Anthropic está preparando una reforma de gobernanza que otorgaría a su liderazgo un control desproporcionado antes de que la empresa de inteligencia artificial llegue a tocar la campana de apertura. Según un nuevo informe, el plan se centra en las acciones con súper derecho a voto de Anthropic que se concederían al CEO Dario Amodei y a sus cofundadores antes de una oferta pública inicial planificada, una medida diseñada para mantener las riendas en manos de los fundadores incluso cuando entre capital externo.
Summary
Puntos clave
- Anthropic planea emitir una clase especial de acciones con súper derecho a voto para Dario Amodei y los cofundadores antes de salir a bolsa, según The Information.
- La estructura de doble clase daría a los fundadores un poder de voto desproporcionado a pesar de poseer en conjunto menos del 5% de participación.
- El propio Amodei actualmente posee solo alrededor del 2% de la empresa.
- El director financiero de Anthropic, Krishna Rao, ya se ha reunido con posibles inversores, según CNBC, ya que la empresa fue valorada por última vez en 965.000 millones de dólares en una ronda privada y podría alcanzar los 2 billones de dólares en la OPV.
- Los fideicomisarios que no son accionistas conservarán una clase especial de acciones que elige la mayoría de los asientos del consejo, añadiendo una capa adicional de supervisión.
Anthropic planea acciones con súper derecho a voto para asegurar el control de los fundadores
El núcleo del plan es sencillo: dar a las personas que construyeron Anthropic una forma de seguir dirigiéndola, incluso después de que Wall Street tenga un asiento en la mesa. Amodei y sus compañeros cofundadores recibirían una clase de acciones con mucho más peso de voto que las acciones vendidas a los inversores ordinarios, según personas familiarizadas con el asunto citadas por The Information. Sería la primera vez que el liderazgo de Anthropic consolida formalmente este tipo de control estructural.
El propósito declarado es la protección frente a la visión a corto plazo. Los mercados públicos pueden empujar a los ejecutivos hacia resultados trimestrales y victorias rápidas, y según se informa, los fundadores de Anthropic quieren aislarse de ese tipo de presión mientras persiguen apuestas a más largo plazo en el desarrollo de la IA. Esa es la lógica práctica detrás de una estructura de acciones de doble clase: separa la propiedad económica del poder de decisión, permitiendo que un pequeño grupo de personas internas supere en votos a un grupo mucho mayor de accionistas.
Estructura de acciones de doble clase y poder de voto de los fundadores
Lo que hace que esto sea notable es la brecha entre propiedad y control. Según se informa, los fundadores de Anthropic poseen en conjunto menos del 5% de la empresa, pero el acuerdo de súper derecho a voto les permitiría anular decisiones tomadas por accionistas que colectivamente poseen mucha más participación. Es una estructura diseñada específicamente para evitar un escenario en el que el capital externo, por grande que sea, pueda forzar la mano del liderazgo en materia de estrategia.
Comparación con pares de la industria tecnológica
Anthropic no estaría abriendo un territorio nuevo aquí. Las estructuras de doble clase son comunes entre las empresas tecnológicas dirigidas por sus fundadores que quieren crecer sin ceder el control. El CEO de Meta, Mark Zuckerberg, controla aproximadamente el 60% del poder de voto de su empresa mediante una estructura similar, y Elon Musk controla más del 80% del voto en SpaceX, que completó su propia salida a bolsa en junio. Anthropic parece estar tomando prestado directamente de ese manual, con el objetivo de replicar el mismo control centrado en los fundadores una vez que cotice.
Participaciones accionariales y mecánicas de gobernanza
La participación personal de Amodei en Anthropic se sitúa en alrededor del 2%, una porción relativamente modesta para una empresa que cofundó y que ahora dirige. Sin acciones con súper derecho a voto, ese nivel de propiedad por sí solo le daría poca influencia formal una vez que los accionistas externos entraran en escena con fuerza. La estructura propuesta está diseñada explícitamente para cerrar esa brecha entre su participación y su autoridad.
Participaciones actuales de los fundadores
Una participación del 2% es pequeña según los estándares de muchos fundadores tecnológicos que llevaron sus empresas a bolsa con participaciones personales mucho mayores. Si el plan de súper derecho a voto sigue adelante como se ha informado, consolidaría el control de Amodei sobre Anthropic muy por encima de lo que ese porcentaje de propiedad por sí solo podría proporcionar.
Papel de los fideicomisarios que no son accionistas
Anthropic también planea preservar una capa de gobernanza inusual: un conjunto de fideicomisarios que no son accionistas y que poseen una clase especial de acciones que les permite elegir a la mayoría del consejo. Este mecanismo se sitúa completamente fuera del control normal de los accionistas, funcionando como un punto de control adicional sobre la dirección de la empresa independientemente de quién posea qué porcentaje de las acciones.
Preparativos de la OPV de Anthropic y perspectivas de valoración
Detrás de las maniobras de gobernanza, la mecánica real de salir a bolsa ya está en marcha. El director financiero de Anthropic, Krishna Rao, se ha reunido con posibles inversores para sentar las bases de una futura cotización, informó CNBC la semana pasada. Esas conversaciones sugieren que el proceso de OPV, incluso sin una fecha confirmada, ha superado la fase de planificación inicial.
Interacción con posibles inversores
Reunirse con inversores antes de una salida a bolsa suele indicar que una empresa está midiendo la demanda y las expectativas de precios. Para Anthropic, esas primeras conversaciones se producen mientras el sector de la IA en general se enfrenta a un intenso escrutinio sobre las valoraciones, lo que hace que el sentimiento de los inversores sea especialmente determinante para cómo se fijará el precio de la oferta final.
Estimaciones de valoración y calendario de la OPV
Las cifras en juego son enormes. Anthropic fue valorada por última vez en 965.000 millones de dólares en una ronda de financiación privada, y ahora los informes sugieren que una cotización pública podría impulsar esa cifra hacia los 2 billones de dólares. Eso situaría a Anthropic entre los mayores estrenos bursátiles de la historia del mercado si la valoración se mantiene. No se ha confirmado ningún calendario oficial para el hito de la valoración de la OPV de Anthropic, pero los informes apuntan a una posible cotización a finales de este año.
Esto merece una pausa. Un salto de aproximadamente 965.000 millones de dólares a una posible valoración de 2 billones de dólares no es solo una cifra mayor: pondría a prueba si los inversores públicos están dispuestos a valorar una empresa de IA a una escala que rivaliza con algunas de las corporaciones más grandes del mundo, todo mientras los fundadores mantienen el tipo de acuerdo de control de los fundadores en la OPV que limita la influencia real de los accionistas externos sobre la estrategia.
Esa tensión es precisamente la razón por la que la estructura de gobernanza importa tanto como la etiqueta de precio. Los inversores que compren en la OPV de Anthropic estarían adquiriendo exposición económica a una de las empresas de IA más observadas del mundo, pero no necesariamente un control significativo sobre cómo se gestiona. Si el mercado acepta ese intercambio a una escala de varios billones de dólares es una cuestión que no se ha puesto a prueba antes en este tamaño.
Preguntas frecuentes
¿Por qué Anthropic está emitiendo acciones con súper derecho a voto antes de su OPV?
Para otorgar al CEO Dario Amodei y a los cofundadores un mayor control y protegerlos de la presión externa de los accionistas a pesar de poseer en conjunto menos del 5% de participación.
¿Cuánto de Anthropic posee actualmente el CEO Dario Amodei?
Dario Amodei posee actualmente alrededor del 2% de Anthropic.
¿Cuál es la valoración esperada de Anthropic en la OPV?
Anthropic podría valorarse en aproximadamente 2 billones de dólares en su OPV, frente a los 965.000 millones de dólares de su última ronda de financiación privada.
¿Ha anunciado Anthropic cuándo tendrá lugar su OPV?
Anthropic no ha confirmado un calendario para la OPV, pero los informes sugieren que podría producirse a finales de año.
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Artículo producido con la ayuda de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.
