Los nombres más importantes de Wall Street han respaldado un proyecto de ley que se suponía que debía resolver, de una vez por todas, cómo Estados Unidos regula los activos digitales. Sin embargo, con el receso de agosto del Senado a solo unos días, las probabilidades de que el marco regulatorio de criptomonedas de la Clarity Act se convierta realmente en ley este año están cayendo rápidamente, según una nueva nota de Bernstein que replantea lo que sucede si el Congreso simplemente se queda sin tiempo.
Summary
Puntos clave
- Bernstein estima que las probabilidades de que la Clarity Act se apruebe en 2026 han caído a aproximadamente un 30%, basándose en las probabilidades de Galaxy Research.
- Un compromiso ético revisado fue presentado a la Casa Blanca por los senadores Thom Tillis y Ruben Gallego antes del receso del Senado del 7 de agosto.
- Bernstein y el presidente de la CFTC, Michael Selig, advierten que, si el proyecto fracasa, los reguladores acelerarán la elaboración de normas en el marco de Project Crypto en lugar de esperar al Congreso.
- Pesos pesados de Wall Street, incluidos BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs y SoFi, han respaldado públicamente el proyecto de ley, mientras que JPMorgan ha presionado por cambios en el rendimiento de las stablecoins a los que se opone Coinbase.
- Bernstein sigue esperando un apoyo regulatorio continuo a la tokenización de activos del mundo real incluso si la legislación se estanca.
Perspectivas menguantes para la Clarity Act en 2026
El impulso del proyecto de ley se ha enfriado claramente desde que se presentó por primera vez, y los analistas ahora ven una ventana estrecha y que se cierra para su aprobación. En mayo del año pasado, los representantes de la Cámara French Hill y Glenn Thompson presentaron la legislación, y los partidarios la describieron como un marco largamente esperado destinado a resolver quién regula qué en los mercados cripto: la Comisión de Bolsa y Valores (Securities and Exchange Commission) o la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (Commodity Futures Trading Commission).
Antecedentes legislativos y propósito
El objetivo central del proyecto de ley nunca ha sido complicado sobre el papel: aclarar las responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC para que las empresas que construyen productos cripto sepan exactamente qué agencia las supervisa y bajo qué normas. Esa única pregunta —regulador de valores o regulador de materias primas— ha dado forma a años de disputas de aplicación, demandas y frustración de la industria en el mercado estadounidense de activos digitales.
Probabilidades actuales de aprobación y calendario del Senado
Más de un año después de su presentación, las perspectivas del proyecto de ley se han atenuado considerablemente. Galaxy Research redujo el mes pasado sus probabilidades estimadas de aprobación en 2026 al 30%, y los analistas de Bernstein dirigidos por Gautam Chhugani hicieron eco de ese pesimismo en una nota del lunes, describiendo la legislación como «el proyecto de ley de estructura de mercado cripto más trascendental en la historia de EE. UU.» incluso mientras reconocían que el Senado solo tiene la próxima semana antes del receso para actuar.
Esa reducción del calendario no ha detenido las maniobras de último minuto. La Casa Blanca recibió la semana pasada un compromiso ético revisado de los senadores bipartidistas Thom Tillis y Ruben Gallego, que se apresuran a asegurar suficiente apoyo antes de la fecha límite del receso del Senado del 7 de agosto. Las restricciones éticas para altos funcionarios del gobierno vinculadas a las criptomonedas han surgido como uno de los puntos de fricción más espinosos en las negociaciones, complicadas aún más por los propios intereses comerciales cripto del presidente Donald Trump.
Posibles consecuencias del fracaso de la Clarity Act
Si el proyecto se estanca, el efecto más inmediato probablemente se reflejaría en los precios, no en la política. Bernstein advirtió que el fracaso en aprobar la legislación probablemente desencadenaría una reacción negativa instintiva en los mercados de activos digitales, al menos a corto plazo, aunque el bróker espera que cualquier revés resulte temporal.
Reacciones inmediatas del mercado
¿Por qué esto importa para los traders e inversores? Porque la Clarity Act ha sido tratada como uno de los mayores catalizadores regulatorios de la industria, y su colapso eliminaría una fuente de certidumbre anticipada que muchas instituciones ya habían incorporado en los precios. Los analistas de Bernstein enmarcaron una votación fallida como un lastre a corto plazo más que como un golpe estructural, señalando el impulso político continuo de cara a las elecciones de medio mandato en EE. UU. como razón para que la caída pudiera terminar a finales del tercer o principios del cuarto trimestre.
Mayor elaboración de normas regulatorias bajo Project Crypto
Aquí está el giro que diferencia este análisis de una simple narrativa de «el proyecto muere, el mercado entra en pánico»: Bernstein sostiene que el fracaso no detendría el progreso regulatorio en absoluto, sino que lo aceleraría. La firma de corretaje dijo que el apoyo de políticas por parte de la SEC y la CFTC se aceleraría bajo Project Crypto en lugar de congelarse mientras el Congreso decide su próximo movimiento.
«Project Crypto podría seguir proporcionando sólidos comunicados interpretativos: una taxonomía clara sobre los tokens, reglas claras en torno a DeFi y la autocustodia», escribieron los analistas. Añadieron que las agencias también podrían acelerar la llamada exención de innovación, un mecanismo que permitiría a los emisores ofrecer tokens exentos de ser clasificados como valores durante un período finito.
Declaraciones del presidente de la CFTC, Michael Selig
Los propios reguladores han estado señalando la misma dirección. El presidente de la CFTC, Michael Selig, hizo comentarios comparables. Durante una entrevista con Fox Business el mes pasado, se plantearon preocupaciones de que, si el Congreso no actúa, los reguladores serían en última instancia responsables de «escribir todas las reglas» que rigen las criptomonedas. Describió la configuración regulatoria actual como un «mosaico de leyes y regulaciones estatales» que es «realmente malo para los negocios», calificando las normas federales de «absolutamente críticas» para la certeza, la claridad y la protección del consumidor.
Esa advertencia subraya un punto más amplio sobre por qué esto importa más allá de las mesas de negociación cripto: sin legislación federal, las empresas se ven obligadas a navegar por una mezcla fragmentada de normas estatales, directrices de agencias y precedentes de aplicación, un entorno que eleva los costos de cumplimiento y desincentiva precisamente el tipo de inversión institucional que la industria ha tratado de atraer durante años.
Apoyo continuo y negociaciones legislativas
El apoyo al proyecto de ley se ha ampliado mucho más allá de las empresas nativas de cripto. Durante la última semana, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs y SoFi han instado públicamente al Congreso a aprobar la legislación, argumentando que unas normas claras protegerían a los inversores y ayudarían a que EE. UU. siga siendo competitivo a medida que los activos digitales se generalizan.
Franklin Templeton dijo que el proyecto de ley «dejaría claro cómo se regulan las criptomonedas», y añadió que los inversores sabrían qué protecciones se aplican y las empresas sabrían ante qué reguladores deben responder. Fidelity se expresó en términos similares; según las declaraciones realizadas, la legislación establecería las «reglas claras del camino» necesarias para reforzar la confianza de los inversores. Samara Cohen, responsable global de desarrollo de mercado y directora gerente sénior de BlackRock, describió el proyecto de ley como «un paso importante hacia el establecimiento de un marco regulatorio para los activos digitales que sitúe a los inversores en primer lugar», afirmando que ayudaría a EE. UU. a «dar forma a la próxima era de la estructura del mercado».
El CEO de Goldman Sachs, David Solomon, dijo que el proyecto de ley, aunque «no es perfecto», crearía «un campo de juego nivelado para mejorar la estabilidad del mercado», y expresó su apoyo a seguir adelante para que la industria pueda «lograr cierta estructura de mercado». El CEO de SoFi, Anthony Noto, calificó las normas duraderas sobre activos digitales de «críticas para la competitividad global de EE. UU.» y urgió al Congreso a «aprobarlas de inmediato».
Apoyo bipartidista necesario para una claridad duradera
No todos están de acuerdo en los detalles. Los respaldos han puesto de manifiesto una división dentro de las finanzas tradicionales: JPMorgan ha presionado por restricciones más estrictas sobre el rendimiento de las stablecoins, una posición a la que se oponen Coinbase y gran parte de la industria cripto en general, que sostiene que esos cambios debilitarían el proyecto de ley y ralentizarían la innovación. Bernstein calificó de «decepcionante» que la legislación pudiera no lograr un apoyo bipartidista, argumentando que proporcionaría una claridad regulatoria duradera y alentaría a bancos, corredores de bolsa e intercambios a invertir más fuertemente en la industria de activos digitales.
Apoyo continuo a la tokenización de activos del mundo real
Incluso en un escenario en el que el proyecto de ley se derrumbe, Bernstein espera que un tema siga avanzando independientemente: la tokenización. El bróker dijo que anticipa un apoyo regulatorio continuo a los futuros perpetuos vinculados a esos activos, a los activos del mundo real tokenizados y a los mercados de predicción, incluso en los casos en que la propia Clarity Act se estanque en el Senado.
Desarrollos legislativos recientes
Las negociaciones siguen siendo fluidas hasta el mismo límite del plazo. El compromiso ético revisado de Tillis y Gallego, presentado a la Casa Blanca antes del receso del 7 de agosto, refleja lo cerca —y lo frágil— que sigue siendo el camino hacia la aprobación. Si ese compromiso resulta suficiente para hacer avanzar el proyecto de ley antes de que los senadores abandonen Washington sigue siendo la pregunta que se cierne sobre toda la conversación sobre la política cripto esta semana.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el propósito de la Clarity Act en la regulación de las criptomonedas?
La Clarity Act tiene como objetivo aclarar las responsabilidades regulatorias entre la SEC y la CFTC para las criptomonedas, estableciendo reglas claras para los activos digitales.
¿Qué sucede si la Clarity Act no se aprueba en 2026?
El fracaso en aprobar la Clarity Act podría desencadenar una reacción negativa inmediata en los mercados cripto, pero se espera que acelere la elaboración de normas bajo Project Crypto por parte de la SEC y la CFTC.
¿Cuál es el papel de Project Crypto en la regulación de las criptomonedas?
Project Crypto es una iniciativa de la SEC y la CFTC para proporcionar una taxonomía clara sobre los tokens, reglas en torno a DeFi y la autocustodia, y potencialmente acelerar las exenciones de innovación para la emisión de tokens.
¿Por qué es importante el apoyo bipartidista para la Clarity Act?
El apoyo bipartidista es necesario para proporcionar una claridad regulatoria duradera, fomentar la inversión por parte de bancos y corredores de bolsa y respaldar el crecimiento de la industria de activos digitales.
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Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
