La Financial Conduct Authority del Reino Unido ha trazado una línea dura sobre las criptomonedas. Con su marco definitivo de regulación cripto en el Reino Unido ya publicado, la FCA está dando a las empresas de activos digitales una pista de despegue clara —y un plazo firme— para poner su casa en orden antes de que el nuevo régimen entre en vigor el 25 de octubre de 2027. Para una industria que ha operado con una supervisión mínima a pesar de su crecimiento explosivo, esto marca un punto de inflexión estructural.
Summary
Puntos clave
- El marco regulatorio cripto de la FCA entra en vigor el 25 de octubre de 2027 y abarca exchanges, custodios, emisores de stablecoins, empresas de staking y más.
- Las empresas deben solicitar la autorización de la FCA entre el 30 de septiembre de 2026 y el 28 de febrero de 2027; los registros AML existentes no se transfieren automáticamente.
- El requisito de capital para stablecoins se redujo del 2% al 1% del valor emitido tras la presión de la industria.
- Las stablecoins respaldadas por libras esterlinas quedan bajo la supervisión de la FCA; las stablecoins más grandes y sistémicamente importantes pueden estar supervisadas por el Banco de Inglaterra.
- Las empresas cripto deben realizar pruebas de estrés anuales utilizando modelos diseñados internamente, que se presentan a la FCA para su revisión cada año.
La FCA del Reino Unido finaliza el marco regulatorio cripto con plazo en 2027
El marco, finalizado el 29–30 de junio de 2026, es la reforma más amplia hasta la fecha de la supervisión de activos digitales en el Reino Unido. Incorpora a todo el espectro de negocios cripto —plataformas de trading, custodios, emisores de stablecoins, proveedores de préstamos y créditos, empresas de staking y ciertos operadores de finanzas descentralizadas— bajo un sistema de licencias único y unificado por primera vez.
David Geale, Director Ejecutivo de Pagos y Finanzas Digitales de la FCA, enmarcó el cambio de forma directa: «Por primera vez, contamos con un marco regulatorio integral para las criptomonedas en el Reino Unido, uno que cubre cómo operan las empresas, cómo mantienen los activos, atienden a los consumidores y gestionan el riesgo». Añadió que el paquete «aplica los mismos principios básicos que utilizamos en los servicios financieros —de modo que, donde vemos el mismo riesgo, buscamos los mismos resultados regulatorios».
Esa alineación con las finanzas tradicionales no es casual. La FCA está reflejando deliberadamente los estándares de gestión de riesgos que ya se aplican a bancos y empresas de inversión, empujando a los negocios cripto a operar con una disciplina comparable.
Ventana de solicitud y calendario de autorización
La ventana de autorización se abre el 30 de septiembre de 2026 y se cierra el 28 de febrero de 2027. Durante ese período de cinco meses, las empresas que deseen prestar servicios cripto regulados en el Reino Unido deben solicitar una nueva licencia de la FCA o modificar los permisos de servicios financieros existentes. Las reuniones de apoyo previas a la solicitud estarán disponibles desde julio de 2026 para ayudar a las empresas a prepararse.
Hasta octubre de 2027, la supervisión de la FCA sobre las empresas cripto se limita a las promociones financieras y a los requisitos de lucha contra el blanqueo de capitales. Después de esa fecha, se aplica el régimen completo, y cualquier empresa sin autorización se enfrentará a una importante disrupción operativa.
Las solicitudes tardías o incompletas son la preocupación declarada de la FCA. Los procesos de aprobación lentos causados por presentaciones deficientes podrían dejar a las empresas en un limbo legal justo cuando las normas entren en vigor. El mensaje del regulador es sencillo: empezar pronto y presentar correctamente.
Nuevos requisitos para la autorización de empresas cripto y registros AML
Los registros AML existentes no se trasladarán. Cualquier empresa actualmente registrada bajo el Reglamento de Blanqueo de Capitales del Reino Unido debe presentar una solicitud completamente nueva bajo el nuevo marco de autorización de la FCA; no hay conversión automática.
Esto es más importante de lo que podría parecer. Un número significativo de empresas cripto del Reino Unido construyó su postura de cumplimiento en torno al régimen de registro AML, que era relativamente ligero en comparación con la autorización completa de la FCA. Esa base ahora es insuficiente. El nuevo marco exige estándares completos de solvencia, conducta y resiliencia operativa, no solo controles contra el blanqueo de capitales.
El alcance es amplio. Cubre las plataformas de trading de criptoactivos calificadas del Reino Unido (QCATP), que deben cumplir requisitos de diligencia debida, publicar documentos de divulgación de criptoactivos calificados para los activos admitidos a negociación y satisfacer nuevas normas sobre abuso de mercado. La FCA también eliminó una excepción anterior que permitía que los criptoactivos fungibles se incluyeran sin un documento de divulgación, un endurecimiento notable de los requisitos de transparencia.
Supervisión de stablecoins ajustada tras los comentarios de la industria
Uno de los cambios más comentados del marco se refería a los requisitos de capital para stablecoins. Tras una retroalimentación sostenida de la industria, la FCA redujo el coeficiente de capital K-SII para la emisión de stablecoins del 2% al 1% del valor total de las stablecoins emitidas. La cifra original del 2% había sido criticada como innecesariamente onerosa, especialmente para los nuevos participantes que construyen infraestructura de reservas.
La flexibilización es significativa, pero no es un pase libre. Los emisores de stablecoins siguen enfrentando requisitos relacionados con el respaldo de reservas, los acuerdos de salvaguarda, el rescate oportuno de los tokens y las divulgaciones a los clientes. La FCA también eliminó las obligaciones de previsión de reembolsos para los activos de respaldo y permitió acuerdos limitados de custodia intragrupo sujetos a salvaguardas, además de permitir que los fondos de respaldo mantengan activos excedentes de hasta un 5%.
Supervisión dividida entre la FCA y el Banco de Inglaterra
Las stablecoins respaldadas por libras esterlinas serán supervisadas directamente por la FCA. Sin embargo, las stablecoins más grandes consideradas sistémicamente importantes —aquellas cuyo tamaño o interconexión con el sistema financiero más amplio pudiera plantear un riesgo sistémico— pueden quedar bajo la supervisión del Banco de Inglaterra. Esta división refleja el enfoque más amplio del Reino Unido hacia la regulación proporcional: cuanto más significativo sea sistémicamente el activo, mayor será la autoridad supervisora.
Este modelo de doble vía merece atención por parte de los emisores de stablecoins con ambiciones de escalar. Un producto que comience bajo la supervisión de la FCA podría, a medida que crece, atraer el escrutinio del Banco de Inglaterra, un entorno regulatorio más exigente con expectativas diferentes.
Medidas de resiliencia operativa y gestión de riesgos para empresas cripto
Más allá de las licencias, el marco introduce requisitos operativos sustantivos. Las empresas deben mantener capital suficiente frente a los activos de mayor riesgo y realizar pruebas de estrés anuales que evalúen su resiliencia bajo condiciones de mercado severas y tensión económica.
El modelo de pruebas de estrés es deliberadamente flexible y notablemente diferente de cómo operan los bancos. Mientras que los principales bancos del Reino Unido reciben escenarios de prueba específicos del Banco de Inglaterra, las empresas cripto diseñan sus propios modelos de pruebas de estrés basados en evaluaciones internas de riesgos. Esos resultados se presentan luego a la FCA cada año para su revisión. El enfoque otorga autonomía a las empresas, pero también coloca sobre ellas la carga de diseñar escenarios adecuados.
Reservas de capital y gestión de riesgos alineadas con las finanzas tradicionales
El marco prudencial también introduce un único requisito de posición neta de riesgo del 40% y un ajuste de volatilidad por incumplimiento de contraparte del 40% para los criptoactivos elegibles admitidos en plataformas de trading calificadas del Reino Unido, sustituyendo un sistema de clasificación de dos niveles propuesto anteriormente. Esta simplificación fue bien recibida por algunos, ya que elimina la complejidad en torno a cómo se tratan los distintos tipos de activos.
En materia de integridad del mercado, el marco introduce normas sobre uso de información privilegiada y manipulación de mercado. La FCA mantuvo un enfoque liderado por la industria para los grandes operadores de QCATP, al tiempo que redujo las obligaciones de monitorización on-chain para esas empresas y afinó los requisitos relativos a las divulgaciones de información privilegiada y las notificaciones de intermediarios.
Las finanzas descentralizadas ocupan una posición distinta. La FCA ha dejado claro que siguen siendo una prioridad regulatoria, con un enfoque de supervisión centrado en identificar operadores o entidades de control dentro de las estructuras DeFi. Los servicios con operadores identificables —incluidas las organizaciones autónomas descentralizadas controladas— tienen más probabilidades de quedar dentro del ámbito de supervisión. Los protocolos totalmente autónomos sin un controlador identificable plantean una cuestión de clasificación más compleja que el regulador aún está afinando.
Para la industria, el marco de la FCA representa tanto claridad como una carga de cumplimiento. Geale lo reconoció así: «Las empresas nos han estado pidiendo claridad regulatoria y creemos que la hemos proporcionado». Que las empresas puedan traducir esa claridad en solicitudes de autorización oportunas y completas antes de que se cierre la ventana de febrero de 2027 determinará quién opera legalmente cuando llegue octubre de 2027 —y quién no.
Preguntas frecuentes
¿Cuándo entra en vigor el nuevo marco regulatorio cripto de la FCA del Reino Unido?
El marco entra en vigor el 25 de octubre de 2027 y exige que todas las empresas cripto que operen en el Reino Unido cuenten con autorización de la FCA para esa fecha.
¿Los registros AML existentes de las empresas cripto cumplen automáticamente con las nuevas normas de la FCA?
No. Los registros existentes bajo el Reglamento de Blanqueo de Capitales no se convierten automáticamente. Las empresas deben presentar solicitudes de autorización completamente nuevas ante la FCA bajo el nuevo marco.
¿Cuáles son los requisitos de capital para los emisores de stablecoins bajo las nuevas normas?
Los emisores de stablecoins deben mantener reservas de capital equivalentes al 1% del valor de stablecoins emitido, reducido desde el 2% inicialmente propuesto tras los comentarios de la industria. También se aplican requisitos adicionales relativos al respaldo de reservas, la salvaguarda y las normas de rescate.
¿Se exige a las empresas cripto realizar pruebas de estrés?
Sí. Las empresas cripto deben realizar pruebas de estrés anuales utilizando modelos diseñados internamente basados en sus propias evaluaciones de riesgos. Los resultados se presentan a la FCA para su revisión cada año, a diferencia de los bancos, que reciben escenarios estandarizados del Banco de Inglaterra.
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Artículo elaborado con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
