Según lo informado por el “United States Financial Services Oversight Council” (FSOC), el sector stablecoin presenta riesgos que no deben subestimarse.
El principal se refiere al componente de centralización de las empresas que emiten este tipo de monedas criptográficas.
De hecho, se estima que el 70% del valor del mercado entero está controlado por una sola empresa,
Veamos todos los detalles a continuación.
Summary
FSOC: el mercado de las stablecoin está excesivamente concentrado en torno a pocos actores
Según la organización federal gubernamental de los Estados Unidos FSOC, existen riesgos potencialmente destructivos dentro del mercado stablecoin.
En su informe anual de 2024, el Consejo de supervisión advirtió sobre un factor de concentración que afecta a una gran parte de este nicho criptográfico.
En particular se ha escrito como Tether, empresa con sede legal en las Islas Vírgenes Británicas, controla el 70% del mercado.
USDT representa de hecho la stablecoin con más supply circulante, equivalente a 138 mil millones de unidades, más que todos los otros emisores juntos.
Es la que tiene más liquidez y profundidad para los intercambios con otras monedas, adoptada principalmente como activo estable para el trading de criptomonedas.
Esta situación según el FSOC genera riesgos preocupantes no solo para la industria crypto, sino para toda la estabilidad financiera del país.
Sin mencionar personalmente Tether, la entidad federal dijo que si su dominio de mercado continúa expandiéndose, podría haber graves consecuencias en caso de fracaso.
A continuación se muestra lo que se escribió textualmente en el informe:
«su fracaso podría sacudir el mercado de criptomonedas y crear efectos en cadena para el sistema financiero tradicional».
En Europa Tether ya se considera “fuera de la ley”, después de que la reciente regulación MiCa ha impuesto normas muy restrictivas para los emisores de token.
Algunos exchange ya han tomado la iniciativa de deslistar el recurso, acusando el peso normativo y las amenazas de los reguladores.
Stablecoin: riesgos de centralización y desafíos futuros en la regulación
Los riesgos de centralización del mercado stablecoin resultan amplificados si pensamos que Tether no opera en conformidad con un marco regulatorio completo.
La sociedad, a pesar de no haber cometido hasta ahora ningún crimen, aparece como poco transparente a los ojos del FSOC.
Según el informe, también se destaca cómo la misma carece de auditoría de terceros que puedan servir como garantía contra hackeos o eventos dramáticos.
El Consejo Federal sugiere regular aún más el sector stablecoin, obligando a los emisores a hacer públicas las rendiciones financieras
«Aunque algunos están sujetos a supervisión a nivel estatal que requiere una presentación de informes regular, muchos proporcionan información verificable limitada sobre sus posesiones y las prácticas de gestión de las reservas».
Además, el FSOC ha instado al gobierno de los Estados Unidos a actuar rápidamente y a desarrollar un nuevo marco normativo para las stablecoin.
Retomando los posibles efectos negativos de los riesgos de las stablecoin, y citando el caso TerraUSD (UST), el Consejo pide un “marco prudencial completo”.
La misma autoridad ha amenazado con que considerará medidas y armas a su disposición para enfrentar el problema si no se toman medidas.
«El Consejo recomienda al Congreso aprobar una ley que cree un marco prudencial federal completo para los emisores de stablecoin para abordar el riesgo de ejecución, los riesgos del sistema de pago, la integridad del mercado y la protección de los inversores y consumidores».
Al mismo tiempo, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha dicho públicamente que una norma demasiado estricta podría a su vez amenazar la estabilidad del sector crypto.
La introducción de la reciente regulación Mica es un ejemplo claro, los emisores de token que deben necesariamente mantener el 60% de las reservas en bancos europeos.
Esta condición podría inducir en riesgos sistemas graves, visto y considerando que las reservas de las stablecoin pueden ser prestadas hasta el 90% por las mismas bancos.
Reservas de stablecoin en máximos históricos en los exchange
Riesgos y regulación aparte, consideramos curioso informar sobre la métrica de las reservas de las stablecoin en los exchange.
Según los datos de CryptoQuant, actualmente dentro de CEX hay más stablecoin de las que se han visto en 10 años.
En total encontramos 44 mil millones de stablecoin como activo de reserva de las bolsas de intercambio criptográficas, listas para ser gastadas.
La cosa más curiosa de notar es que desde junio de 2023 estas reservas han explotado al alza, aumentadas en aproximadamente 27 mil millones de dólares hasta hoy.
Sin embargo, el verdadero boom se produjo desde noviembre en adelante, gracias al impulso positivo de Donald Trump que trajo 17 mil millones de dólares en stablecoin como inflow.
Usualmente situaciones de este tipo preceden una fase bullish del mercado, con las stablecoin que se utilizan para comprar activos especulativos.
Esperamos una nueva carrera alcista desde aquí hasta los próximos meses.