La actividad de los minoristas en Bitcoin ha tocado el mínimo de los últimos 9 años.
Es lo que revela en X Darkfost, autor para CryptoQuant.
Según Darkfost, actualmente los inversores minoristas están prácticamente ausentes del mercado de BTC.
Summary
La actividad de los minoristas
Darkfost muestra en particular un gráfico de CryptoQuant en el que se ve la evolución a lo largo del tiempo de las entradas de BTC en Binance por parte de los llamados «camarones».
En los mercados financieros se utiliza el término «ballenas» para indicar a aquellos sujetos que mueven grandes capitales, mientras que con «camarones» se hace referencia precisamente a los minoristas que mueven capitales reducidos. En este gráfico de CryptoQuant los camarones son aquellos que mueven menos de 1 BTC.
El gráfico comienza en 2017 y muestra que desde entonces la actividad de los minoristas nunca había sido tan baja.
Darkfost señala que la media móvil a 30 días de los flujos de entrada de BTC en Binance por parte de los minoristas recientemente ha caído a 332 BTC, es decir, el nivel más bajo observado desde 2017 (año en el que se lanzó la plataforma de Binance).
Sin embargo, es necesario hacer una importante precisión al respecto.
Hoy en día, 332 BTC valen más de 25 millones de dólares, mientras que en 2017 como máximo valían 6,6 millones de dólares. Es más, excluyendo la burbuja especulativa de finales de 2017, antes de que dicha burbuja empezara a inflarse valían poco más de 1 millón de dólares.
La comparación, por lo tanto, no parece particularmente significativa, porque lo que cuenta es el valor real y no el nominal.
Sin embargo, Darkfost también señala que en enero de 2024 la media mensual de los flujos de entrada de BTC de inversores minoristas en Binance se situaba en torno a los 1.000 BTC, es decir, aproximadamente tres veces superior a la actual.
El hecho es que en enero de 2024, 1.000 BTC valían más de 40 millones de dólares, es decir, casi el doble de los 25 millones actuales.
Los motivos de la caída
Según Darkfost, el motivo principal de esta caída se debe al hecho de que cada vez más los inversores minoristas en realidad están manteniendo sus BTC en los exchanges, sin moverlos.
En teoría, en cambio, sería mejor custodiarlos en wallets no custodial cuando no se tienen que usar, mientras que parece que muchos prefieren custodiarlos en los wallets custodial de los exchanges.
El autor de CryptoQuant afirma que hay inversores que consideran que sus fondos están más seguros cuando son gestionados por terceros, como los exchanges, en lugar de a través de la autocustodia.
Un segundo motivo detrás de esta caída se debe precisamente a la llegada de los ETF sobre BTC spot, en enero de 2024, porque estos derivados han terminado amplificando el desplazamiento de BTC hacia custodios terceros.
Sin embargo, también podría haber otros motivos.
Darkfost, por ejemplo, menciona el hecho de que algunos inversores minoristas podrían haber abandonado recientemente el mercado cripto para trasladarse al mercado bursátil o al de materias primas como el oro y la plata, dado que estos han registrado rendimientos claramente importantes últimamente.
El mismo autor admite que la evolución de Bitcoin, desde 2017 hasta hoy, ha remodelado la estructura del mercado, y los participantes minoristas probablemente se han adaptado en consecuencia, reduciendo su actividad on-chain.
Actividad de los minoristas en los mercados
Todo esto se refiere a la actividad de los minoristas on-chain, es decir, aquella que prevé el uso de wallets custodial.
Si en cambio se analiza la actividad off-chain, y en particular la de los exchanges, las cifras cuentan una historia diferente.
Tomando como referencia, por ejemplo, los volúmenes de intercambio diarios de BTC en USDT en Binance, estos siguen siendo elevados.
En este caso, sin embargo, conviene ignorar 2017, porque en el año de lanzamiento de Binance los volúmenes eran obviamente escasos.
El hecho, sin embargo, es que actualmente la media móvil a 30 días indica una media superior a los mil millones de dólares (1,3 mil millones), en lo que respecta al volumen de intercambio diario, todavía muy superior, por ejemplo, a los 600 millones del bear market de 2018/2019.
Sin embargo, la media actual es muy inferior a la de, por ejemplo, mayo de 2022 (2 mil millones), aunque en aquella época se produjo el desplome del mercado cripto, debido a la implosión de Terra/Luna, que aumentó mucho la volatilidad y los intercambios. Pero tanto en abril de 2022 como en junio del mismo año la media era de 1,9 mil millones.
Por lo tanto, es absolutamente cierto que la actividad de los minoristas en el mercado de Bitcoin está en caída, pero no realmente en los mínimos de los últimos nueve años.
Si luego nos trasladamos a Coinbase, la media actual (600 millones de dólares) resulta casi perfectamente en línea con la de 2022.
Se trata, por lo tanto, de un fenómeno cíclico, debido sobre todo al bear market y al hecho de que este año, por ahora, no ha habido desplomes como los del pasado.
