Cuando el Nasdaq cayó aproximadamente un 2% el jueves, lastrado por la ansiedad en torno al gasto en IA de Alphabet y los decepcionantes resultados de Tesla, ocurrió algo inusual en el rincón del mercado donde cotizan las acciones de las empresas de minería de bitcoin. En lugar de seguir la venta masiva de tecnológicas —como históricamente han hecho—, los mineros se movieron en la dirección opuesta. La razón se reduce a un cambio simple pero profundo en cómo los inversores ven ahora el potencial de infraestructura de IA de los mineros de bitcoin.
Summary
Puntos clave
- Dieciséis de 20 acciones de minería e infraestructura digital registradas subieron el jueves mientras el Nasdaq Composite cayó alrededor de un 2%.
- Hut 8 ganó un 5,3%, Cipher Mining subió un 4,7% y Riot Platforms avanzó un 3,7% ese mismo día.
- Hut 8 firmó un segundo contrato de arrendamiento a 15 años por un valor de 9.800 millones de dólares para 352 megavatios de capacidad de TI en su campus Beacon Point en Texas, duplicando la capacidad total contratada a 704 megavatios y elevando el valor base del contrato a 19.600 millones de dólares.
- IREN aseguró 2.800 millones de dólares en nuevos contratos plurianuales de servicios en la nube con desarrolladores de IA, elevando su objetivo de ingresos de nube de IA de fin de año a más de 4.000 millones de dólares desde 3.700 millones.
- Morgan Stanley prevé que los sitios de minería de bitcoin con acceso existente a la red se conviertan en complejos de centros de datos de IA a gran escala, proyectando que el sector podría eventualmente cotizar cerca de 15 dólares de valor empresarial por vatio frente a las valoraciones actuales de aproximadamente 2 a 4 dólares por vatio.
Los mineros de Bitcoin superan al mercado en medio de la venta masiva tecnológica del Nasdaq
La divergencia del jueves fue difícil de ignorar. Mientras Alphabet cayó después de que los inversores se centraran en sus crecientes planes de gasto de capital en IA —a pesar del fuerte crecimiento en la nube— y Tesla se desplomó tras unos beneficios más débiles de lo esperado, un repunte de los precios del petróleo hacia los 100 dólares por barril amplificó las preocupaciones inflacionarias y empujó al alza los rendimientos del Tesoro. El Nasdaq bajaba un 1,6% poco después de la apertura antes de profundizar su pérdida hasta alrededor del 2%.
Las acciones de minería no siguieron esa tendencia. Cipher Mining subió un 4,7%, Hut 8 ganó un 5,3% y Riot Platforms avanzó un 3,7%. American Bitcoin subió un 3,3%, TeraWulf añadió un 3,1% y Core Scientific ganó un 2,4%. En total, 16 de las 20 acciones de minería e infraestructura digital seguidas por TheEnergyMag subieron en el día.
Ese tipo de divergencia sectorial importa precisamente porque estas acciones tradicionalmente se han comportado como una extensión de alta beta tanto de bitcoin como del sector tecnológico en general, amplificando los movimientos en ambas direcciones. La sesión del jueves sugirió que esa correlación puede estar rompiéndose, al menos parcialmente, a medida que cambia la tesis de inversión para estas compañías.
Cambio de los inversores: valor en la electricidad, la tierra y el acceso a la red
La verdadera historia detrás de las ganancias no es el trading por impulso ni la cobertura de cortos. Los inversores están recalibrando qué es lo que realmente poseen las empresas de minería. Acceso a electricidad, tierra y conexiones a la red, los activos fundamentales de cualquier operación de minería de bitcoin, resultan ser exactamente lo que la industria de centros de datos de IA necesita desesperadamente.
Morgan Stanley expuso este argumento de forma explícita en un informe de investigación del 20 de julio. El banco estima que los centros de datos estadounidenses requerirán 68 gigavatios de energía entre 2026 y 2028. Los proyectos en construcción representan 15 GW, la capacidad de servicios públicos disponible o contratada cubre otros 15 GW, lo que deja un posible déficit de 38 GW antes de contar fuentes alternativas. Las empresas de bitcoin, señaló Morgan Stanley, controlan casi 20 GW en grandes sitios con acuerdos firmes de interconexión a la red, y la reconversión de esas conexiones podría suministrar energía entre uno y tres años más rápido que esperar a las compañías eléctricas en regiones donde las colas de interconexión ya se extienden de cinco a siete años.
Ese desajuste estructural entre la demanda de energía para IA y la oferta de la red es precisamente la razón por la que los activos de los mineros están siendo revalorizados. Morgan Stanley valora actualmente a los operadores de sitios de bitcoin en aproximadamente 2 a 4 dólares por vatio de valor empresarial, en comparación con los proveedores de centros de datos maduros que cotizan alrededor de 20 a 25 dólares por vatio. El objetivo del banco de que el grupo alcance eventualmente los 15 dólares por vatio implica un potencial alcista sustancial si la transición hacia cargas de trabajo de IA continúa materializándose.
Qué significa esto para la economía de la minería
Es crucial destacar que las cifras del alojamiento de IA pueden resultar más atractivas que la producción de bitcoin. Los ingresos por arrendamientos a largo plazo contratados con un inquilino con grado de inversión proporcionan una previsibilidad de ganancias mucho mayor que los márgenes de la minería de criptomonedas, que fluctúan con el precio de bitcoin, la dificultad de la red y los costos de energía. Los anuncios de Hut 8 e IREN esta semana proporcionaron pruebas concretas de que al menos algunos operadores están ejecutando esa transición, no solo hablando de ella.
Los grandes contratos de infraestructura de IA redefinen el valor de las empresas de minería
El contrato de arrendamiento de 9.800 millones de dólares a 15 años de Hut 8 en Texas
El acuerdo de Hut 8 es la ilustración más clara de la rapidez con la que la base de activos de un minero de bitcoin puede reposicionarse. La compañía firmó un segundo contrato de arrendamiento a 15 años valorado en 9.800 millones de dólares para 352 megavatios de capacidad de TI en su campus Beacon Point en Texas. Combinado con su primer arrendamiento en el mismo sitio, la capacidad total de TI contratada asciende ahora a 704 megavatios, y el valor base acumulado del contrato del campus ha alcanzado los 19.600 millones de dólares. No se ha revelado la identidad del inquilino con grado de inversión involucrado.
La magnitud de ese compromiso —casi 20.000 millones de dólares en ingresos contratados en un solo campus durante 15 años— es el tipo de flujo de ingresos de larga duración que transforma la forma en que los inversores de renta variable valoran un activo. Convierte lo que era una operación de minería especulativa en algo más cercano a una empresa de servicios públicos regulada o un fideicomiso de inversión inmobiliaria en términos de visibilidad de flujo de caja.
Los contratos de nube de IA de 2.800 millones de dólares de IREN
IREN avanzó por una vía paralela. La compañía anunció 2.800 millones de dólares en nuevos contratos plurianuales de servicios en la nube con desarrolladores de IA y elevó su objetivo de ingresos anualizados de nube de IA de fin de año a más de 4.000 millones de dólares, frente a un objetivo previo de 3.700 millones. Aproximadamente el 85% de ese objetivo ya está bajo contrato, según el comunicado de la compañía del 20 de julio. Las acciones de IREN subían un 2,2% el jueves por la mañana.
Cipher Mining está avanzando en un proceso similar. Morgan Stanley señaló que Cipher está negociando con clientes de IA el desarrollo de centros de datos en dos sitios de bitcoin con un acceso combinado a la red de 270 MW. Con una relación de efectividad en el uso de la energía (PUE) de 1,3, esas conexiones podrían soportar 208 MW de capacidad de TI. El caso alcista del banco para Cipher Digital alcanza los 76,50 dólares por acción, basado en nuevas firmas de arrendamientos, conversiones de sitios de bitcoin a IA y un crecimiento continuo del gasoducto de energía.
Una divergencia estructural, no solo un buen día
Lo que reveló la sesión del jueves es algo más significativo que una simple sobrerentabilidad de un día. Históricamente, el sector de la minería ha sido penalizado por poseer activos de energía varada sin una vía de monetización segura más allá de la producción de bitcoin. Esa narrativa está siendo reemplazada, acuerdo tras acuerdo, con pruebas de un modelo diferente: sitios ricos en energía que pueden alojar cargas de trabajo de IA bajo contratos de décadas con inquilinos solventes.
La venta masiva tecnológica más amplia, irónicamente, puede haber reforzado este cambio. La preocupación que lastró a Alphabet fue su acelerado gasto de capital en IA, precisamente el tipo de gasto que fluye hacia proveedores de infraestructura como las empresas de minería que ahora están firmando estos arrendamientos. Cada dólar de inversión en IA de los hiperescaladores necesita un lugar donde aterrizar, y los sitios conectados a la red y ya autorizados que los mineros de bitcoin pasaron años construyendo son, cada vez más, donde se dirige esa demanda.
Si la ola actual de acuerdos representa el comienzo de una reevaluación sistémica de todo el sector, o si el riesgo de ejecución, los plazos de construcción y la concentración de inquilinos moderarán el entusiasmo, sigue siendo la gran incógnita para los inversores que intentan valorar estas compañías a medida que se acelera el despliegue de infraestructura de IA.
Preguntas frecuentes
¿Por qué las acciones de minería de bitcoin tuvieron un buen desempeño a pesar de la venta masiva del Nasdaq?
Los inversores recompensaron a los mineros por convertir su electricidad, tierra y acceso a la red en infraestructura de centros de datos de IA, creando ingresos contratados a largo plazo muy por encima de lo que proporciona la producción de bitcoin por sí sola. Ese reposicionamiento aisló al sector de una retirada tecnológica más amplia impulsada por las preocupaciones sobre el gasto en IA en compañías como Alphabet y el fallo en los beneficios de Tesla.
¿Qué contratos importantes han influido en los precios de las acciones de las empresas de minería?
Hut 8 firmó un segundo contrato de arrendamiento a 15 años por un valor de 9.800 millones de dólares para 352 megavatios de capacidad de TI en su campus Beacon Point en Texas, duplicando la capacidad total contratada a 704 megavatios y elevando el valor base acumulado del sitio a 19.600 millones de dólares. IREN, por su parte, aseguró 2.800 millones de dólares en nuevos contratos plurianuales de servicios en la nube con desarrolladores de IA, elevando su objetivo de ingresos de nube de IA de fin de año a más de 4.000 millones de dólares.
¿Cómo se extiende el papel de los mineros de bitcoin a la infraestructura de IA?
Los activos principales de los mineros —carteras de energía, tierra y conexiones a la red— pueden reconvertirse para alojar centros de datos de IA bajo arrendamientos a largo plazo. Morgan Stanley estima que las empresas de bitcoin controlan casi 20 GW en grandes sitios con acuerdos firmes de interconexión a la red, y que la reconversión de esas conexiones podría suministrar energía a los operadores de IA entre uno y tres años más rápido que esperar a una nueva infraestructura de servicios públicos.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
