Cloudflare quiere pedir prestados otros 2,18 mil millones de dólares, y quiere hacerlo de la misma manera que lo ha hecho dos veces antes. La empresa de infraestructura de internet está preparando una colocación privada de bonos sénior convertibles, una herramienta de financiación en la que se ha apoyado ya en tres ocasiones desde 2021. La oferta de bonos sénior convertibles de Cloudflare, dirigida directamente a compradores institucionales cualificados bajo la Regla 144A, señala a una empresa que ha encontrado una fórmula de financiación en la que confía y que sigue ampliando.
Summary
Puntos clave
- Cloudflare tiene como objetivo 2,18 mil millones de dólares en una colocación privada de bonos sénior convertibles vendidos a compradores institucionales cualificados bajo la Regla 144A.
- Esta es la tercera oferta de bonos convertibles de Cloudflare desde 2021, tras una operación de 1,125 mil millones de dólares ese año y una recaudación de 2 mil millones de dólares en junio de 2025.
- Actualmente, Cloudflare mantiene alrededor de 1,29 mil millones de dólares en bonos que vencen alrededor del 15 de agosto de 2026, más 2 mil millones de dólares en bonos con vencimiento en 2030.
- Si la nueva oferta se cierra según lo propuesto, el total de bonos convertibles en circulación de Cloudflare aumentaría hasta aproximadamente 5,3 mil millones de dólares.
- Términos como la fecha de vencimiento, el precio de conversión y el uso específico de los ingresos de los nuevos bonos aún no se han revelado.
Cloudflare planea una oferta de bonos convertibles por 2,18 mil millones de dólares
Cloudflare está estructurando esta operación como una colocación privada, lo que significa que los bonos van directamente a inversores institucionales en lugar de a los mercados públicos. Esa es la mecánica central detrás de esta oferta de bonos sénior convertibles: se mueve rápido, evita la carga regulatoria de un registro público y accede a un grupo de compradores que ya se sienten cómodos con esta clase de activos.
Colocación privada dirigida a compradores institucionales cualificados bajo la Regla 144A
La oferta se está presentando exclusivamente a compradores institucionales cualificados bajo la Regla 144A de la Ley de Valores. Esta exención permite a Cloudflare omitir un proceso completo de registro ante la SEC, lo cual es una práctica estándar para operaciones de deuda convertible de este tamaño y una de las razones por las que las grandes empresas tecnológicas siguen recurriendo a esta estructura cuando necesitan captar capital rápidamente.
Estructura de los bonos sénior convertibles y características de conversión
Desde el punto de vista estructural, los bonos se situarían como obligaciones sénior no garantizadas. Basándose en las operaciones anteriores de Cloudflare, probablemente tendrían poco o ningún interés en efectivo periódico, funcionando más como instrumentos cupón cero que como bonos tradicionales. La parte «convertible» es lo que los hace atractivos para los compradores a pesar de la escasa rentabilidad: los tenedores obtienen el derecho a canjear eventualmente los bonos por acciones ordinarias de Clase A a un precio de conversión predeterminado, lo que les da potencial de revalorización si el precio de la acción de Cloudflare sube de forma significativa por encima de ese umbral.
Historial de bonos convertibles de Cloudflare y deuda pendiente
Este no es un terreno nuevo para Cloudflare. La empresa ha utilizado los bonos convertibles como una palanca de financiación recurrente, y cada ronda ha sido más grande, lo que cuenta su propia historia sobre las crecientes necesidades de capital de la compañía y su confianza en que los mercados de deuda seguirán absorbiendo estas operaciones.
Ofertas previas de bonos convertibles desde 2021
Cloudflare entró por primera vez en el mercado de bonos convertibles en agosto de 2021 mediante una emisión de 1,125 mil millones de dólares en bonos cupón cero con vencimiento en 2026. Volvió en junio de 2025 con una oferta considerablemente mayor de 2 mil millones de dólares en bonos al 0 % con vencimiento en 2030. La propuesta de recaudación de 2,18 mil millones de dólares sería la tercera y mayor entrega de esa secuencia, ampliando un patrón de financiación que ya se ha extendido durante cuatro años.
Bonos actuales con vencimiento en 2026 y 2030
En este momento, Cloudflare tiene aproximadamente 1,29 mil millones de dólares pendientes en sus bonos de 2026, que están programados para vencer alrededor del 15 de agosto de 2026. También mantiene 2 mil millones de dólares pendientes en sus bonos de 2030. Esa fecha de vencimiento de 2026 se acerca lo suficiente como para que sea razonable preguntar cómo planea la empresa gestionarla, ya sea mediante el reembolso, la refinanciación o alguna combinación vinculada a esta nueva recaudación.
Posible importe total de bonos convertibles si la oferta tiene éxito
Sumándolo todo, si esta oferta de 2,18 mil millones de dólares se cierra según lo propuesto, Cloudflare estaría soportando aproximadamente 5,3 mil millones de dólares en bonos convertibles totales en circulación a través de los tres tramos. Es una carga de deuda considerable para una empresa cuya historia de crecimiento se ha contado en gran medida a través de la expansión de la infraestructura en la nube más que mediante un fuerte endeudamiento, al menos hasta hace poco.
Incertidumbre e implicaciones estratégicas de la nueva oferta
Cloudflare no ha revelado los términos específicos de los nuevos bonos, y esa laguna es importante. No se ha anunciado ninguna fecha de vencimiento, no se ha fijado ningún precio de conversión y la empresa no ha detallado exactamente cómo piensa utilizar los ingresos. Las ofertas anteriores se han destinado normalmente a fines corporativos generales: capital de trabajo, posibles adquisiciones y expansión de infraestructura, y no hay indicios todavía de que esta ronda vaya a ser diferente.
Términos específicos no revelados, como fechas de vencimiento y precios de conversión
Hasta que Cloudflare finalice la fijación de precios, los inversores están esencialmente apostando por el historial de la empresa más que por un conjunto fijo de términos. Eso es común en las primeras etapas de una colocación bajo la Regla 144A, pero también significa que la verdadera señal llegará una vez que la operación se fije en precio y el mercado pueda ver la prima de conversión y la fecha de vencimiento por las que Cloudflare se decante.
Posibles usos de los ingresos e impacto en la gestión de los vencimientos de la deuda
Por qué esto importa: el vencimiento que se aproxima en agosto de 2026 ejerce una presión real sobre cómo Cloudflare asigna este nuevo capital. Si una parte significativa se destina a amortizar los bonos de 2026, eso sugeriría un movimiento defensivo de ordenamiento del balance. Si, en cambio, los fondos se destinan principalmente a adquisiciones o a la construcción de infraestructura, indicaría que la empresa sigue priorizando el crecimiento sobre la reducción de la deuda, incluso cuando el total de sus bonos convertibles se acerca a 5,3 mil millones de dólares. En cualquier caso, cómo Cloudflare distribuya esos ingresos dirá mucho sobre dónde considera la dirección que la próxima fase de expansión necesita más combustible.
Preguntas frecuentes
¿En qué consiste la nueva oferta de bonos convertibles de Cloudflare?
Cloudflare planea recaudar 2,18 mil millones de dólares mediante una colocación privada de bonos sénior convertibles dirigida a compradores institucionales cualificados bajo la Regla 144A.
¿Cómo encaja esta oferta en las actividades de financiación anteriores de Cloudflare?
Esta es la tercera oferta de bonos convertibles de Cloudflare desde 2021, tras una oferta de 1,125 mil millones de dólares ese año y una oferta de 2 mil millones de dólares en junio de 2025.
¿Cuáles son las principales características de los bonos convertibles?
Están estructurados como obligaciones sénior no garantizadas que probablemente tendrán poco o ningún interés en efectivo, y pueden convertirse en acciones ordinarias de Clase A a un precio predeterminado.
¿Cuál es la importancia de los bonos que vencen en 2026?
Cloudflare tiene alrededor de 1,29 mil millones de dólares en bonos que vencen alrededor del 15 de agosto de 2026, por lo que la forma en que la empresa gestione ese vencimiento junto con la nueva recaudación de 2,18 mil millones de dólares señalará su estrategia de capital más amplia.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
