El debate dentro de la banca global sobre las stablecoins está efectivamente terminado. La cuestión nunca se resolvió realmente mediante argumentos, sino mediante la acción. Cuando Standard Chartered anunció que ofrecería a sus clientes institucionales acceso directo a la acuñación y el rescate de USDC de Circle Internet, el movimiento no se percibió como una novedad, sino como la confirmación de una tendencia ya en marcha. La adopción de stablecoins por parte de los bancos ha pasado de ser una cuestión filosófica a una operativa, y las instituciones financieras más grandes del mundo ahora compiten por definir su papel en ello.
Summary
Puntos clave
- Standard Chartered ahora ofrece a los clientes institucionales acuñación y rescate directos de USDC, convirtiéndose en el primer G-SIB en proporcionar acceso integrado de este tipo con Circle.
- BNY Mellon, el banco de custodia más grande del mundo con 59 billones de dólares en activos bajo gestión, amplió el soporte de USDC para custodia, acuñación y rescate apenas unos días antes.
- Ambos bancos están clasificados como instituciones de importancia sistémica global por el Comité de Basilea, lo que otorga a estos movimientos un peso institucional significativo.
- Chainalysis proyecta que los volúmenes de liquidación con stablecoins podrían alcanzar un cuatrillón de dólares anuales para 2030.
- Un consorcio de 37 instituciones financieras europeas liderado por Qivalis está desarrollando la stablecoin Euro On-Chain (EUOC) para ofrecer una alternativa en euros regulada bajo MiCA.
Los bancos globales adoptan las stablecoins con acceso institucional
El movimiento de Standard Chartered esta semana no ocurrió de forma aislada. Apenas unos días antes, BNY Mellon, el banco de custodia más grande del mundo, que gestiona 59 billones de dólares en activos, amplió su propia infraestructura de USDC para permitir a los clientes institucionales custodiar, acuñar y rescatar el token utilizando los sistemas existentes de BNY en lugar de construir los suyos propios. Dos de los bancos más sistémicamente significativos del planeta, ambos reconocidos como bancos de importancia sistémica global por el Comité de Basilea del Banco de Pagos Internacionales, se movieron en la misma dirección dentro de la misma semana.
Ese tipo de convergencia señala algo más allá de decisiones de producto individuales.
Standard Chartered habilita la acuñación y el rescate directos de USDC
La asociación de Standard Chartered con Circle ofrece a los clientes institucionales una rampa de entrada y salida directa a USDC sin necesidad de depender de intermediarios terceros. Marca la primera vez que un banco de importancia sistémica global ofrece este nivel de acceso integrado a USDC en asociación con Circle. Para las instituciones que gestionan grandes flujos transfronterizos, eliminar esa fricción no es una mejora menor: es un cambio estructural en la forma en que pueden mover valor.
BNY Mellon amplía los servicios de custodia y liquidación de USDC
La expansión de BNY Mellon es igualmente reveladora. En lugar de emitir su propia stablecoin, BNY optó por conectarse a una red existente y líquida. Esa elección refleja un patrón más amplio: los bancos establecidos están concluyendo que construir desde cero conlleva más riesgos y menos recompensas que conectarse a redes que ya tienen escala. La infraestructura ya existe. La pregunta ahora es quién controla la capa de acceso.
Cambio de perspectiva bancaria: de si a cómo encajan las stablecoins
“Los bancos ya no se preguntan si usarán stablecoins. Están decidiendo cómo las usarán”, dijo Andrew MacKenzie, fundador y CEO del emisor de stablecoins con sede en Escocia Agant. Ese enfoque captura con precisión el estado de ánimo actual del sector.
El punto de inflexión se ha ido construyendo silenciosamente. Las stablecoins comenzaron como herramientas minoristas, una forma para que los operadores de criptomonedas aparcaran valor sin salir del ecosistema. Su momento institucional ha llegado gracias a una claridad regulatoria arduamente conseguida, una liquidez mejorada y una creciente comprensión de que la liquidación tokenizada a escala requiere instrumentos programables vinculados a monedas fiduciarias.
Voces del sector destacan la importancia de la red y la liquidez
La cuestión de la red se ha vuelto central en la forma en que los profesionales evalúan las stablecoins. Adrian Cachinero Vasiljevic, cofundador y socio de Steakhouse Financial, que asesora a instituciones sobre finanzas descentralizadas, lo expresó claramente: “La red es lo que crea el valor. La stablecoin en sí misma se vuelve casi secundaria”.
Esa visión cobró más contexto esta semana cuando el CEO de Circle, Jeremy Allaire, respondió a la introducción de OpenUSD, una stablecoin rival respaldada por Coinbase, Stripe y BlackRock. La defensa de Allaire de USDC se apoyó en gran medida en casi una década de liquidez acumulada, relaciones bancarias y aprobaciones regulatorias, todos ellos activos de la capa de red, no de la capa del token. La aparición de OpenUSD también subraya lo competitivo que se está volviendo el espacio de las stablecoins, incluso mientras los bancos se apresuran a adoptarlas.
Lo que está en juego es significativo. Según Chainalysis, los volúmenes de liquidación con stablecoins podrían alcanzar un cuatrillón de dólares anuales para 2030. Quien controle la infraestructura que conecta ese volumen con las finanzas tradicionales se situará en el centro de una de las mayores transformaciones de pagos de la historia moderna.
Esfuerzos europeos para desarrollar stablecoins en euros bajo MiCA
La conversación europea sobre stablecoins avanza por una vía diferente, y más urgente. Los tokens vinculados al dólar representan actualmente más del 99% de la capitalización total del mercado de stablecoins. Para las instituciones europeas, esa concentración crea una dependencia estructural que están tratando activamente de abordar antes de que las finanzas tokenizadas se conviertan en la norma.
El consorcio Qivalis lidera el desarrollo de la stablecoin Euro On-Chain
Qivalis, que lidera un consorcio de 37 instituciones financieras europeas, está desarrollando la stablecoin Euro On-Chain (EUOC) como una apuesta de infraestructura compartida en lugar de un producto competitivo. El CEO Jan-Oliver Sell ha sido directo sobre lo que está en juego: “Si no tenemos un euro en la blockchain, los bancos usarán el dólar porque está ahí, está disponible y tiene mucha liquidez”.
El modelo de consorcio es deliberado. En lugar de fragmentar el mercado con docenas de tokens en euros competidores emitidos por bancos individuales, Qivalis está impulsando a las instituciones a colaborar en una única red compartida, capturando los mismos efectos de red que han hecho que USDC sea dominante en términos de dólares. “Cuantos más bancos tengamos en el consorcio, mejor. Nuestra red tiene efectos de red más fuertes”, dijo Sell.
Nuevas stablecoins buscan reducir la dependencia del dólar con tokens en euros regulados
La posición regulatoria de Europa es, posiblemente, su ventaja competitiva aquí. El marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) ya proporciona la supervisión que muchas stablecoins respaldadas por dólares tardaron años en negociar. Lo que le falta al continente es profundidad de liquidez, y ese es un problema solucionable si suficientes instituciones se comprometen con la misma red.
Qivalis no está sola. EUR CoinVertible (EURCV) de Societe Generale y EURXT de Credit Agricole representan enfoques competidores de grandes prestamistas franceses, cada uno intentando anclar la liquidación en euros en forma tokenizada. La proliferación de tokens denominados en euros refleja una urgencia institucional genuina, pero también plantea la cuestión de si la fragmentación socavará los mismos efectos de red que cada emisor intenta capturar.
Inversiones en infraestructura que vinculan las stablecoins y las finanzas tradicionales
La capa de infraestructura es donde se está desarrollando la verdadera competencia. MacKenzie, de Agant, observando la misma dinámica en el Reino Unido, señala que los bancos han ido más allá de la estrategia de activos digitales hacia algo más fundamental: construir la fontanería que conecta las stablecoins con los pagos, las operaciones de tesorería y los sistemas de liquidación.
Las empresas prefieren abrumadoramente liquidar obligaciones en sus monedas locales en lugar de enrutar valor a través de dólares y de vuelta. Esa preferencia es un motor estructural para las stablecoins no denominadas en dólares, pero también establece un listón alto para cualquier emisor. Emitir un token es trivial. Conseguir que los bancos lo desplieguen activamente para los clientes, y que los clientes realmente lo usen, no lo es.
Como señaló Cachinero Vasiljevic: “Cualquiera puede emitir una stablecoin. Pero si nadie usa la stablecoin, la stablecoin no vale nada. El valor de la stablecoin es la red”.
Esa distinción —entre existir y ser utilizada— puede, en última instancia, determinar cuáles de la actual ola de stablecoins respaldadas por bancos sobrevivirán a la próxima fase de las finanzas tokenizadas y cuáles simplemente se convertirán en infraestructura que nadie conectó.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los bancos han dejado de debatir si las stablecoins pertenecen a las finanzas?
Los bancos ahora aceptan las stablecoins como parte de la infraestructura financiera y han pasado a determinar la mejor manera de integrarlas en sus operaciones de pago, liquidación y tesorería.
¿Qué servicios ha introducido Standard Chartered para los clientes institucionales en relación con USDC?
Standard Chartered ahora ofrece a los clientes institucionales acceso directo a la acuñación y el rescate de USDC en asociación con Circle Internet, lo que la convierte en la primera entidad bancaria de importancia sistémica global en ofrecer esta capacidad integrada.
¿Por qué los bancos europeos están desarrollando stablecoins denominadas en euros?
Para establecer una alternativa en euros regulada bajo el marco MiCA y evitar que la actividad de liquidación se desplace por defecto hacia tokens respaldados por dólares, que actualmente representan más del 99% de la capitalización total del mercado de stablecoins.
¿Qué determina el valor y el éxito de una stablecoin según los expertos del sector?
Según profesionales del sector, incluido Adrian Cachinero Vasiljevic de Steakhouse Financial, el valor de una stablecoin viene determinado por su red, es decir, por la amplitud de la adopción y el uso real por parte de bancos y clientes, no por el token en sí.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
