Según el último informe de JPMorgan, los mineros estarían adoptando la misma estrategia en Bitcoin implementada por MicroStrategy en los últimos años.
El banco ha observado que los mineros están financiando sus actividades emitiendo obligaciones y ofertas de acciones, sin utilizar sus reservas en Bitcoin.
Tutto ciò è altamente bullish per Bitcoin, che riduce la sua potenziale presión de venta aumentando paralelamente la demanda en el mercado.
Todos los detalles a continuación.
Summary
MicroStrategy y la acumulación incesante de Bitcoin con la estrategia BTC yield
Como indicado por JPMorgan, los mineros habrían comenzado a acumular Bitcoin gracias a un enfoque “BTC yield”, el mismo adoptado como estándar de MicroStrategy.
Hablemos de una estrategia que busca maximizar el valor de las acciones de una empresa mediante la compra incesante de la principal criptomoneda del mercado crypto.
Técnicamente BTC yield es una métrica clave de rendimiento (KPI) que mide la tasa de variación del Bitcoin por acción, es decir, cuántos BTC la empresa es capaz de obtener por cada acción en circulación.
MicroStrategy, bajo la dirección del CEO Michael Saylor, está tratando de aumentar la proporción “BTC por acciones” solamente utilizando sus propios recursos internos.
En práctica, la sociedad de inteligencia empresarial cubre los costos de la acumulación utilizando sus propias reservas en efectivo y recaudando dinero de los inversores con ofertas privadas.
Las ventajas de esta táctica son múltiples, como por ejemplo la diversificación del portafolio de inversión, un aumento de la protección contra la inflación y la apreciación de las propias acciones.
Gracias a este enfoque MicroStrategy ha logrado acumular más de 423,650 Bitcoin en solo 4 años por un valor total de aproximadamente 25,6 mil millones de dólares.
La inversión de la empresa ahora está en una ganancia no realizada de 18,8 mil millones de dólares mientras que el valor de las acciones MSTR ha subido un 500% desde el comienzo del año.
En paralelo, MicroStrategy ha llevado su rendimiento de BTC a una cuota trimestral del 38,7% y a una cuota anual del 63,3%, mucho más de lo previsto en enero de 2024.
Un BTC Yield más alto significa que cada acción de MicroStrategy se vuelve más valiosa a medida que la cantidad de Bitcoin acumulada aumenta.
Los mineros renuevan el éxito del método MicroStrategy
Como observa el banco neoyorquino JPMorgan, los mineros de Bitcoin están siguiendo los pasos de MicroStrategy.
En lugar de liquidar sus reservas en BTC para cubrir los costos de producción, las empresas norteamericanas de extracción criptográfica utilizan vías alternativas.
Por ejemplo, Mara Holdings recientemente ha anunciado una oferta de acciones senior convertibles, recaudando 850 millones de dólares.
Esta sociedad de minería ha emitido obligaciones (intereses no regulares) con vencimiento el 1 de marzo de 2030, con los inversores que podrán convertirlas en efectivo y/o acciones.
El dinero se utilizó en parte para comprar Bitcoin en el mercado, llevando el total de sus tenencias a 35.000 BTC, valorados en aproximadamente 3,5 mil millones de dólares.
El uso de esta táctica “BTC yield» ha permitido a Mara convertirse en la segunda poseedora pública de la criptomoneda naranja después de la misma MicroStrategy.
Según JPMorgan, el paso a la acumulación de participaciones en bitcoin está impulsado por la creciente presión sobre la rentabilidad de los mineros.
Después del último halving de la recompensa de bloque en abril y el aumento del Total Hashrate, los mineros han tenido que encontrar nuevos incentivos para mantenerse a flote.
Además, las acciones de las empresas de minería se han vuelto menos atractivas en el mercado ya que los inversores institucionales han obtenido acceso directo a Bitcoin a través de ETF spot. Como resultado, en 2024 las acciones de los mineros de Bitcoin, que anteriormente se consideraban un proxy para Bitcoin, han tenido un rendimiento inferior al índice de referencia.
Obviamente todo esto ofrece un estímulo bullish a la moneda, que ve reducir parte de la potencial presión de venta de los encargados de la extracción.
Al mismo tiempo, aumenta la demanda en el mercado criptográfico, impulsada por la acumulación derivada del método MicroStrategy.
Diversificación y nuevas inversiones para los miners
JPMorgan señala que los mineros, además de copiar la estrategia de MicroStrategy centrada en Bitcoin, han diversificado fuertemente sus inversiones.
El banco dirigido por el CEO Jamie Dimon ha observado que los nuevos desafíos del mercado han llevado a los mineros a apostar fuertemente en el sector de la inteligencia artificial y del cálculo de alto rendimiento. Como han escrito textualmente los analistas del grupo:
«Esto probablemente ha llevado a los mineros a acumular o buscar inversiones adicionales en bitcoin o diversificarse en actividades de inteligencia artificial/HPC».
Esta diversificación está motivada por la necesidad de encontrar nuevas fuentes de ingresos y mejorar la sostenibilidad empresarial.
Por ejemplo, Core Scientific ha firmado un contrato de 12 años para el alojamiento de servicios de IA, demostrando el interés creciente por estas tecnologías.
La misma sociedad ha comprado activamente Bitcoin aumentando el valor de sus propias holding a 144 millones de dólares.
Este cambio estratégico permite a los miners aprovechar mejor sus recursos energéticos y reducir la dependencia exclusiva del mining.
JPMorgan ha detectado que los mineros han recaudado más de 10 mil millones de dólares en capital propio este año, superando el récord anterior de 9,5 mil millones registrado en 2021.
Estos financiamientos se utilizan para invertir en infraestructuras avanzadas, como centros de datos y GPU de vanguardia, necesarias para apoyar las operaciones de AI y HPC.
