Según una reciente research note interna de JPMorgan, en la segunda mitad de 2026 la evolución del precio de Bitcoin dependerá sobre todo de la estrategia de financiación de Strategy y de los avances del Clarity Act.
El documento no es público, pero su contenido se ha filtrado igualmente a la prensa.
Esta nueva posición de JPMorgan con respecto al precio de Bitcoin se caracteriza por un tono decididamente más cauto que en el pasado, y refleja las tensiones actuales en los mercados crypto entre innovación, necesidades regulatorias e intereses tradicionales del sector bancario.
Summary
Strategy
Strategy (antes Microstrategy) sigue aplicando la estrategia marcada por Michael Saylor.
A lo largo de los años ha acumulado incluso más de 800.000 BTC, comprando también a precios cercanos a los máximos durante varias semanas.
De hecho ha transformado su propia tesorería en un vehículo proxy para la exposición a Bitcoin.
Con el desplome del precio de Bitcoin durante el actual bear-market podría tener problemas, tanto que el precio de sus acciones (MSTR) en los últimos once meses a su vez se ha desplomado de más de 450$ a menos de 130$. Un desplome del 72%, muy superior al -50% de Bitcoin desde los máximos de octubre.
De hecho, no solo el precio actual de Bitcoin ha caído por debajo del precio medio de compra de Strategy, sino que la empresa recientemente también ha tenido que vender 32 BTC (unos 2,5 millones de dólares) por primera vez desde el anterior bear-market.
Según JPMorgan, esta operación es en cualquier caso de una magnitud muy limitada en comparación con las reservas totales, pero aun así plantea dudas sobre las obligaciones financieras futuras de la empresa. De hecho, Strategy tiene que hacer frente a unos 1,7 mil millones de dólares anuales en dividendos sobre preferred stock, y las actuales reservas de caja en dólares cubrirían solo algo más de seis meses de estos pagos.
Por lo tanto, los analistas de JPMorgan han señalado que los inversores podrían preocuparse en caso de nuevas ventas de BTC, introduciendo un nuevo elemento de riesgo. De hecho, Strategy históricamente ha financiado las compras de BTC mediante equity y deuda, y un mercado crypto más débil o unos costes de financiación elevados podrían obligarla a liquidaciones más consistentes, con potenciales impactos negativos en el precio de Bitcoin.
Clarity Act
El llamado Clarity Act representa un intento ambicioso de crear un marco regulatorio completo para los activos digitales en Estados Unidos.
El proyecto de ley ya fue aprobado por la Cámara en 2025, pero este año está teniendo dificultades para ser aprobado por el Senado.
Anteriormente JPMorgan había previsto la aprobación definitiva para mediados de 2026, considerándola un posible catalizador positivo para el mercado en la segunda mitad del año, dado que habría proporcionado claridad regulatoria y puesto fin a la «regulación por enforcement», favoreciendo la adopción institucional.
En cambio, ahora la aprobación definitiva antes del 30 de junio parece haberse desvanecido, hasta el punto de que, según los apostadores en Polymarket, ya solo habría algo más del 50% de probabilidades de que pueda ser aprobado incluso antes de final de año.
Así que los últimos informes de JPMorgan indican un cambio de outlook, también porque la ventana legislativa útil para la aprobación se está estrechando debido al calendario de cara a las elecciones de midterm de noviembre. Con solo unas pocas semanas legislativas disponibles antes de la pausa de verano y de la campaña electoral, el camino hacia la aprobación aún requiere 60 votos en el Senado, la reconciliación con la versión de la Cámara y la firma presidencial.
Además, el principal punto de conflicto se refiere a los rendimientos nativos de las stablecoin, a los que se oponen precisamente muchos bancos tradicionales como la propia JPMorgan.
Por ejemplo, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, se ha expresado de forma clara y contundente contra algunos aspectos del Clarity Act. Sus declaraciones han encendido un intenso debate entre los bancos tradicionales y la industria crypto.
Impacto en el precio de Bitcoin
En efecto, la evolución del precio de Bitcoin parece estar influenciada, entre otras cosas, también por estos dos factores específicos.
Al fin y al cabo, por un lado, hipotéticas grandes ventas de BTC por parte de Strategy podrían aumentar la presión de venta, mientras que, por otro lado, la eventual aprobación del Clarity Act podría en cambio desbloquear flujos institucionales significativos, promover la tokenización de activos reales y reducir la incertidumbre legal.
Bitcoin podría encontrarse en una fase de transición que en realidad también afecta a todo el ecosistema crypto.
JPMorgan se está volviendo muy cauta con sus previsiones, porque el camino que sigue la evolución del precio de Bitcoin nunca es lineal.
Este análisis de JPMorgan podría considerarse un recordatorio de que el futuro de Bitcoin no depende solo de los halving, los ETF o la adopción tecnológica, sino también de las dinámicas de financiación corporativa y de las decisiones políticas en Washington.
Mientras tanto, sin embargo, el aumento de la presión de venta de BTC en los exchanges que llevaba aproximadamente un mes, y que había causado el nuevo desplome, se ha detenido, y la situación por ahora parece haberse normalizado de nuevo, a corto plazo. Queda por ver si ahora se desencadenará un rebote, como entre febrero o marzo, o si incluso tarde o temprano comenzará una nueva fase bajista.
