Las actas de la reunión de junio de la Reserva Federal llegaron con un mensaje claro, aunque incómodo: la demanda impulsada por la IA está ahora oficialmente en la lista de vigilancia de la Fed sobre la inflación, y está complicando un debate interno ya conflictivo sobre el futuro de las tasas de interés. La publicación de esas actas el miércoles marcó un punto de inflexión, no solo en cómo el banco central enmarca la inflación, sino en cómo los mercados interpretan ahora las probabilidades de una subida de tasas antes de fin de año.
Summary
Puntos clave
- La Fed mantuvo las tasas sin cambios en 3,5%–3,75% en su reunión del 16 y 17 de junio, pero nueve de los 18 miembros con derecho a voto proyectan al menos una subida antes de finales de 2026.
- La previsión de inflación PCE de la Fed para fin de año aumentó bruscamente de 2,7% a 3,6%, reflejando presiones de precios persistentes.
- Los funcionarios citaron directamente la demanda de infraestructura de IA —a través de mayores costos de semiconductores, energía y centros de datos— como un factor que impulsa la inflación de bienes básicos.
- CME FedWatch sitúa ahora la probabilidad de que las tasas se mantengan sin cambios en la reunión del 29 de julio en 69,5%, frente al 80% de solo una semana atrás.
- Polymarket estima una probabilidad del 59% de al menos una subida de tasas en 2026, una cifra que aumentó después de que el presidente Trump amenazara con nuevas acciones militares contra Irán.
La demanda de infraestructura de IA eleva las presiones inflacionarias
Por primera vez en el lenguaje formal de la Fed, las actas de la reunión del FOMC del 16 y 17 de junio mencionaron la infraestructura de IA como un contribuyente directo a las presiones de precios. Los participantes observaron que “la fuerte demanda continua de infraestructura de IA probablemente mantendría la presión alcista sobre los precios de los productos tecnológicos y la electricidad”. Es un reconocimiento llamativo: la misma ola tecnológica que Wall Street ha defendido como un milagro de productividad ahora también está siendo señalada como un problema inflacionario.
El mecanismo es sencillo. A medida que la demanda de sistemas de IA se escala, absorbe simultáneamente enormes cantidades de semiconductores, energía y capacidad de centros de datos en la cadena de suministro. Ese aumento de la demanda eleva los costos en todos los ámbitos, no solo dentro de las empresas tecnológicas, sino para cualquiera que compre productos electrónicos o pague facturas de electricidad.
“Chipflation” y aumento de los costos de semiconductores
Los analistas han dado un nombre a esta dinámica: chipflation. El término captura cómo el aumento de los costos de los semiconductores, impulsado por la demanda de construcción de infraestructura de IA, se propaga hacia el resto de la economía, elevando los precios de la electrónica de consumo, los dispositivos y la electricidad que alimenta una base cada vez mayor de centros de datos.
Nick Ruck, director de LVRG Research, lo expresó claramente: la construcción de infraestructura de IA está “impulsando una mayor inflación a través de la creciente demanda de semiconductores, energía y centros de datos, incluso mientras promete futuras ganancias de productividad”. Esa tensión —presión inflacionaria a corto plazo frente a beneficio de productividad a largo plazo— está en el centro del dilema actual de la Fed.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ha declarado públicamente que cree que la IA finalmente resultará desinflacionaria gracias a las ganancias de productividad. Pero por ahora, los datos apuntan en la dirección contraria.
Impacto en los gastos de energía y centros de datos
Las propias previsiones de la Fed reflejan cuán en serio se están tomando esto los funcionarios. La proyección de inflación PCE de fin de año se revisó al alza de 2,7% a 3,6%, un aumento significativo que indica que los responsables de la política monetaria ven precios elevados que persistirán bien entrada la segunda mitad del año. La mayoría de los participantes afirmó que el crecimiento, impulsado en parte por una fuerte inversión empresarial en IA, “podría contribuir a presiones inflacionarias más persistentes”, y algunos dejaron abierta la posibilidad de un alivio solo si se reducen las tensiones en Oriente Medio y los precios de la energía caen aún más.
La Reserva Federal mantiene las tasas pero prevé posibles subidas
El FOMC votó por unanimidad mantener su tasa de referencia en el rango de 3,5%–3,75%, pero la unanimidad en la decisión ocultó profundas divisiones sobre lo que viene después. El propio presidente Warsh describió el debate interno como una “pelea de familia” sobre la dirección de la política, y las actas confirmaron esa caracterización, aunque sin llegar a dramatizarla.
Decisión de la reunión de junio y divergencia de políticas
El documento describió dos campos distintos. Muchos participantes argumentaron que la tasa de fondos federales apropiada para fin de año estaría “dentro o ligeramente por debajo” del rango actual, lo que sugiere que prefieren mantenerse en pausa o incluso recortar. Pero casi tantos otros evaluaron que la tasa debería situarse por encima del rango objetivo actual para fin de año, lo que indica apoyo a una subida. Fue, como dijo Warsh, una pelea genuina, y terminó sin un claro ganador.
Lo que hizo notables a las actas no fue lo que revelaron, sino lo que deliberadamente omitieron. Warsh ha dejado poco oculto su desdén por el tipo de orientación futura que caracterizó la era de su predecesor. El estratega de Standard Chartered, Steve Englander, advirtió a los clientes antes de la publicación que la Fed de Warsh probablemente eliminaría el lenguaje de “casi todos/la mayoría/muchos/algunos/unos pocos” que los operadores utilizan para calibrar el sentimiento interno. Las actas de junio confirmaron en gran medida ese cambio.
Proyecciones de futuras subidas de tasas
Nueve de los 18 miembros con derecho a voto ahora pronostican al menos una subida de tasas antes de finales de 2026, y seis de ellos proyectan dos aumentos separados de 25 puntos básicos. La cuadrícula del “dot-plot”, en la que el propio Warsh no participó, se inclinó ligeramente hacia una subida este año seguida de un recorte en cada uno de los dos años siguientes. Esa secuencia —subida, luego relajación gradual— se alinea con un patrón que la Fed ha aplicado en ciclos anteriores, aunque los funcionarios se resistan públicamente a comprometerse con él.
El ex presidente de la Fed de St. Louis, Jim Bullard, planteó las implicaciones de forma contundente: “Mucha gente está hablando de una subida de tasas. El comité generalmente no hace eso. ¿Cuál es el sentido de eso? Por lo general, significa un ciclo de endurecimiento”. Su advertencia tiene peso histórico: desde 1990, la Fed rara vez ha realizado un único movimiento aislado de tasas. Una vez que comienza, tiende a continuar.
Expectativas del mercado e influencias geopolíticas
Los mercados se están recalibrando. Hace apenas una semana, los operadores en CME FedWatch descontaban aproximadamente un 80% de probabilidad de que las tasas se mantuvieran sin cambios en la reunión del 29 de julio. Esa cifra ha caído desde entonces a 69,5%, lo que significa que la probabilidad implícita de una subida en la próxima reunión ha aumentado a alrededor del 30,5%. Aún no es un cara o cruz, pero la dirección del movimiento es clara.
Cambio en las probabilidades de variaciones de tasas
Las expectativas del mercado a más largo plazo cuentan una historia similar. Actualmente, los operadores están descontando una subida tan pronto como en septiembre, con los mercados de futuros incorporando movimientos adicionales, aunque no hasta años posteriores. Bank of America ha ido más lejos, elevando su previsión a tres subidas de un cuarto de punto antes de fin de año, argumentando que la Fed podría necesitar revertir sus recortes de tasas de 2025 “en poco tiempo”. No todos comparten esa visión, pero el hecho de que ahora sea un escenario de mercado creíble refleja la rapidez con la que ha cambiado la conversación sobre la inflación.
Impacto de las tensiones entre Estados Unidos e Irán en la política monetaria
La geopolítica añade otra capa de incertidumbre. Polymarket sitúa la probabilidad de al menos una subida de tasas en 2026 en 59%, y esa cifra aumentó después de que el presidente Trump amenazara con nuevos ataques militares contra Irán. La conexión pasa por los mercados energéticos: el cierre del estrecho de Ormuz a principios de este año contribuyó al repunte inflacionario que ahora mantiene a la Fed en alerta. Cualquier escalada podría volver a impulsar al alza los precios de la energía, agravando las presiones de costos impulsadas por la IA que ya recorren el sistema.
Por el contrario, algunos participantes de la Fed ven una posible vía de escape. Si se reducen las tensiones en Oriente Medio, caen los precios del petróleo y se desvanecen los efectos de los aranceles, la inflación podría moderarse lo suficiente como para justificar mantener las tasas estables, o incluso recortarlas. Las actas señalaron exactamente este escenario. Pero dado que los precios de la energía ya han caído en las últimas semanas sin cambiar materialmente las perspectivas de inflación, la vía de escape puede ser más estrecha de lo que esperan los optimistas.
Implicaciones económicas y de mercado más amplias
Debate dentro de la Fed sobre el momento de las subidas
Algunos participantes en la reunión de junio argumentaron que ya existía un caso convincente para subir de inmediato, citando riesgos de inflación elevados y un mercado laboral que se ha mantenido sólido. Bullard repitió esa urgencia, advirtiendo que esperar hasta después de las elecciones legislativas de noviembre podría obligar a la Fed a una campaña de endurecimiento más agresiva más adelante. “Si esperas demasiado, podrías llegar al invierno o a la primera mitad del próximo año, y entonces tendrás que hacer bastante”, dijo.
Esa tensión —actuar ahora y arriesgarse a ser visto como políticamente motivado, o esperar y arriesgarse a tener que hacer más— es la restricción definitoria del primer año de Warsh como presidente. Su retirada deliberada de la orientación futura puede estar diseñada en parte para preservar la opcionalidad, manteniendo a los mercados en vilo mientras se desarrollan los datos.
Posibles efectos en las criptomonedas y los activos de riesgo
Para los mercados de criptomonedas, las implicaciones de un ciclo de subidas de tasas son bien conocidas. Las tasas de interés más altas reducen la liquidez, elevan los costos de endeudamiento y desplazan el capital hacia el efectivo y los bonos, todo lo cual tiende a comprimir las valoraciones de los activos de riesgo, incluidas las monedas digitales. Los analistas han señalado que las criptomonedas podrían encontrar cierto apoyo si la Fed interviniera para estabilizar los mercados de renta variable durante una recesión, pero ese sigue siendo un escenario condicional e incierto.
Lo que es menos incierto es la dirección del pensamiento de la Fed en este momento. Las actas de junio dejaron claro que los responsables de la política no tienen prisa por recortar, y una parte significativa del comité se inclina en la dirección contraria. Con la propia previsión de inflación de la Fed situada ahora en 3,6% para fin de año —muy por encima de su objetivo del 2%—, la carga de la prueba para un recorte de tasas ha aumentado considerablemente. La reunión del 29 de julio no resolverá el debate, pero ofrecerá el próximo punto de datos en una historia que se está moviendo más rápido de lo que los mercados esperaban hace apenas unas semanas.
Preguntas frecuentes
¿Cómo está influyendo la demanda de infraestructura de IA en la inflación según la Reserva Federal?
Los funcionarios de la Fed vinculan la demanda de IA con el aumento de la inflación principalmente a través de mayores costos de semiconductores, energía y centros de datos, que elevan los precios de los bienes básicos. Las actas del FOMC de la reunión del 16 y 17 de junio señalaron explícitamente que la fuerte demanda de infraestructura de IA probablemente mantendría la presión alcista sobre los precios de los productos tecnológicos y la electricidad.
¿Cuál es la postura actual de la Reserva Federal sobre las tasas de interés después de la reunión de junio de 2026?
La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en 3,5%–3,75% en su reunión de junio —la primera presidida por Kevin Warsh—, pero nueve de los 18 miembros con derecho a voto esperan al menos una subida de tasas antes de finales de 2026, y seis proyectan dos aumentos separados de 25 puntos básicos.
¿Cómo están afectando las tensiones geopolíticas a las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal?
El aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán ha elevado las expectativas del mercado de una subida. Polymarket estima una probabilidad del 59% de al menos un aumento de tasas en 2026, una cifra que subió después de que el presidente Trump amenazara con nuevos ataques militares contra Irán. La volatilidad de los precios de la energía vinculada al conflicto en Oriente Medio sigue siendo una variable clave en las perspectivas de inflación de la Fed.
¿Cuáles son los efectos esperados de posibles subidas de tasas de la Fed en los mercados de criptomonedas?
Las tasas de interés más altas podrían reducir la liquidez y aumentar los costos de endeudamiento, haciendo que los activos de riesgo como las criptomonedas sean menos atractivos en comparación con el efectivo y los bonos. Un ciclo de endurecimiento sostenido se consideraría en general un viento en contra para los mercados de activos digitales, aunque los analistas señalan que las criptomonedas podrían beneficiarse si la Fed interviniera para apoyar a los mercados de renta variable durante una recesión más amplia.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»¿Cómo está influyendo la demanda de infraestructura de IA en la inflación según la Reserva Federal?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Los funcionarios de la Fed vinculan la demanda de IA con el aumento de la inflación principalmente a través de mayores costos de semiconductores, energía y centros de datos, que elevan los precios de los bienes básicos. Las actas del FOMC de la reunión del 16 y 17 de junio señalaron explícitamente que la fuerte demanda de infraestructura de IA probablemente mantendría la presión alcista sobre los precios de los productos tecnológicos y la electricidad.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»¿Cuál es la postura actual de la Reserva Federal sobre las tasas de interés después de la reunión de junio de 2026?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios en 3,5%–3,75% en su reunión de junio —la primera presidida por Kevin Warsh—, pero nueve de los 18 miembros con derecho a voto esperan al menos una subida de tasas antes de finales de 2026, y seis proyectan dos aumentos separados de 25 puntos básicos.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»¿Cómo están afectando las tensiones geopolíticas a las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»El aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán ha elevado las expectativas del mercado de una subida. Polymarket estima una probabilidad del 59% de al menos un aumento de tasas en 2026, una cifra que subió después de que el presidente Trump amenazara con nuevos ataques militares contra Irán. La volatilidad de los precios de la energía vinculada al conflicto en Oriente Medio sigue siendo una variable clave en las perspectivas de inflación de la Fed.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»¿Cuáles son los efectos esperados de posibles subidas de tasas de la Fed en los mercados de criptomonedas?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Las tasas de interés más altas podrían reducir la liquidez y aumentar los costos de endeudamiento, haciendo que los activos de riesgo como las criptomonedas sean menos atractivos en comparación con el efectivo y los bonos. Un ciclo de endurecimiento sostenido se consideraría en general un viento en contra para los mercados de activos digitales, aunque los analistas señalan que las criptomonedas podrían beneficiarse si la Fed interviniera para apoyar a los mercados de renta variable durante una recesión más amplia.»}}]}
Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
