Durante aproximadamente dos años, Wall Street dirigió un capital sustancial hacia cualquier empresa que incluyera «IA» en su propuesta de negocio. Actualmente, una pregunta más sobria está ocupando los escritorios de negociación: ¿cuándo empieza realmente a amortizarse el gasto en IA de las grandes tecnológicas? Según un informe de Fortune, los principales gestores de activos creen que ya conocen la respuesta, y esta implica una cifra aún mayor que los presupuestos astronómicos que acaparan titulares en esta temporada de resultados.
Summary
Conclusiones clave
- Se prevé que el gasto de capital relacionado con la IA de las grandes tecnológicas se sitúe entre 635.000 y 665.000 millones de dólares para 2026, según Fortune.
- Se espera que la inversión global en IA en todos los sectores supere 1 billón de dólares para 2026.
- Los gestores de activos esperan que Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta añadan aproximadamente 340.000 millones de dólares al flujo de caja operativo anual para 2027.
- Richard Clode, de Janus Henderson, espera que los beneficios y el flujo de caja de los hiperescaladores superen el capex incremental para 2028.
- Los proveedores de neocloud CoreWeave y Nebius han repuntado debido a la escasez de capacidad de IA, mientras que la monetización de la IA aún debe crecer entre 5 y 13 veces para justificar los planes de gasto actuales.
El gasto en IA de las grandes tecnológicas entra en una nueva fase de escrutinio
La magnitud del despliegue es difícil de exagerar. Se prevé que el gasto de capital relacionado con la IA de las grandes tecnológicas se sitúe en algún punto entre 635.000 y 665.000 millones de dólares para 2026, según informó Fortune. Si ampliamos aún más la perspectiva, la imagen se vuelve todavía mayor: se espera que la inversión global en IA en todas las industrias supere el billón de dólares ese mismo año.
Cuatro empresas son, en la práctica, las que están firmando los cheques que definen todo este despliegue. Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta, conocidas colectivamente como los hiperescaladores, están invirtiendo dinero en centros de datos, chips e infraestructura energética a un ritmo que pocas industrias han igualado. Los resultados recientes de Microsoft y Amazon reforzaron un tema familiar: la demanda de servicios en la nube sigue siendo intensa, y las limitaciones de capacidad aún restringen la velocidad a la que estas empresas pueden crecer realmente, incluso con todo ese gasto.
Esa combinación —un gasto masivo de capital en IA hasta 2026 junto con una demanda que sigue superando a la oferta— es precisamente la razón por la que los inversores ya no se preguntan solo cuánto están gastando estas empresas. Quieren saber qué obtienen a cambio.
Por qué los gestores de activos siguen apostando por un retorno en 2027 y 2028
La apuesta, según los principales gestores de activos citados por Fortune, indica que las empresas tecnológicas líderes están posicionadas para aumentar su flujo de caja operativo anual combinado en aproximadamente 340.000 millones de dólares hasta 2027. Mientras tanto, se trata del tipo de cifra que hace que incluso los planes de capex más agresivos parezcan defendibles, siempre que el calendario se cumpla.
Richard Clode, de Janus Henderson, ha puesto una cifra al punto de inflexión que los inversores están financiando: predice que los hiperescaladores harán crecer los beneficios y el flujo de caja más rápido que su capex incremental para 2028. En otras palabras, la curva de gasto se inclina a favor de la rentabilidad, solo que no de inmediato.
La reacción del mercado ha sido más cautelosa de lo que esa tesis podría sugerir. Las acciones de los hiperescaladores se han quedado rezagadas frente a una subida del 75% en el Índice de Semiconductores de Filadelfia durante la temporada de resultados más reciente, lo que significa que los fabricantes de chips, las empresas que venden las palas en esta fiebre del oro en particular, han sido recompensados mucho más generosamente que las empresas que realmente están cavando. Sin embargo, las valoraciones futuras de los principales hiperescaladores oscilan entre 17,6 veces en Meta y 24,6 veces en Microsoft, todas con descuentos respecto a sus máximos históricos. Esa brecha entre gasto, rendimientos esperados y valoración actual es precisamente la razón por la que los beneficios de los hiperescaladores vinculados a la IA se han convertido en una de las tramas más observadas en la inversión tecnológica en este momento.
La presión del neocloud: CoreWeave, Nebius y la escasez de capacidad
Las escaseces de capacidad han creado una operación completamente distinta. CoreWeave ha subido aproximadamente un 50% en periodos recientes, mientras que Nebius ha saltado más de un 200%, ambas beneficiándose de un impulso de la IA impulsado por la escasez de capacidad de cómputo y el poder de fijación de precios que ello conlleva. Estos proveedores de neocloud, esencialmente plataformas de nube de GPU especializadas, han prosperado simplemente porque la demanda de computación de IA supera actualmente lo que está disponible.
Esa ventaja tiene fecha de caducidad. A medida que los hiperescaladores pongan en línea nueva capacidad para satisfacer su propia demanda de servicios en la nube para IA, la escasez que impulsó las subidas de CoreWeave y Nebius podría empezar a desvanecerse. El poder de fijación de precios basado en la escasez tiende a no sobrevivir al fin de esa escasez, y Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta son precisamente las empresas con los balances necesarios para cerrar esa brecha.
¿Puede la monetización de la IA ponerse al día con el gasto?
Esta es la cifra que atraviesa el optimismo: los ingresos generados por la IA deben aumentar entre 5 y 13 veces para respaldar las estrategias de inversión en infraestructura a las que estas organizaciones ya se han comprometido y han anunciado, según los gestores de patrimonio que han hecho los cálculos sobre lo que debe ocurrir para que el gasto actual cuadre. No se trata de un pequeño ajuste. Es un rango amplio que refleja una incertidumbre genuina sobre la velocidad a la que los ingresos pueden escalar realmente.
El caso alcista se basa en el calendario. La adopción de la IA empresarial aún está en una fase temprana, con la mayoría de las empresas realizando pruebas piloto en lugar de despliegues completos en producción. Si eso cambia, y los clientes empresariales pasan de la experimentación al despliegue real, el crecimiento resultante de los ingresos podría hacer que incluso una factura de capex de 635.000 millones de dólares parezca razonable en retrospectiva. Si esa transición se prolonga, la brecha entre gasto y monetización permanecerá expuesta durante más tiempo del que los inversores podrían preferir.
En cualquier caso, el debate sobre el gasto en IA de las grandes tecnológicas ha superado claramente la cuestión de «cuánto». El sector, y el mercado que lo valora, están ahora centrados en una pregunta más difícil: cuánto tiempo pasará antes de que el gasto se convierta en algo con lo que los inversores puedan contar realmente.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto se espera que gasten las grandes tecnológicas en infraestructura de IA para 2026?
Se prevé que el gasto de capital relacionado con la IA de las grandes tecnológicas se sitúe entre 635.000 y 665.000 millones de dólares para 2026, según Fortune.
¿Qué beneficios financieros se esperan de estas inversiones en IA?
Los principales gestores de activos esperan que estas empresas añadan alrededor de 340.000 millones de dólares al flujo de caja operativo anual para 2027, con beneficios que crecen más rápido que el gasto de capital para 2028, según Richard Clode, de Janus Henderson.
¿Por qué proveedores de neocloud como CoreWeave y Nebius han ganado tanto recientemente?
Estos proveedores se han disparado debido a la escasez de capacidad de cómputo para IA y al poder de fijación de precios premium que conlleva una fuerte demanda que supera a la oferta disponible.
¿La adopción de la IA empresarial es lo suficientemente madura como para justificar estas inversiones?
La adopción de la IA empresarial aún está en una fase temprana, con la mayoría de las empresas realizando pruebas piloto en lugar de despliegues en producción, lo que deja margen para un crecimiento futuro de los ingresos pero también incertidumbre sobre el calendario.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
