Dos imágenes muy diferentes de la carrera de inteligencia artificial de China están tomando forma al mismo tiempo. Tencent, el conglomerado de aproximadamente 500 000 millones de dólares detrás de WeChat y uno de los negocios de videojuegos más grandes del mundo, acaba de presentar otro trimestre de sólido crecimiento. Mientras tanto, DeepSeek, la startup de IA que sorprendió a la industria con modelos baratos y de alto rendimiento, ha pausado discretamente su recaudación de fondos a medida que el costo de operar su propia infraestructura se dispara más rápido de lo previsto. El contraste dice mucho sobre en qué punto se encuentra el gasto en IA de Tencent en comparación con actores más pequeños y expuestos que intentan mantenerse al día en el mismo mercado.
Summary
Conclusiones clave
- Los ingresos de Tencent en el primer trimestre de 2026 alcanzaron los 196,5 mil millones de RMB, un aumento del 9% interanual, según los resultados publicados el 13 de mayo.
- El beneficio operativo principal, excluyendo los nuevos productos de IA, aumentó un 17% hasta 84,4 mil millones de RMB, mientras que el beneficio neto se situó entre 58,1 mil millones y 69,8 mil millones de RMB.
- El gasto de capital de Tencent en IA alcanzó los 31,9 mil millones de RMB (aproximadamente 4,4 mil millones de dólares) solo en el primer trimestre, y la dirección ha señalado un aumento mayor para la segunda mitad de 2026.
- DeepSeek recaudó alrededor de 7,4 mil millones de dólares, lo que impulsó su valoración por encima de los 50 mil millones de dólares a junio de 2026, pero desde entonces ha pausado la recaudación de fondos de seguimiento a medida que los costos de los centros de datos superan las proyecciones.
- Las restricciones estadounidenses a la exportación de chips están empujando a los laboratorios de IA chinos hacia hardware más antiguo, alternativas nacionales o soluciones alternativas costosas.
El sólido desempeño financiero de Tencent respalda una inversión agresiva en IA
Las últimas cifras de Tencent muestran a una empresa que utiliza sus negocios principales generadores de efectivo para financiar una apuesta mucho mayor por la IA. Los resultados financieros de Tencent para el primer trimestre de 2026, publicados el 13 de mayo, quedaron por debajo de las expectativas de algunos analistas en la parte alta de la cuenta de resultados, pero contaron una historia más sólida en el trasfondo.
Crecimiento de ingresos y beneficios en el primer trimestre de 2026
Los ingresos alcanzaron los 196,5 mil millones de RMB, un aumento del 9% interanual. Más revelador fue el beneficio operativo de las actividades principales de Tencent — videojuegos, publicidad y servicios en la nube, excluyendo los nuevos productos de IA — que aumentó un 17% hasta 84,4 mil millones de RMB. Esa brecha entre una modesta ganancia de ingresos y un aumento de beneficios mucho más pronunciado sugiere que el negocio tradicional no solo se mantiene estable; está acelerando lo suficiente como para absorber nuevos costos elevados en otras áreas.
El beneficio neto cuenta la otra mitad de la historia. Se situó en algún punto entre 58,1 mil millones y 69,8 mil millones de RMB, un rango que refleja cuánto de esa fortaleza operativa se está redirigiendo hacia la inteligencia artificial en lugar de fluir directamente a la última línea.
Gasto de capital en IA y planes futuros
El gasto de capital en IA de Tencent alcanzó los 31,9 mil millones de RMB solo en el primer trimestre — aproximadamente 4,4 mil millones de dólares a los tipos de cambio actuales. No se trata de un hecho aislado. La dirección ya ha señalado un aumento sustancial en el gasto en IA de Tencent para la segunda mitad de 2026, lo que sugiere que la empresa ve esto como el inicio de un ciclo de inversión más largo y no como un impulso temporal.
¿Por qué importa esto? Muestra a Tencent tratando la infraestructura de IA como solo una partida dentro de una operación más amplia y rentable, algo que una empresa mucho más grande y diversificada puede permitirse, en lugar de una apuesta de todo o nada. Los resultados del segundo trimestre de 2026 de Tencent, que se publicarán el 12 de agosto, están siendo observados de cerca, y los analistas proyectan un crecimiento de ingresos interanual de aproximadamente un 10%. CNBC ha informado que los resultados de Tencent para ese período apuntaron a un superávit de ingresos impulsado por la aceleración de las ventas de videojuegos y la publicidad impulsada por IA, reforzando el patrón observado en el primer trimestre.
Pausa en la recaudación de fondos de DeepSeek en medio del aumento de los costos de infraestructura de IA
La situación de DeepSeek se ve muy diferente y se centra en un problema contundente: la infraestructura se está volviendo más cara más rápido de lo que la empresa puede recaudar dinero para financiarla. Con aproximadamente 7,4 mil millones de dólares de financiación externa asegurada, la valoración de DeepSeek superó los 50 mil millones de dólares en junio de 2026. Es una cifra llamativa para una startup que construyó su reputación sobre la eficiencia.
Pero la pausa en la recaudación de fondos de DeepSeek llegó poco después. La empresa ha detenido la recaudación de fondos de seguimiento porque los costos de la infraestructura de los centros de datos están consumiendo efectivo más rápido de lo proyectado originalmente. Es una reversión notable para un laboratorio cuya identidad pública entera se construyó en torno a hacer más con menos.
Hay otro matiz en la estructura de DeepSeek. El fundador Liang Wenfeng ha impuesto una condición a los inversores que les prohíbe captar talento de la empresa, una señal de lo estrictamente que la compañía intenta proteger a su equipo técnico incluso mientras su pista financiera entra en escrutinio.
Impacto de las restricciones estadounidenses a la exportación de chips en el desarrollo de la IA china
Los controles de exportación de Washington están remodelando la economía del desarrollo de IA en toda China, no solo en DeepSeek. Las restricciones de China a los chips de IA limitan el acceso de los laboratorios de IA chinos a los semiconductores más avanzados de Nvidia y de otros fabricantes de chips estadounidenses a un conjunto más estrecho de opciones.
Los laboratorios pueden acumular hardware más antiguo, invertir en el desarrollo de alternativas nacionales o diseñar soluciones arquitectónicas creativas para exprimir más rendimiento de lo que se les permite comprar. Cada uno de esos caminos añade costos por encima del gasto básico de operar centros de datos a escala. Es una desventaja estructural que las empresas estadounidenses de IA simplemente no enfrentan, ya que pueden comprar todo lo que Nvidia produce sin las mismas restricciones.
Trayectorias divergentes en el panorama de la IA en China
Tencent y DeepSeek se encuentran en extremos opuestos de la misma industria. Una tiene décadas de negocios generadores de efectivo que le permiten tratar el gasto en IA como una expansión de una máquina ya rentable. La otra tiene un equipo técnico altamente capacitado y una valoración de 50 mil millones de dólares, pero una verdadera incógnita sobre cuánto tiempo durará su dinero bajo la estructura de costos actual.
Por qué esto importa para el mercado en general: la capa de restricciones de chips eleva la intensidad de capital del desarrollo de IA para todas las empresas chinas, no solo para las que construyen modelos de frontera. Para Tencent, el crecimiento del 17% en el beneficio operativo principal da a la dirección mucho margen para seguir aumentando el gasto de capital en IA sin presión inmediata. Para DeepSeek, pausar la recaudación de fondos invita a preguntas más difíciles sobre la tasa de consumo de efectivo y la pista financiera en un momento en que Tencent, Alibaba, Baidu y ByteDance están invirtiendo decenas de miles de millones de dólares en infraestructura de IA. Ese telón de fondo competitivo hace que la pausa de DeepSeek parezca menos una decisión aislada y más una señal temprana de lo desiguales que se han vuelto las economías de la IA en China.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se desempeñó Tencent financieramente en el primer trimestre de 2026?
Tencent registró 196,5 mil millones de RMB en ingresos, un aumento del 9% interanual, y su beneficio operativo de las actividades principales aumentó un 17% hasta 84,4 mil millones de RMB.
¿Por qué los beneficios netos de Tencent no crecieron tanto como los beneficios operativos?
Los beneficios netos de Tencent se comprimieron entre 58,1 mil millones y 69,8 mil millones de RMB debido al gasto agresivo en infraestructura de IA.
¿Cuáles son las razones detrás de la pausa en la recaudación de fondos de DeepSeek?
DeepSeek pausó la recaudación de fondos porque el aumento de los costos de la infraestructura de los centros de datos está consumiendo efectivo más rápido de lo previsto.
¿Cómo afectan las restricciones estadounidenses a la exportación de chips a las empresas chinas de IA?
Las restricciones estadounidenses limitan el acceso a chips avanzados, obligando a los laboratorios de IA chinos a depender de hardware más antiguo, alternativas nacionales o nuevas soluciones arquitectónicas.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
