica y en qué se diferencia de la IA generativa?
La IA agéntica completa tareas de forma autónoma con poca intervención humana; por ejemplo, reservar viajes, gestionar flujos de trabajo de software o comprar potencia de cómputo. La IA generativa, en cambio, responde a indicaciones produciendo contenido como texto, imágenes o código. La diferencia clave es la iniciativa: la IA agéntica actúa, mientras que la IA generativa responde.
¿Por qué los sistemas de pago tradicionales son ineficientes para las microtransacciones entre agentes de IA?
Muchas transacciones entre agentes de IA implican cantidades muy pequeñas —a veces fracciones de centavo—, como pagar por una llamada a una API o por un segundo de tiempo de cómputo. Las redes de pago tradicionales cobran comisiones que pueden superar el valor de la propia transacción, lo que las hace económicamente inviables para este tipo de comercio de alta frecuencia y bajo valor.
¿Cómo pueden beneficiarse los pagos entre máquinas en la economía de IA de las redes blockchain?
Las redes blockchain públicas proporcionan transacciones programables, identidad criptográfica y liquidación casi instantánea sin necesidad de bancos o redes de tarjetas como intermediarios. Esto permite que los agentes de IA mantengan activos digitales y se paguen entre sí directamente sobre rieles blockchain a un coste mínimo, una estructura diseñada precisamente para el tipo de comercio automatizado y de alto volumen que genera la IA agéntica.
¿Qué oportunidades de inversión surgen de la convergencia de la IA y la blockchain?
A medida que los agentes de IA autónomos adopten pagos basados en blockchain, la demanda de las redes subyacentes y de sus criptomonedas nativas podría crecer junto con la adopción de la IA. Los inversores que actualmente se centran solo en el hardware de IA y los proveedores de nube pueden estar pasando por alto la infraestructura blockchain como una vía adicional —y potencialmente significativa— para obtener exposición a la próxima fase de crecimiento de la IA.
Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
