La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) está avanzando para situar la regulación de los exchanges de criptomonedas en una base jurídica formal, añadiendo tres iniciativas normativas distintas centradas en cripto a su Agenda Regulatoria Unificada de 2026. La medida indica que la agencia, bajo la presidencia de Paul Atkins, está pasando de declaraciones de política y pausas en la aplicación de la ley a normas vinculantes, y el reloj ya está corriendo.
Summary
Puntos clave
- La SEC añadió tres normas sobre cripto a su Agenda Regulatoria Unificada de 2026, todas dirigidas a un Aviso de Propuesta de Reglamentación en julio de 2026.
- Las tres normas abarcan las ofertas de criptoactivos (RIN 3235-AN38), los requisitos de capital y protección al cliente para corredores de bolsa (RIN 3235-AN48) y las enmiendas a la estructura del mercado cripto (RIN 3235-AN49).
- Todavía no se han publicado los textos de las normas propuestas; las fechas de julio de 2026 son objetivos, no presentaciones definitivas.
- La agenda sigue al plan estratégico de la SEC de junio de 2026, que nombró la elaboración de normas sobre activos digitales como máxima prioridad.
- El Congreso está negociando simultáneamente la Ley CLARITY, un proyecto de ley sobre estructura de mercado que espera una votación completa en el Senado antes de la fecha límite del 7 de agosto de 2026.
Tres normas, una dirección clara
Las tres propuestas se encuentran en la «Fase de Norma Propuesta», cada una con una fecha objetivo de julio de 2026 para el Aviso de Propuesta de Reglamentación, registrada en la base de datos de la agenda federal como «07/00/2026». Esto significa que la SEC se ha comprometido con un calendario público de elaboración de normas, no solo con una preferencia direccional. La diferencia es enormemente importante para los exchanges, los corredores de bolsa y los participantes institucionales en cripto que han estado operando bajo una profunda ambigüedad jurídica durante años.
La primera norma, identificada como RIN 3235-AN38, se centra en la oferta y venta de activos digitales y puede incluir exenciones y puertos seguros. Esta es posiblemente la más trascendental de las tres: definiría cuándo las ofertas de criptoactivos entran dentro del ámbito de la legislación de valores y potencialmente abriría vías que permitan la emisión de tokens en cumplimiento sin los plenos requisitos de registro.
La segunda, RIN 3235-AN48, modificaría la norma de capital neto de corredores de bolsa 15c3-1 y la norma de protección al cliente 15c3-3, junto con las normas de mantenimiento de registros 17a-3 y 17a-4, todo específicamente para abordar su aplicación a los criptoactivos. En términos sencillos, cualquier firma que mantenga o liquide activos digitales en nombre de clientes tendría que cumplir con colchones de capital actualizados y estándares de custodia adaptados a los riesgos únicos que presenta el cripto. Esto afecta directamente a cómo los corredores de bolsa estructuran sus balances cuando manejan activos digitales.
La tercera norma, RIN 3235-AN49 — Enmiendas a la Estructura del Mercado Cripto, modificaría las normas de la Ley de Intercambio que rigen el comercio de cripto en sistemas de negociación alternativos y bolsas de valores nacionales. La SEC formuló la intención de manera directa: proporcionar «reglas claras del juego para la emisión, custodia y negociación de criptoactivos» mientras continúa persiguiendo a los malos actores.
Por qué estas propuestas importan ahora
La Agenda Regulatoria 2026 de la SEC formaliza prioridades que antes existían solo como declaraciones de intención. El borrador del plan estratégico de la agencia de junio de 2026 nombró la elaboración de normas sobre activos digitales como máxima prioridad, y el presidente Atkins —quien ha adoptado una postura notablemente más favorable hacia el cripto que su predecesor Gary Gensler— ha sostenido de forma constante que se necesitan normas más claras y específicas en lugar de una regulación basada en la aplicación de la ley.
Atkins afirmó en su declaración del 7 de julio que la agenda refleja un compromiso con «traer más productos a territorio nacional, crear reglas claras del juego para la captación de capital con criptoactivos y proporcionar claridad sobre cómo los participantes del mercado pueden custodiar y facilitar la negociación de valores tokenizados onchain». La ruptura con el enfoque de Gensler es marcada. Bajo Gensler, la SEC emprendió acciones de cumplimiento contra múltiples grandes firmas de cripto y sostuvo que muchas criptomonedas calificaban como valores, una postura que recibió críticas significativas tanto de participantes de la industria como de legisladores. La mayoría de esos casos de cumplimiento han sido desestimados desde entonces.
Para el mercado, la importancia de pasar de la orientación informal a entradas numeradas de elaboración de normas no puede exagerarse. Los exchanges, custodios y corredores de bolsa ahora tienen un calendario regulatorio formal sobre el cual planificar, incluso si los textos reales de las normas siguen sin publicarse. Esa ventana de planificación en sí misma tiene un valor real: las firmas pueden comenzar a evaluar arquitecturas de cumplimiento antes de que se publique el texto final.
La variable del Congreso
El impulso normativo de la SEC no existe en el vacío. El Congreso está negociando simultáneamente la Ley CLARITY, un proyecto de ley sobre estructura de mercado que aún no ha recibido una votación completa en el Senado y que enfrenta una fecha límite del 7 de agosto de 2026 antes de que los legisladores entren en el receso de verano. La Ley CLARITY aborda muchas de las mismas cuestiones que la RIN 3235-AN49 de la SEC está tratando, en particular en torno a qué activos digitales entran en la jurisdicción de valores frente a materias primas y cómo deben regularse los lugares de negociación.
La superposición crea un auténtico desafío de coordinación. Si el Congreso aprueba la Ley CLARITY antes de que la SEC finalice sus propuestas, la agencia podría necesitar realinear sus normas con el nuevo lenguaje legal. Si la SEC se mueve primero, el Congreso podría encontrarse legislando en torno a un proceso normativo ya activo. En cualquier caso, las dos vías avanzan en paralelo, y su convergencia —o colisión— dará forma a la arquitectura regulatoria final para los mercados de cripto en Estados Unidos.
Lo que está claro es que el vacío regulatorio que definió gran parte de la fase de crecimiento del cripto se está cerrando, desde ambos extremos de la Avenida Pensilvania, más rápido de lo que muchos en la industria anticipaban.
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son las tres normas relacionadas con cripto que la SEC planea proponer en 2026?
Cubren las ofertas de criptoactivos (RIN 3235-AN38), las normas de capital y protección al cliente para corredores de bolsa (RIN 3235-AN48) y las enmiendas a la estructura del mercado cripto (RIN 3235-AN49).
¿Cuándo planea la SEC emitir las normas propuestas sobre cripto?
Las tres normas se encuentran en la Fase de Norma Propuesta con el objetivo de julio de 2026 para la emisión del Aviso de Propuesta de Reglamentación. Las fechas son objetivos; la SEC aún no ha publicado los textos de las normas propuestas.
¿Cuál es el propósito de las Enmiendas a la Estructura del Mercado Cripto?
Su objetivo es aclarar el marco regulatorio para la emisión, custodia y negociación de criptoactivos en sistemas de negociación alternativos y bolsas de valores nacionales, proporcionando mayor certeza a los participantes del mercado.
¿Cómo podrían relacionarse las normas propuestas por la SEC sobre cripto con la legislación en curso en el Congreso?
El Congreso está negociando la Ley CLARITY, un proyecto de ley sobre estructura de mercado que espera una votación completa en el Senado antes de la fecha límite del 7 de agosto de 2026. El proyecto de ley cubre áreas que se superponen con las propuestas de la SEC, lo que significa que los dos procesos podrían reforzarse o complicarse mutuamente dependiendo de su secuencia.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
