CryptoQuant ha descubierto que el precio de Bitcoin actualmente podría estar sobrevalorado.
En un informe reciente, de hecho, se reportan los datos de una métrica que hacen suponer que el interés real en este momento podría ser incluso inferior respecto a lo comúnmente percibido.
Al mismo tiempo, sin embargo, también hay otras métricas que sugieren lo contrario exacto.
Summary
El precio quizás sobrevalorado de Bitcoin
El informe de CryptoQuant se basa en el análisis del llamado Bitcoin Network Activity Index, es decir, un índice que mide el nivel de las actividades on-chain de BTC.
Actualmente este índice se encuentra en el nivel más bajo de los últimos 12 meses, con una caída del 15% respecto al máximo histórico de noviembre de 2024.
El valor actual es de aproximadamente 3.760 puntos, y resulta ser el nivel más bajo desde febrero de 2024.
Utilizando las bandas de valoración de Metcalfe, un valor justo para el precio actual de Bitcoin se situaría dentro de un amplio rango entre 48.000$ y 95.000$, según los datos provenientes de la actividad de red.
De hecho, CryptoQuant escribe:
«Al precio actual de $ 99k, Bitcoin parece sobrevalorado considerando que se ha negociado entre las bandas de valoración Metcalfe roja y azul desde febrero de 2024».
Por lo tanto, el nivel de precio actual sería considerado una anomalía, dentro de la tendencia en curso desde hace un año conectada a la actividad on-chain. Sin embargo, la sobrevaloración sería mínima, si se toma como referencia el nivel máximo de las bandas de valoración de Metcalfe, situado actualmente en los 95.000$.
Las causas del colapso de la actividad on-chain
CryptoQuant ha identificado cuál es la causa principal de la fuerte caída de la actividad on-chain.
Bueno, dicha causa no estaría conectada a BTC, por lo tanto, también es posible que no sea el precio de BTC el que esté sobrevalorado, sino que sea el impacto de la actividad on-chain el que haya sido sobrevalorado en los meses pasados debido a actividad no relacionada con BTC.
De hecho, la fuerte caída reciente del número de transacciones diarias registradas en promedio en la blockchain de Bitcoin se debe al colapso del uso del protocolo RUNES.
Con respecto al máximo histórico de septiembre de 2024, cuando en un solo día se registraron 734.000 transacciones en la blockchain de Bitcoin, el nivel actual es de aproximadamente la mitad, con un mínimo de poco más de 300.000 transacciones registrado hace unos días.
El protocolo RUNES sirve para acuñar tokens en la red Bitcoin, pero ya tiene muy poco sentido utilizar el layer-1 de la blockchain de Bitcoin, lenta y costosa, para crear tokens. No en vano, es sobre todo Solana la que ha registrado el boom desde este punto de vista, dado que en Solana los costos son extremadamente reducidos.
RUNES utiliza los códigos OP RETURN en las transacciones de Bitcoin, y mientras que cuando este protocolo debutó el número diario de códigos OP RETURN subió a 802.000, desde entonces ha caído a 10.000.
Este nivel tan bajo de actividad on-chain se ve también en la mempool de Bitcoin, que ahora está casi vacía. En diciembre de 2024 había hasta 287.000 transacciones en espera en la mempool de Bitcoin, mientras que ahora han caído a 3.000. La mempool no estaba tan vacía desde marzo de 2022.
El impacto en el precio de Bitcoin (BTC)
Si se toma en consideración toda la actividad on-chain de Bitcoin, incluidas las transacciones generadas por el protocolo RUNES, el colapso es evidente.
Además, utilizando estos datos para calcular las bandas de Metcalfe, desde febrero de 2024 hasta hoy, surge que el valor justo del precio de BTC hasta hoy debería estar comprendido entre 48.000$ y 95.000$.
Pero si se considerara en cambio solo la actividad on-chain relacionada con transacciones de solo BTC, el cálculo sería diferente, porque la actividad on-chain en los meses pasados ha resultado estar «inflada» por las transacciones RUNES.
Aquí es así que el precio actual de 98.000$ podría también entrar en las bandas de Metcalfe calculadas con los datos de los últimos 12 meses, si no se consideraran las transacciones RUNES.
Finalmente, hay otras métricas que respaldan la hipótesis de que el precio de Bitcoin podría no estar sobrevalorado.
La demanda
No debemos olvidarnos de que el precio de cualquier activo que se intercambia en el mercado libre no depende solo de la oferta, sino también de la demanda.
Siempre CryptoQuant ha descubierto que la demanda de BTC de los llamados Permanent Holder en realidad está en aceleración, y esto debe considerarse como una señal de fuerte confianza, que además a menudo precede los rally.
En otras palabras, la demanda de Bitcoin por parte de los acumuladores a largo plazo ha aumentado en las últimas semanas, y esto podría indicar un posible crecimiento de los precios en los próximos meses, a pesar de la actividad on-chain tan limitada.
Además, la presión de venta está disminuyendo en las últimas semanas, y dado que ya era baja anteriormente, significa que las condiciones para una posible subida de hecho podrían estar presentes.
Es importante notar que los Permanent Holder son direcciones que acumulan BTC a lo largo del tiempo pero sin realizar transacciones de salida, es decir, con una estrategia de tenencia a largo plazo que de hecho nunca crea presión de venta.
En un momento en que la presión de venta ya es baja de por sí, esto contribuye aún más a crear las condiciones para una posible subida del precio.
