Algo inusual sucedió en el sector de la minería de Bitcoin este verano: las empresas creadas para procesar transacciones de criptomonedas comenzaron a firmar algunos de los contratos de infraestructura de IA más grandes de la industria. La ola de acuerdos de IA con mineros de Bitcoin registrada hasta julio ha redibujado silenciosamente el mapa de inversión de un sector que muchos habían descartado como una apuesta de un solo truco sobre los precios de las criptomonedas.
Summary
Puntos clave
- El rastreador de acuerdos de Bernstein registró más de 7,5 gigavatios de contratos de minería de Bitcoin relacionados con IA hasta julio, equivalentes a 150.000 millones de dólares en compromisos plurianuales.
- Hut 8 firmó un contrato de arrendamiento de 15 años por 9.800 millones de dólares para su campus de centro de datos de IA; IREN reveló 2.800 millones de dólares en contratos de servicios en la nube con desarrolladores de IA.
- El contrato de arrendamiento de 20 años de TeraWulf con Anthropic podría generar aproximadamente 19.000 millones de dólares en ingresos por contratos; MARA Holdings está adquiriendo un sitio en Texas con hasta 2 gigavatios de capacidad.
- Bernstein califica la mayoría de las acciones de minería de Bitcoin como de rendimiento superior, con MARA como excepción con rendimiento en línea con el mercado.
- La resistencia política a los nuevos centros de datos de IA —desde Texas hasta Oregón y a nivel federal— está haciendo que la infraestructura existente de los mineros de Bitcoin sea más difícil de reemplazar.
Las empresas de minería de Bitcoin aseguran acuerdos de infraestructura de IA de varios gigavatios
Los números son difíciles de ignorar. Según una nota de investigación de Bernstein compartida con Cointelegraph, el rastreador de acuerdos de la firma para la industria de minería de Bitcoin registró un nuevo acuerdo relacionado con IA cada semana de julio. Para finales de mes, el volumen combinado de acuerdos había superado los 7,5 gigavatios, lo que representa el equivalente contratado de 150.000 millones de dólares en contratos plurianuales. Ese ritmo —un acuerdo por semana— sugiere que esto no es una tendencia; es un cambio estructural.
Acuerdos importantes anunciados por Hut 8, IREN, MARA y TeraWulf
La transacción principal vino de Hut 8, que firmó un contrato de arrendamiento de 15 años por 9.800 millones de dólares para su campus de centro de datos de IA. El CEO Asher Genoot dijo a CNBC que el contrato de arrendamiento era la prueba de que el giro de la empresa de la minería de Bitcoin a la infraestructura de IA está dando sus frutos.
IREN se movió en paralelo, revelando 2.800 millones de dólares en contratos de servicios en la nube con desarrolladores de IA. El colaborador de Seeking Alpha The Curious Analyst enmarcó el desarrollo de forma sencilla: «IREN está comenzando a convertir esa ventaja de infraestructura en ingresos contratados y más predecibles. El mayor riesgo para mi tesis es la ejecución». Esa palabra —ejecución— importará más que cualquier cifra principal a medida que estos acuerdos pasen del anuncio al flujo de caja.
TeraWulf fue aún más lejos, firmando un contrato de arrendamiento de centro de datos de 20 años con la startup de IA Anthropic. La empresa dijo que el acuerdo podría generar aproximadamente 19.000 millones de dólares en ingresos por contratos durante su duración. MARA Holdings, por su parte, anunció planes para adquirir un sitio en Texas con hasta 2 gigavatios de capacidad para la expansión de infraestructura de IA y digital. Bitdeer también ha incursionado en servicios de nube de IA y computación de alto rendimiento, completando un reposicionamiento en todo el sector que habría parecido inverosímil hace apenas dos años.
Escala y valor de los contratos de minería de Bitcoin relacionados con IA
Para poner las cifras agregadas en contexto: 150.000 millones de dólares en compromisos plurianuales contratados no son una cartera especulativa —representan acuerdos comerciales vinculantes o casi vinculantes entre mineros de Bitcoin y algunos de los actores con mayor capitalización en IA. La velocidad de acumulación de acuerdos, uno por semana solo en julio, apunta a una urgencia genuina del lado de la IA más que a una negociación oportunista por parte de los mineros que buscan una nueva narrativa.
El mercado respondió en consecuencia. Las acciones de minería de Bitcoin registraron ganancias de dos dígitos el lunes siguiente a los anuncios de Hut 8 e IREN. Antes de la apertura del Nasdaq el jueves, las acciones de HUT 8 subían un 5,23 %, las de IREN un 1,89 % y las de TeraWulf un 1,49 %. El ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI), que sigue al sector, subió un 1,47 % en las operaciones previas a la apertura.
Perspectiva positiva de Bernstein sobre la minería de Bitcoin en medio de las limitaciones de energía para la IA
Bernstein sigue siendo alcista en el sector de la minería de Bitcoin, y su razonamiento va más allá del volumen de acuerdos. La tesis central de la firma es que el acceso a la energía es el verdadero cuello de botella de la industria de la IA, y que los mineros de Bitcoin, que han pasado años adquiriendo y operando infraestructura energética a gran escala en ubicaciones ya atendidas por las compañías eléctricas, están en una posición única para llenar ese vacío.
Importancia de la capacidad de cómputo de terceros para las empresas de IA
El argumento estructural es sencillo. Los desarrolladores de IA necesitan gigavatios de energía confiable, y los necesitan más rápido de lo que permiten los plazos de permisos para centros de datos completamente nuevos. Los mineros de Bitcoin ya tienen los sitios, las conexiones a la red y, en muchos casos, el equipo de refrigeración y de suministro de energía. La capacidad de cómputo de terceros de estos operadores seguirá siendo muy valiosa precisamente porque construir desde cero se está volviendo política y logísticamente más difícil, no más fácil.
Calificación alcista del sector y desempeño de las acciones
Bernstein ha asignado una calificación de rendimiento superior a todas las acciones de minería de Bitcoin que mencionó en su nota de investigación, con una excepción. MARA Holdings tiene una calificación de rendimiento en línea con el mercado, una señal de que la firma ve que las demás tienen más potencial alcista a corto plazo en relación con el riesgo. La distinción es importante para los inversores que siguen qué nombres ve Bernstein como los beneficiarios más claros de la tesis del cuello de botella energético de la IA.
Desafíos políticos y regulatorios para la expansión de centros de datos de IA en EE. UU.
El entorno político que rodea la construcción de nuevos centros de datos de IA se está volviendo mediblemente más complicado, y esa complejidad es, paradójicamente, uno de los argumentos más sólidos a favor de la tesis de los acuerdos de IA con mineros de Bitcoin. Si construir nuevas instalaciones se vuelve más difícil, la infraestructura existente se vuelve más valiosa.
Aprobación local y propuestas fiscales en Texas
El candidato demócrata al Senado por Texas James Talarico supuestamente compartió una propuesta que crearía procesos de aprobación local más estrictos para los centros de datos de IA y derogaría las exenciones fiscales existentes para el sector. La propuesta indica que incluso en un estado conocido por su política energética proempresarial, el consenso político en torno a la expansión de centros de datos ya no es incondicional.
Preocupaciones medioambientales por el uso de agua en Oregón
El senador estadounidense Ron Wyden planteó un tipo diferente de preocupación en abril, advirtiendo que los centros de datos de IA en Oregón podrían agravar la escasez de agua durante las sequías persistentes. Wyden señaló que los grandes centros de datos pueden consumir hasta 5 millones de galones de agua por día y pidió a los principales operadores que explicaran cómo planeaban reducir las extracciones de aguas subterráneas. La intervención ilustra que el consumo de electricidad no es la única limitación de recursos que está recibiendo escrutinio.
Iniciativas federales sobre costos de electricidad y asignación de costos
A nivel federal, la administración Trump publicó en marzo un Compromiso de Protección al Usuario de Electricidad, comprometiéndose a ampliar la infraestructura de IA sin aumentar las facturas de electricidad de los hogares y las pequeñas empresas. En enero, varios gobernadores estatales publicaron planes de expansión de la red, pero insistieron en que los nuevos centros de datos deben asumir los costos que generan en lugar de trasladarlos a los clientes residenciales existentes.
El riesgo de ejecución sigue siendo la cuestión central
Los valores de los contratos anunciados —9.800 millones de dólares, 19.000 millones de dólares, 2.800 millones de dólares— son llamativos. Pero los ingresos contratados y los ingresos realizados no son lo mismo, y la brecha entre ellos es donde se concentra el escepticismo de los analistas. The Curious Analyst señaló que el riesgo de ejecución es significativo a medida que estos acuerdos pasan del anuncio al flujo de caja.
Esa línea de tiempo importa. Las empresas de minería de Bitcoin están apostando a que su ventaja de infraestructura se traduzca en flujos de caja duraderos y predecibles antes de que los mercados de capital pierdan la paciencia. Los acuerdos son reales, las contrapartes son creíbles y las limitaciones de energía que impulsan la demanda de IA no van a desaparecer. Pero entre un contrato de arrendamiento firmado y un trimestre rentable se encuentra todo lo que podría salir mal: retrasos en los permisos, sobrecostos de construcción, renegociaciones con las contrapartes y la posibilidad siempre presente de que el ciclo de inversión en IA se enfríe antes de que los mineros moneticen completamente su posición.
Las calificaciones de rendimiento superior de Bernstein reflejan la confianza en que el sector llegará allí. Si las empresas individuales lo logran —y en qué orden— es la cuestión que definirá cuáles de estas acciones realmente cumplen la promesa del momento de la infraestructura de IA de la minería de Bitcoin.
Preguntas frecuentes
¿Por qué las empresas de minería de Bitcoin están involucradas en la infraestructura de centros de datos de IA?
Las empresas de minería de Bitcoin proporcionan capacidad de cómputo de terceros e infraestructura energética a gran escala que ayuda a abordar las limitaciones de energía que enfrentan los centros de datos de IA. Debido a que ya cuentan con conexiones a la red, sitios y equipos de suministro de energía, pueden ofrecer capacidad más rápido de lo que permite la construcción de nuevas instalaciones desde cero.
¿Qué desafíos regulatorios enfrentan los centros de datos de IA en EE. UU.?
Los centros de datos de IA enfrentan una creciente oposición política, que incluye llamados a procesos de aprobación local más estrictos, propuestas para derogar exenciones fiscales, preocupaciones por el consumo de agua —el senador estadounidense Ron Wyden citó hasta 5 millones de galones por día en Oregón— y requisitos a nivel estatal de que los centros de datos asuman sus propios costos de infraestructura en lugar de trasladarlos a los clientes residenciales.
¿Cómo ha calificado Bernstein las acciones de minería de Bitcoin en medio de las expansiones de infraestructura de IA?
Bernstein califica a la mayoría de las acciones de minería de Bitcoin que cubre como de rendimiento superior, lo que refleja confianza en su posicionamiento en infraestructura de IA. MARA Holdings es la excepción, calificada por la firma como de rendimiento en línea con el mercado.
¿Cuáles son los riesgos que los analistas asocian con los acuerdos de minería de Bitcoin relacionados con IA?
El principal riesgo es la ejecución: convertir los contratos firmados en ingresos reales. La incertidumbre regulatoria, los plazos de construcción y los posibles cambios en los ciclos de inversión en IA podrían afectar si los valores de los acuerdos anunciados se traducen en flujos de caja.
Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
