Cuando los Departamentos del Tesoro de EE. UU. y del Reino Unido se sientan juntos para trazar el futuro de la alineación regulatoria de las stablecoins, el mensaje es difícil de ignorar. Ambos gobiernos han publicado conjuntamente 10 recomendaciones destinadas a acercar sus enfoques sobre stablecoins, activos tokenizados y mercados de capitales, una señal de que la cooperación transatlántica en finanzas digitales está pasando de la aspiración a la acción estructurada.
Summary
Conclusiones clave
- Los Departamentos del Tesoro de EE. UU. y del Reino Unido publicaron 10 recomendaciones conjuntas, cinco de las cuales se dirigen específicamente a la regulación de activos digitales.
- Un grupo liderado por el sector privado dedicará un año a probar casos de uso de tokenización transfronteriza.
- Las stablecoins de pago deben estar totalmente respaldadas en una proporción de uno a uno por activos líquidos de alta calidad, reflejando los principios de la Ley GENIUS de EE. UU.
- Al Banco de Inglaterra, la FCA, la SEC y la CFTC se les ha encomendado encontrar enfoques comunes para los activos tokenizados y la liquidación.
- Tanto la Ley GENIUS de EE. UU. como el régimen de criptoactivos del Reino Unido tienen fechas de entrada en vigor previstas para 2027, mientras que las licencias de stablecoins siguen sujetas a las normas locales de cada país sin reconocimiento mutuo.
Recomendaciones conjuntas para alinear la regulación de stablecoins y tokenización
Las recomendaciones surgieron de un grupo de trabajo establecido durante la visita de Estado del presidente Trump al Reino Unido en 2025. No tienen por sí mismas fuerza legal vinculante, pero describen una dirección compartida que ambos gobiernos pretenden seguir a medida que desarrollan sus respectivos marcos de activos digitales.
De las 10 recomendaciones, cinco se centran directamente en los activos digitales. En conjunto, representan el intento más estructurado hasta la fecha de tender un puente entre dos de los sistemas financieros más grandes del mundo en torno a cómo debe funcionar el dinero digital, cómo debe estar respaldado y cómo debe moverse a través de las fronteras.
Enfoque en activos digitales y pruebas lideradas por el sector privado
Una de las propuestas más concretas pide que un grupo liderado por el sector privado dedique un año a probar casos de uso de tokenización transfronteriza. El objetivo es ir más allá del lenguaje de política pública y pasar a la experimentación en el mundo real, identificando dónde existen fricciones cuando los activos tokenizados viajan entre los mercados de EE. UU. y del Reino Unido y qué estándares podrían resolverlas.
Las recomendaciones sobre activos digitales también empujan a los reguladores hacia una comprensión compartida de cómo las valores tokenizados alcanzan la firmeza de la liquidación, y si instrumentos como las stablecoins y los fondos del mercado monetario tokenizados podrían servir como garantía elegible en las cámaras de compensación. Se trata de cuestiones prácticas a nivel de infraestructura que determinan si la tokenización puede escalar en los mercados institucionales, no solo propuestas teóricas.
Principios para el respaldo de stablecoins y un ecosistema de dinero múltiple
En cuanto al diseño de las stablecoins, la declaración conjunta es clara: las stablecoins de pago deben estar totalmente respaldadas, como mínimo en una proporción de uno a uno, por activos líquidos de alta calidad. Ese principio refleja directamente la Ley GENIUS de EE. UU., la legislación federal sobre stablecoins ya promulgada, que tiene una fecha de entrada en vigor prevista para 2027.
Las recomendaciones también abogan por lo que el grupo de trabajo denomina un ecosistema de dinero múltiple: un entorno financiero en el que las stablecoins, los depósitos bancarios tokenizados y otras formas de dinero digital coexisten en lugar de competir bajo normas incoherentes. Es un enfoque que reconoce que el dinero digital no será monolítico y que la regulación debe acomodar distintos instrumentos sin favorecer arbitrariamente a uno sobre otro.
Cooperación regulatoria y roles de las autoridades de EE. UU. y del Reino Unido
El Banco de Inglaterra, la FCA, la SEC y la CFTC son mencionados directamente como los reguladores que se espera que encuentren puntos en común sobre el tratamiento de los activos tokenizados y las normas de liquidación. Esto es notable: no se trata solo de una iniciativa bilateral de gobiernos, sino de una que incorpora explícitamente a los principales supervisores financieros de ambos lados del Atlántico.
Revisión neutral en cuanto a la tecnología de la exposición cripto según el Comité de Basilea
Una quinta recomendación sobre activos digitales pide a ambos gobiernos que aboguen conjuntamente por una revisión neutral en cuanto a la tecnología de cómo el Comité de Basilea trata las exposiciones cripto de los bancos. El marco actual de Basilea ha sido criticado por aplicar cargas de capital conservadoras a los activos vinculados a cripto de formas que pueden no reflejar los perfiles de riesgo reales. Un enfoque neutral en cuanto a la tecnología significaría que las normas se apliquen de manera coherente en función de lo que hace un activo desde el punto de vista económico, no de cómo está construido técnicamente.
Ese impulso tiene implicaciones reales para los bancos de ambos países. Si el tratamiento de Basilea de los depósitos tokenizados o de los valores tokenizados sigue siendo más punitivo que el de sus equivalentes tradicionales, se crea un desincentivo regulatorio para la adopción institucional, independientemente de lo que digan las leyes sobre stablecoins.
Cronograma de implementación y condiciones de licencia
Ambos regímenes están convergiendo hacia el mismo horizonte. EE. UU. está implementando la Ley GENIUS con vistas a una fecha de entrada en vigor en 2027, mientras que el propio régimen de criptoactivos del Reino Unido entrará en vigor en octubre de 2027. Esa coincidencia no es casual: ambos países también están observando a la Unión Europea, cuyas normas MiCA están plenamente operativas desde finales de 2024 y ya tienen una revisión programada para 2027.
A pesar del esfuerzo de alineación, las recomendaciones no llegan al reconocimiento mutuo. Una stablecoin con licencia en Estados Unidos aún debe cumplir las normas del Reino Unido para operar allí, y viceversa. Los dos países avanzan en paralelo, sin fusionar sus regímenes de licencias.
Esa brecha es importante. Sin reconocimiento mutuo, las empresas que quieran operar stablecoins en ambos mercados se enfrentan a costes de cumplimiento duplicados. La secretaria económica del Tesoro del Reino Unido, Lucy Rigby, había sugerido anteriormente en mayo que una alineación más estrecha «bien podría adoptar la forma de algunos tipos de reconocimiento o alineación», pero las recomendaciones publicadas aún no llegan tan lejos.
Reacción de la industria y relevancia para la cooperación transatlántica
Coinbase se apresuró a dar la bienvenida al marco. Katie Harries, responsable de políticas de la compañía para Europa, describió las recomendaciones como un «momento crítico para la cooperación transatlántica», destacando la oportunidad para que los dos centros financieros «reimaginen los mercados de capitales globales a través de la tokenización».
Esa reacción refleja una postura más amplia de la industria: las empresas cripto han presionado de forma constante para lograr claridad regulatoria y coherencia transfronteriza, y un marco coordinado entre EE. UU. y el Reino Unido —aunque no sea vinculante— reduce la incertidumbre de una manera que importa para la adopción institucional.
La importancia estratégica aquí va más allá de las stablecoins. Si el Banco de Inglaterra, la FCA, la SEC y la CFTC consiguen armonizar realmente sus enfoques sobre la liquidación de activos tokenizados y las normas de garantía, se sentarán las bases para un mercado de capitales tokenizado transatlántico que opere con menos cuellos de botella legales. El mandato de un año de pruebas lideradas por el sector privado está diseñado precisamente para poner a prueba esa ambición antes de que se pida a los reguladores que la codifiquen.
Con ambos regímenes nacionales previstos para quedar finalizados a finales de 2027 y la UE ya operando bajo MiCA, los próximos 18 meses serán decisivos. La cuestión es si EE. UU. y el Reino Unido pueden moverse con la suficiente rapidez —y mantenerse lo bastante alineados— como para dar forma a las normas globales en lugar de limitarse a ponerse al día con ellas.
Preguntas frecuentes
¿Cuáles son los principales objetivos de las recomendaciones conjuntas entre EE. UU. y el Reino Unido sobre stablecoins?
Las recomendaciones tienen como objetivo alinear la regulación de las stablecoins y los activos tokenizados entre ambos países, promover casos de uso de tokenización transfronteriza a través de un grupo de pruebas liderado por el sector privado y desarrollar un ecosistema de dinero múltiple en el que las stablecoins, los depósitos bancarios tokenizados y otras formas de dinero digital coexistan bajo principios coherentes.
¿Qué reguladores participan en la cooperación entre EE. UU. y el Reino Unido sobre regulación de activos digitales?
El Banco de Inglaterra, la FCA, la SEC y la CFTC son los principales reguladores encargados de encontrar enfoques comunes para los activos tokenizados, la firmeza de la liquidación y el uso de activos digitales como garantía en las cámaras de compensación.
¿Se reconocerán mutuamente las licencias de stablecoins entre EE. UU. y el Reino Unido?
No. Las recomendaciones no establecen el reconocimiento mutuo de las licencias de stablecoins. Una stablecoin con licencia en un país aún debe cumplir los requisitos regulatorios del otro país para operar allí.
¿Cuál es la importancia del grupo liderado por el sector privado en las recomendaciones?
El grupo dedicará un año a probar activamente casos de uso de tokenización transfronteriza, proporcionando a los reguladores evidencia del mundo real para respaldar una mayor alineación regulatoria y una cooperación práctica entre ambos mercados.
{«@context»:»https://schema.org»,»@type»:»FAQPage»,»mainEntity»:[{«@type»:»Question»,»name»:»¿Cuáles son los principales objetivos de las recomendaciones conjuntas entre EE. UU. y el Reino Unido sobre stablecoins?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»Las recomendaciones tienen como objetivo alinear la regulación de las stablecoins y los activos tokenizados entre ambos países, promover casos de uso de tokenización transfronteriza a través de un grupo de pruebas liderado por el sector privado y desarrollar un ecosistema de dinero múltiple en el que las stablecoins, los depósitos bancarios tokenizados y otras formas de dinero digital coexistan bajo principios coherentes.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»¿Qué reguladores participan en la cooperación entre EE. UU. y el Reino Unido sobre regulación de activos digitales?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»El Banco de Inglaterra, la FCA, la SEC y la CFTC son los principales reguladores encargados de encontrar enfoques comunes para los activos tokenizados, la firmeza de la liquidación y el uso de activos digitales como garantía en las cámaras de compensación.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»¿Se reconocerán mutuamente las licencias de stablecoins entre EE. UU. y el Reino Unido?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»No. Las recomendaciones no establecen el reconocimiento mutuo de las licencias de stablecoins. Una stablecoin con licencia en un país aún debe cumplir los requisitos regulatorios del otro país para operar allí.»}},{«@type»:»Question»,»name»:»¿Cuál es la importancia del grupo liderado por el sector privado en las recomendaciones?»,»acceptedAnswer»:{«@type»:»Answer»,»text»:»El grupo dedicará un año a probar activamente casos de uso de tokenización transfronteriza, proporcionando a los reguladores evidencia del mundo real para respaldar una mayor alineación regulatoria y una cooperación práctica entre ambos mercados.»}}]}
Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
