Miércoles 7 de mayo de 2025, la Fed decidirá si recortar las tasas de interés o dejarlas sin cambios: aunque los mercados ya están ampliamente convencidos de que no las recortará, el precio de Bitcoin podría reaccionar de todos modos.
De hecho, si bien la falta de recorte es casi segura, todavía hay mucha incertidumbre sobre los posibles recortes posteriores.
Summary
Los recortes a las tasas de interés
El pico máximo relativo de los últimos años para los tassi di interesse negli USA se alcanzó en julio de 2023, cuando la Fed los llevó al 5,5%. Era el nivel más alto de los últimos 22 años.
Hasta agosto de 2024 los dejó así de altos, pero en septiembre comenzó a recortarlos.
Hasta hoy ha habido tres recortes, para un total de 100 puntos base. Ahora estas tasas están al 4,5%.
Se trata de un nivel todavía muy alto, tanto que desde 2008 hasta hoy solo ha sido superado con los aumentos de 2023.
El mismo Presidente de EE.UU. Donald Trump ha pedido en repetidas ocasiones a la Fed que los recorte, también porque en enero, febrero y marzo ya no los ha recortado (el último recorte fue en diciembre), pero la situación en el lado de la inflación aún no permite suponer que el banco central estadounidense ya esté listo para reanudar los recortes.
La cuestión clave ahora es el número de recortes de junio hasta fin de año.
Las previsiones
Dando por descontado que el miércoles no haya ningún recorte, los mercados financieros están sin embargo apostando que desde junio hasta diciembre podría haber otros tres o cuatro recortes de 25 puntos base.
Sin embargo, si hasta hace pocas semanas consideraban probable un primer recorte ya en junio, ahora en cambio se han vuelto más conservadores, considerando más probable un primer recorte solo en julio.
El problema es la inflación.
De hecho, la Fed en 2022/2023 se vio obligada a aumentar las tasas para mantener bajo control una inflación que se disparó a niveles que no se veían desde los años ’80 del siglo pasado, y durante el transcurso de 2024 la reducción no fue suficiente para inducirla a continuar con los recortes de tasas también en la primera parte de 2025.
El dato que la Fed utiliza como punto de referencia es el llamado PCE Core, que después de haber subido por encima del 5,6% en 2022, en 2024 había bajado hasta el 2,6%, es decir, aún por encima del objetivo del 2%.
Además, en febrero de 2025 había subido al 3%, aunque en marzo volvió al 2,6%.
El problema es que la nueva política comercial exterior de Trump basada en los aranceles producirá inevitables aumentos de los precios de los bienes importados del extranjero, y tal impacto en la inflación aún no ha sido detectado.
Por lo tanto, la Fed, en espera de nuevos datos, difícilmente se sentirá segura de apostar por una futura disminución adicional de la inflación, dado que es más probable un aumento.
El impacto de los recortes de las tasas de interés en Bitcoin
El punto clave el miércoles no será tanto la noticia, ya descontada, de la falta de recorte de tasas, sino el escenario futuro que será descrito por la Fed, y en particular por su presidente Jerome Powell durante la tradicional conferencia de prensa.
De hecho, aunque los mercados se han convencido de que para fin de año la Fed debería de todas formas recortar las tasas tres o cuatro veces, el presidente podría, en cambio, parecer mucho más cauteloso, y esto no agradaría en absoluto a los mercados.
De hecho, dado que los mercados ya han apostado por posibles recortes, si el sentimiento cambiara en una dirección más pesimista, seguro que muchas posiciones se modificarán en poco tiempo.
Un eventual reposicionamiento tal podría volver a asustar a los mercados, terminando nuevamente por inducir movimientos de capitales desde los asset risk-on, como Bitcoin, a aquellos risk-off, como el oro.
Por otro lado, algo similar ya ocurrió de febrero a abril, también debido al hecho de que a la luz de los aranceles imprevisiblemente tan altos introducidos por Trump muchas posiciones fueron modificadas con movimientos de los activos risk-on a los risk-off.
La economía USA
Dicho esto, los datos macroeconómicos del viernes describieron una economía estadounidense aún en excelente estado, con +177.000 empleados no agrícolas frente a los +133.000 previstos.
La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,2%, pero a pesar de la solidez de los datos, muchos continúan considerando probable una recesión en EE.UU. durante el transcurso de 2025.
Los apostadores en Polymarket continúan considerando más probable una recesión que lo contrario, tanto que los mercados el viernes respondieron con cauto optimismo a los excelentes datos sobre el mercado laboral.
El hecho es que los datos siguen siendo claramente resilientes, a pesar del futuro oscuro, y continúan creciendo las esperanzas de un potencial deshielo en las tensiones comerciales. De hecho, las bolsas USA han registrado un excelente rebote en la segunda mitad de abril, después de una fuerte y rápida caída tras el anuncio de los aranceles “recíprocos” a principios de mes.
Análisis del precio de Bitcoin (BTC)
En cuanto al precio de BTC, el bottom de la reciente corrección parece estar ya en el pasado, aunque a corto plazo persisten la incertidumbre y las dudas sobre su comportamiento.
Sin embargo, si la situación en el lado de los aranceles mejorara, como se espera, y sobre todo si el sentimiento volviera a girar hacia el risk-on, con una significativa caída del precio del oro, parte de esta incertidumbre podría disolverse, incluso de repente, y dejar espacio para un mayor optimismo, especialmente en lo que respecta al resto de 2025.
No hay que olvidar que cada vez que se han celebrado las elecciones presidenciales en EE.UU. desde que existe Bitcoin (2009), al año siguiente el precio de BTC se ha inflado con una burbuja especulativa, mientras que el año siguiente ha entrado en un bear-market con una duración de aproximadamente 12 meses.
